HSBC et le groupe dirigé par Standard Chartered obtiennent les premières licences stablecoin de Hong Kong
Hong Kong a accordé vendredi ses deux premières licences d'émetteur de pièces stables à HSBC et Anchorpoint Financial, un consortium dirigé par Standard Chartered qui comprend Animoca Brands.
Les approbations de l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), la banque centrale du territoire, marquent le premier lot dans le cadre de l'ordonnance Stablecoins, entrée en vigueur en août 2025.
"Nous attendons avec impatience que les émetteurs lancent leurs activités conformément à leurs plans, explorent les opportunités de croissance tout en gérant correctement les risques", a déclaré vendredi le directeur général de la HKMA, Eddie Yue, dans un communiqué.
"Nous espérons que leur promotion de pièces stables réglementées résoudra les problèmes des activités financières et économiques, créera de la valeur pour les particuliers et les entreprises et soutiendra le développement sain des actifs numériques à Hong Kong."
La HKMA a évalué 36 candidatures et a signalé que le premier tour serait limité. Le secrétaire aux Finances, Paul Chan, a déclaré dans son discours sur le budget de février que seul « un petit nombre » serait approuvé, le régulateur donnant la priorité à la gestion des risques, à la qualité des réserves et aux contrôles anti-blanchiment d'argent.
La décision d'accorder une licence aux banques émettrices de billets de la ville semble tout d'abord délibérée. HSBC et Standard Chartered sont deux des trois banques commerciales autorisées à imprimer des billets en dollars de Hong Kong, un système qui remonte à 1846, lorsque les banques privées ont commencé à émettre de la monnaie adossée à des dépôts d'argent en l'absence d'une banque centrale coloniale.
Aujourd'hui, chaque banque émettrice de billets dépose des dollars américains auprès du Fonds des changes du gouvernement au taux fixe de 7,80 dollars de Hong Kong par dollar et reçoit en échange des certificats de dette, contre lesquels elle imprime des billets de banque.
Yue a fait le parallèle dans un article de blog de décembre 2023.
Les billets de banque d'avant 1935 émis par les banques commerciales en échange d'argent déposé étaient une forme de « monnaie privée », a écrit Yue, et les pièces stables fonctionnent comme leur équivalent basé sur la blockchain – des jetons avec une valeur stable qui peuvent servir de moyen d'échange en chaîne.
Un régime identitaire strict
Les licences sont accompagnées de l'un des cadres KYC les plus stricts au monde pour l'argent numérique.
Conformément aux directives AML de la HKMA, les pièces stables sous licence ne peuvent être transférées que vers des portefeuilles dont l'identité des propriétaires a été vérifiée. La règle de voyage s'applique aux transferts supérieurs à 8 000 HK$ (~ 1 000 $).
En pratique, cela signifie que les pièces stables HKD intégreront probablement des contrôles de conformité dans leurs contrats intelligents, limitant les transferts vers des portefeuilles répertoriés dans une liste blanche en chaîne. Cela les rend structurellement différents des jetons librement transférables comme l'USDT ou l'USDC.
Une CBDC HKD passe au second plan
Le modèle de monnaie stable dirigé par les banques reflète également la décision de la HKMA de ne pas donner la priorité à la monnaie numérique de sa banque centrale pour une utilisation au détail, car un programme pilote de 11 groupes achevé en octobre a révélé que les arguments en faveur du commerce de détail étaient faibles.
Les CBDC ont toujours été un thème majeur de la Hong Kong Fintech Week. L’année dernière, on n’en a pratiquement pas parlé. Au lieu de cela, les pièces stables étaient le sujet brûlant.
Le PDG de Standard Chartered, Bill Winters, avait déclaré à l'époque que la poussée de Hong Kong vers les pièces stables et les dépôts symboliques pourrait « jeter les bases d'une nouvelle ère de règlement commercial numérique », les positionnant comme un nouveau moyen de commerce transfrontalier.
Reste à savoir si le marché sera d’accord.
Les Stablecoins représentent une classe d’actifs d’environ 310 milliards de dollars, et les jetons libellés en USD en dominent la quasi-totalité.
Les données de CoinGecko montrent que les pièces stables les plus importantes en termes de capitalisation boursière sont indexées sur le dollar, sans qu'aucun jeton indexé sur l'euro ou le yen ne se classe dans les premiers rangs.
Hong Kong parie que les pièces stables HKD réglementées et émises par les banques peuvent jouer un rôle dans le règlement commercial régional, émises par les mêmes institutions, sous les mêmes contraintes, sur de nouveaux rails.
La question est de savoir si un stablecoin autre que le dollar, aussi étroitement réglementé soit-il, peut créer les effets de réseau nécessaires pour être compétitif.