Conseils de géants de l'investissement Trio de fabricants de puces pour réussir : TER, AMAT et AMD en tête du peloton

Goldman Sachs émet un avis contraire et audacieux sur les actions technologiques, affirmant que la récente correction du marché a poussé les valorisations à leur niveau le plus attractif depuis plus de deux décennies. Simultanément, la société identifie clairement les gagnants et les perdants dans le domaine des semi-conducteurs à l’approche des résultats du premier trimestre. Peter Oppenheimer, stratège en chef des actions mondiales de la banque, souligne que le rapport cours/bénéfice/croissance du secteur technologique est tombé en dessous de la moyenne du marché mondial. Ce type de réinitialisation des valorisations ne s’est pas produit depuis la phase de reprise qui a suivi l’effondrement des sociétés Internet entre 2003 et 2005. Les actions technologiques ont nettement sous-performé les indices de marché plus larges au cours des derniers mois. Les flux d’investissement se sont déplacés vers les secteurs de l’énergie, de l’industrie et de la santé, poussant les précédents champions du marché nettement en dessous de leurs niveaux maximaux. Les recherches de Goldman soulignent que le secteur mondial des technologies de l’information affiche actuellement une valorisation cours/bénéfice inférieure aux secteurs de la consommation discrétionnaire, de la consommation de base et de l’industrie. Cela représente un renversement inhabituel des hiérarchies d’évaluation typiques. Malgré des performances boursières médiocres, les analystes de Wall Street ont continué à améliorer leurs prévisions de bénéfices pour les entreprises technologiques. Goldman qualifie cela de « divergence sans précédent entre la performance des prix et la dynamique fondamentale des bénéfices ». L’entreprise rejette explicitement les caractérisations de bulles. Les valorisations actuelles se situent bien en dessous des extrêmes observés avant l’effondrement du marché de 2000 et l’ère Nifty Fifty des années 1970. De plus, selon Goldman, l’absence d’une augmentation des activités d’introduction en bourse dans le secteur technologique indique un environnement de marché plus discipliné. Dans le secteur des puces, Teradyne représente la recommandation d’achat la plus forte de Goldman. La société s'attend à des surprises positives en termes de résultats financiers et d'orientations prospectives, propulsées par une forte demande de testeurs couvrant les applications informatiques, optiques et de mémoire. Les analystes identifient également des opportunités d’expansion des parts de marché dans les équipements de test GPU. Applied Materials obtient également une note d’achat. Goldman met en avant les déploiements accélérés de capacités dans les opérations de DRAM et de fonderie comme principaux catalyseurs. Avec une exposition d'environ 60 % de ses revenus aux technologies de gravure et de dépôt, la banque prévoit un potentiel d'expansion de valorisation supplémentaire. Applied Materials, Inc., AMAT Advanced Micro Devices complète le trio haussier. La demande de processeurs pour serveurs liée au développement de l'infrastructure d'intelligence artificielle devrait générer une légère hausse des bénéfices, même si la faiblesse des ordinateurs personnels constitue un vent contraire partiel. KLA Corp reçoit une évaluation prudente malgré un récent accueil positif lors de son événement pour les investisseurs. Goldman note que les modèles actuels de dépenses en capital en équipement favorisent les applications DRAM, où l'intensité des inspections reste relativement faible, créant un désavantage concurrentiel pour KLA par rapport à ses pairs du secteur. Onsemi est confronté aux défis liés à une exposition concentrée au segment automobile, ainsi qu'à la pression exercée sur les gammes de capteurs d'images et de produits en carbure de silicium. Arm Holdings maintient une note de vente de Goldman. L'entreprise prévoit un résultat trimestriel en ligne, limité par la faiblesse liée aux smartphones. D’un point de vue macroéconomique, Goldman suggère que la hausse des prix du pétrole brut et les risques maritimes du détroit d’Ormuz pourraient réorienter les flux de capitaux vers les actions technologiques. La banque affirme que la génération de flux de trésorerie dans le secteur technologique démontre une relative immunité aux cycles économiques tout en maintenant une sensibilité élevée à la baisse des rendements obligataires. L’analyse la plus récente de Goldman révèle que l’ampleur des révisions des bénéfices du secteur technologique dépasse celle de tous les autres secteurs dans l’environnement de marché actuel.