Le paysage de l’investissement évolue à mesure que les coûts d’emprunt atteignent leurs niveaux les plus élevés depuis des années, ce qui a un impact sur les avoirs des investisseurs

La confrontation militaire entre les États-Unis et l’Iran a déclenché une poussée inflationniste, poussé les rendements du Trésor à des sommets jamais vus depuis des années et modifié fondamentalement les prévisions politiques de la Réserve fédérale, passant d’un assouplissement à un potentiel resserrement. Voici un aperçu de ces évolutions et de leurs implications pour les acteurs du marché. Après le déclenchement des hostilités en février, les marchés du pétrole brut ont connu des hausses spectaculaires des prix après que le blocus iranien du détroit d’Ormuz a perturbé une artère essentielle pour le transport international du pétrole. Cette action a augmenté les dépenses énergétiques, créant des effets d’entraînement dans l’ensemble du paysage économique. L'indice des prix à la consommation a enregistré une inflation de 3,8 % en avril, ce qui constitue la mesure la plus élevée depuis 2023. Les analystes de la Banque fédérale de réserve de Cleveland prévoient que ce chiffre pourrait grimper jusqu'à 6,7 % avant la fin du deuxième trimestre. Avec la hausse des anticipations d’inflation, les bons du Trésor ont été confrontés à d’importantes pressions à la vente. Les baisses des prix des obligations se traduisent directement par des augmentations de rendement. Le bon du Trésor à 2 ans a gagné 75 points de base depuis le début des hostilités. Parallèlement, l'obligation à 30 ans offre désormais des rendements supérieurs à 5 %, ce qui représente la rémunération la plus élevée depuis dix-neuf ans. Les prévisions initiales pour 2025 prévoyaient au moins deux réductions de taux de la Fed. Les prix actuels du marché, tirés de l’indicateur FedWatch du groupe CME, suggèrent que le prochain ajustement de la banque centrale sera à la hausse, et pourrait intervenir dès janvier 2027. Les taux d’intérêt élevés augmentent les coûts du capital pour les entreprises, limitant potentiellement l’activité d’investissement et comprimant les marges bénéficiaires. Ces conditions freinent également la demande des consommateurs pour des achats financés, en particulier pour les acquisitions majeures. Depuis 1999, la Réserve fédérale a lancé quatre campagnes distinctes de hausse des taux. Après chaque lancement, le S&P 500 a enregistré des pertes au cours des trois mois suivants, sans exception. Les baisses moyennes ont été de 7 %, avec des baisses individuelles allant de 1 % à 17 %. La performance depuis le début de l'année montre que le S&P 500 a progressé d'environ 9 %, soutenu par de solides rapports sur les bénéfices des entreprises. Toutefois, les observateurs du marché préviennent que les valorisations actuelles pourraient ne pas refléter pleinement les vulnérabilités sous-jacentes. "Le S&P 500 surfe toujours sur une vague d'euphorie suite à une saison de résultats fulgurante, mais avec la fin de cette période dans les prochains mois, la probabilité d'une liquidation estivale est élevée", a déclaré Dennis Follmer, directeur des investissements chez Montis Financial. La séance de bourse de mardi a été marquée par des gains significatifs sur les actions suite à des informations faisant état de progrès substantiels dans les négociations de paix entre Washington et Téhéran. L'indice composite du Nasdaq a progressé d'environ 300 points, propulsé par la force du secteur technologique, notamment Nvidia, Intel et Micron Technology. Les projections d'ouverture suggéraient que le S&P 500 augmenterait de près de 50 points. Les marchés de l'énergie ont affiché une volatilité considérable. Les contrats à terme sur le Brent ont bondi de plus de 3% pour atteindre 96,43 dollars le baril au cours des échanges matinaux, bien qu'ils restent environ 8,6% en dessous du niveau de clôture de vendredi. Le secrétaire d'État Marco Rubio a qualifié les discussions diplomatiques d'entrée dans la phase finale, tout en notant qu'une résolution pourrait nécessiter « quelques jours supplémentaires ». Simultanément, les Gardiens de la révolution iraniens ont annoncé qu’ils avaient attaqué un avion américain qui aurait violé l’espace aérien iranien, sèment l’incertitude sur les délais de cessez-le-feu. Les marchés du Trésor ont montré moins d'enthousiasme. Le titre à 10 ans a maintenu les rendements au-dessus de 4,5 %. L'obligation à 30 ans est restée ancrée au-dessus du seuil de 5%. Les acteurs du marché maintiennent un positionnement défensif avant la publication jeudi des statistiques d’inflation d’avril et des calculs du PIB du premier trimestre. "Les marchés obligataires envoient un signal assez fort indiquant qu'ils prévoient des eaux plus agitées à l'avenir", a ajouté Follmer. Paul Donovan, économiste en chef mondial chez UBS Wealth Management, a reconnu les progrès des négociations mais a déclaré qu'"un accord semble encore loin". Le calendrier économique de cette semaine présente de nouvelles données sur les ventes résidentielles et les inscriptions hebdomadaires au chômage, ainsi que les chiffres d’inflation et de croissance étroitement surveillés de jeudi. Ces publications établiront probablement le sentiment du marché avant le week-end.