Les actions Intel (INTC) grimpent de 220 % en un an : le rallye peut-il continuer ?

Table des matières La performance boursière d’Intel a été tout simplement spectaculaire. Avant la séance de mardi, le géant des semi-conducteurs avait conclu une impressionnante séquence de neuf victoires consécutives, gagnant 58 % au cours de cette seule période. En faisant un zoom arrière sur une année complète, les actions ont grimpé de 220 %. Intel Corporation, INTC Mardi, cependant, les actions ont reculé de 2,1% pour clôturer à 63,81 $. Après une hausse aussi extraordinaire, un modeste recul semble tout à fait raisonnable. La question cruciale à laquelle sont confrontés les investisseurs aujourd’hui : ce rallye a-t-il duré, ou les gains ont-ils déjà été récoltés ? L’histoire de la résurgence d’Intel commence par la compréhension de l’ampleur des trébuchements de l’entreprise. Les actions ont chuté en dessous de 18 dollars en juin 2025, se négociant en dessous de leur valeur comptable – une chute stupéfiante pour une entreprise qui dominait autrefois l’industrie des puces. Intel a raté des changements critiques dans l'industrie : la transition vers des nœuds de fabrication avancés, la révolution mobile et le boom de l'IA pilotée par GPU. La situation financière est claire : alors qu'Intel a généré plus de 10 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation sur 34 milliards de dollars de ventes en 2000, elle a enregistré une perte de 2,2 milliards de dollars sur 53 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour 2025. Cinq PDG différents ont tenté un redressement sans succès durable. Lorsque Lip-Bu Tan a assumé le rôle de PDG en mars 2025, il n’a pas perdu de temps pour mettre en œuvre des changements radicaux. Il a supprimé plus de 20 000 postes, réduit considérablement les dépenses en capital et rétabli un flux de trésorerie disponible positif au cours du second semestre 2025. Cela représente un renversement brutal par rapport au flux de trésorerie disponible négatif cumulatif stupéfiant de 44 milliards de dollars qu'Intel a hémorragué entre 2022 et 2025. Tan apporte une expérience avérée en matière de réhabilitation d'entreprise. Au cours de ses 12 années à la tête de Cadence Design Systems, les actions de cette société se sont appréciées de plus de 3 200 %. Intel a conclu des collaborations stratégiques avec Alphabet axées sur l'infrastructure d'IA et le cloud computing. De plus, le fabricant de puces s'associe à Elon Musk pour construire et exploiter « Terafab », une coentreprise de fabrication reliant SpaceX et Tesla. Le partenariat avec Nvidia se révèle particulièrement significatif. Nvidia a engagé 5 milliards de dollars auprès d'Intel en septembre dernier, Intel étant chargé de produire des processeurs de serveur x86 spécialisés conçus pour compléter les offres GPU de Nvidia. Comme l’a observé Ben Reitzes, analyste chez Melius Research : « La demande pour le processeur du serveur x86 a explosé chez les hyperscalers. » Aux niveaux de prix actuels, Intel réalise des bénéfices prévisionnels environ 95 fois supérieurs au cours des 12 prochains mois. Cette prime dépasse les multiples de Nvidia, Taiwan Semiconductor, Broadcom et AMD. À première vue, c’est une évaluation difficile à défendre. Toutefois, les bénéfices actuels reflètent des creux cycliques. Wall Street s'attend à un BPA d'environ 50 cents pour 2026, soit une forte baisse par rapport à près de 5,50 dollars en 2021. Les marges bénéficiaires brutes en 2025 étaient inférieures à 40 %, contre 55 % chez Taiwan Semiconductor et 75 % chez Nvidia. Une partie de cette compression de marge provient du fait qu'Intel externalise environ 30 % de sa production de plaquettes à Taiwan Semiconductor tout en développant ses propres capacités de fabrication. L’efficacité de la fabrication sur les processus de pointe d’Intel est également à la traîne des leaders du secteur. Taiwan Semiconductor atteint des rendements estimés à environ 90 % ; Intel oscille autour de 70 %. Réduire cet écart de performance permettrait d’améliorer considérablement les flux de trésorerie. TD Cowen a augmenté son objectif de cours de 50 $ à 60 $ le 9 avril tout en maintenant une recommandation de maintien. La société a reconnu que l’exposition réduite d’Intel aux contraintes de capacité de Taiwan Semiconductor était un facteur favorable à court terme pour la demande de processeurs pour serveurs, tout en soulignant que la valorisation – environ 63 fois les bénéfices projetés pour 2027 – restait difficile à rationaliser. Seulement environ 20 % des analystes qui suivent Intel maintiennent des notes d'achat, bien en dessous de la moyenne de 55 % des composants du S&P 500. Reitzes, qui est passé à Acheter en janvier avec un objectif de prix de 75 $, représente le camp optimiste. Il projette un chemin potentiel vers 150 $ si Intel atteint 7 $ de bénéfice par action d'ici 2029 et se négocie à un multiple standard de l'industrie des semi-conducteurs. La capitalisation boursière d'Intel s'élève à 320 milliards de dollars, soit derrière les 415 milliards de dollars d'AMD, bien qu'Intel ait généré 50 % de revenus supplémentaires.