L’histoire de croissance d’Hyperliquid (HYPE) rencontre un ralentissement de l’activité : rapport

Le jeton $HYPE d’Hyperliquid a augmenté de 80 % au cours des 90 derniers jours, surperformant largement le gain de 10 % de Bitcoin au cours de la même période. Cette évolution des prix s’inscrit dans un contexte de troubles géopolitiques sur le marché.

Cependant, les données démontrent que les fondamentaux se sont affaiblis par rapport à la valorisation de $HYPE.

Dynamique des dérivés de refroidissement

Dans son dernier rapport, l'analyste de crypto-monnaie Michael Nadeau a déclaré que les investisseurs « payaient » de plus en plus pour chaque dollar de revenus, le ratio prix/ventes entièrement dilué du jeton atteignant 47,3, en hausse de 67 % d'un trimestre à l'autre et proche des niveaux records. Il s’agit d’une tendance rare pendant les périodes où les valorisations se contractent généralement.

Au cours des 90 derniers jours, le DEX perpétuel d'Hyperliquid a généré 153,8 millions de dollars de frais, en baisse de 13 % par rapport au trimestre précédent mais en hausse de 12,3 % d'une année sur l'autre, 99 % de ces frais étant utilisés pour des rachats de $ HYPE. Le volume quotidien moyen des transactions s'est élevé à 7,07 milliards de dollars, après avoir augmenté de 6 % d'un trimestre à l'autre, tandis que les intérêts ouverts ont diminué à 7,6 milliards de dollars, en baisse de 51 % par rapport à leur sommet et d'environ 15 % sur la même période.

Le protocole continue de dominer les échanges perpétuels décentralisés avec une part de marché de 72 %, bien qu'il représente environ 5 % du volume total lorsque les plateformes centralisées sont incluses. En termes de flux de capitaux, 3,36 milliards de dollars sont actuellement injectés dans Hyperliquide, en baisse de 44 % par rapport à son sommet. A cela s'ajoute que 730 millions de dollars ont quitté le réseau au cours des 90 derniers jours, dont 500 millions depuis début avril.

Signaux mixtes

Les mesures d’activité révèlent des tendances mitigées. Les adresses actives, par exemple, étaient en moyenne de 46 000 par jour, en hausse de 6,6 % d'un trimestre à l'autre, outre une forte croissance de HIP-3, un cadre qui permet à des tiers de lancer leurs propres DEX perpétuels.

Les volumes de HIP-3 s'élevaient en moyenne à 2,58 milliards de dollars par jour, en hausse de 973 % d'un trimestre à l'autre, et représentaient 36 % du volume total. Pendant ce temps, l'écosystème HyperEVM a enregistré un chiffre d'affaires de 1,84 million de dollars sur la période, plongeant de 33 % d'un trimestre à l'autre, les adresses actives étant également en baisse.

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En ce qui concerne la dynamique des jetons, les rachats ont été supérieurs aux émissions au cours des 90 derniers jours, ce qui a entraîné une déflation nette, tandis que le déverrouillage des jetons des principaux contributeurs se poursuit jusqu'en 2027. Le rapport a également révélé que le rendement des rachats a diminué à 2,55 % sur une base entièrement diluée.

Certaines zones révèlent une forte expansion, tandis que d’autres reflètent une activité de refroidissement. En conséquence, le prix du jeton a augmenté plus rapidement que la croissance réelle de l’utilisation et des revenus du projet, tandis que différentes parties du système croissent à des vitesses différentes.