La confiance des investisseurs est ébranlée alors que les prévisions financières de Zscaler et la faiblesse des liquidités déclenchent une vente d'actions à deux chiffres

Le 27 mai, le cours de l'action Zscaler a chuté de plus de 21 % lors des échanges avant commercialisation, exacerbant une baisse amorcée la veille au soir avec une baisse de 17 % en dehors des heures d'ouverture. Ce ralentissement a été déclenché par les projections révisées de flux de trésorerie disponibles de la société et par ses perspectives de croissance prudentes pour l'exercice 2027. En conséquence, le cours de l'action a chuté à environ 143,90 $, soit une forte baisse d'environ 40 $ par rapport à la clôture de la veille de 184,60 $.

Malgré la réaction négative du marché, la performance financière de Zscaler au troisième trimestre a été impressionnante, avec un chiffre d'affaires en hausse de 25 % sur un an pour atteindre 850,5 millions de dollars, dépassant les attentes internes. Le bénéfice ajusté par action de la société a atteint 1,08 $, dépassant les estimations consensuelles des analystes de 1,01 $. De plus, les revenus récurrents annuels ont augmenté de 25 % pour atteindre 3,53 milliards de dollars.

Cependant, les investisseurs se sont concentrés sur les prévisions de la société, moins optimistes. La direction de Zscaler a réduit sa prévision de marge de trésorerie disponible pour l'ensemble de l'année à une fourchette de 22,8 à 23,3 %, nettement inférieure à la perspective précédente de 26,5 à 27 %. Cette révision a été attribuée à l'augmentation des dépenses en capital visant à garantir des prix favorables pour les composants essentiels avant l'inflation prévue des coûts.

Les perspectives préliminaires de la société pour l'exercice 2027 ont ajouté aux inquiétudes des investisseurs, avec des revenus récurrents annuels prévus et une croissance des revenus de seulement 16 à 17 %, soit nettement en dessous des attentes du marché de 20 % ou plus. Le départ de deux hauts responsables commerciaux a encore contribué à l'incertitude, les dirigeants de l'entreprise citant ces départs comme un facteur dans leurs hypothèses prudentes pour l'exercice 2027, en particulier en ce qui concerne les objectifs d'acquisition de nouveaux clients.

En réponse à ces évolutions, plusieurs analystes ont révisé leurs recommandations. Truist Securities a maintenu sa note d'achat tout en abaissant son objectif de cours de 250 $ à 200 $, reconnaissant la solide performance trimestrielle de la société mais reconnaissant les orientations prospectives conservatrices. Evercore ISI a adopté une position plus prudente, rétrogradant Zscaler de Surperform à In Line, citant des transitions de direction et des attentes réduites pour l'exercice 2027.

D'autres analystes, tels que Mizuho Securities et RBC Capital Markets, ont ajusté leurs objectifs de prix à la baisse, tandis que Morgan Stanley a abaissé son objectif de 155 $ à 145 $, invoquant l'intensification de la concurrence sur le marché SASE. En revanche, Jefferies a adopté un ton plus optimiste, qualifiant les prévisions de ARR pour l'exercice 2027 de « réinitialisation indispensable » et augmentant ses prévisions de BPA pour l'exercice 2026 à 4,12 $. La société a souligné les catalyseurs de croissance potentiels des acquisitions de Red Canary et Symmetry, ainsi que du programme Z-Flex, qui a atteint une valeur contractuelle totale de 480 millions de dollars au cours du troisième trimestre.

Le PDG de Zscaler, Jay Chaudhry, a souligné la préparation de l'entreprise aux défis de sécurité liés à l'IA, faisant référence aux collaborations avec Anthropic et OpenAI, ainsi qu'à l'introduction de la plateforme Project AI-Guardian. La société poursuit également l'acquisition de Symmetry Systems pour 175 millions de dollars, qui est en cours de finalisation. Pour le quatrième trimestre, la direction prévoit un chiffre d'affaires compris entre 875 et 878 millions de dollars, avec un BPA ajusté de 1,08 à 1,09 $, et une prévision de chiffre d'affaires augmentée pour l'ensemble de l'année à environ 3,33 milliards de dollars, légèrement au-dessus du consensus Street de 3,32 milliards de dollars.