L’enthousiasme des investisseurs diminue pour HPE alors qu’un expert de Wall Street abaisse ses perspectives en raison des craintes d’un ralentissement de l’expansion

Les actions de Hewlett Packard Enterprise (HPE) ont chuté de plus de 3 % au cours de la séance de lundi suite à une réduction de la note de Raymond James, qui a souligné l'incertitude croissante entourant les perspectives d'expansion de l'entreprise. Hewlett Packard Enterprise Company, HPE La société de courtage a abaissé la note de HPE de sa recommandation la plus élevée « Achat fort » à « Surperformance » – en maintenant une position positive, bien que le marché ait interprété ce changement de manière négative. L'analyste principal Simon Leopold et ses collègues ont attribué cet ajustement à « une clarté diminuée concernant les opportunités d'expansion et les catalyseurs potentiels ». Les actions HPE ont chuté d'environ 1 % pendant les heures précédant la commercialisation avant de s'accélérer après la cloche d'ouverture. Le changement de notation ne signale pas une détérioration fondamentale du modèle économique de HPE. Raymond James continue de considérer les actions comme sous-évaluées, notant des multiples P/E à terme inférieurs aux comparables du secteur. Cependant, la société a souligné que des mesures de valorisation attrayantes ne peuvent à elles seules justifier des notes premium sans moteurs de croissance identifiables. L’unité commerciale Cloud & AI devait constituer le principal moteur de croissance de HPE. Ce récit ne s’est pas concrétisé comme prévu. Le groupe de recherche de Leopold a observé que les dirigeants ont délibérément donné la priorité aux entreprises clientes souveraines et traditionnelles plutôt qu’aux grands fournisseurs d’infrastructures cloud et aux développeurs de modèles de base – une approche calculée qui préserve les marges bénéficiaires tout en limitant les opportunités de marché. « Même si nous pensons que la décision de HPE de privilégier la rentabilité de l’IA plutôt que l’expansion des volumes est stratégiquement judicieuse pour l’organisation, cette approche limite la croissance des revenus tout en préservant des marges saines », indique la note de recherche. Ce choix stratégique entraîne des conséquences tangibles. En évitant de participer à des compétitions à grande échelle en matière d’infrastructures d’IA, HPE évite la compression intense des marges associée aux contrats hyperscalers. À l’inverse, ce positionnement implique de renoncer à participer à ce qui représente le cycle de dépenses en capital en IA le plus important de l’histoire récente. Raymond James a en outre réduit ses projections financières, mettant en évidence les inconnues liées aux modèles de demande des clients, à la flexibilité des prix et aux contraintes de la chaîne d'approvisionnement, en particulier la disponibilité des composants de mémoire. Les opérations de mise en réseau de HPE font l’objet d’une évaluation plus nuancée. Les analystes reconnaissent des opportunités au sein de l’infrastructure réseau des centres de données prenant en charge les charges de travail d’IA. Cependant, les solutions de mise en réseau des campus ont donné des résultats décevants, tandis que l'acquisition de Juniper continue de créer des défis d'intégration. Ces facteurs combinés ont empêché la division des réseaux de devenir l’accélérateur de croissance que beaucoup attendaient. En ce qui concerne les opportunités de part de marché de Supermicro, l'équipe de Leopold a reconnu que HPE pourrait théoriquement bénéficier du fait que les clients recherchent des alternatives à la suite d'une récente action en justice fédérale impliquant ce concurrent, bien qu'ils pensent que Dell et Gigabyte possèdent un positionnement supérieur pour capturer les activités déplacées. L'objectif de prix mis à jour de 29 $, réduit de 30 $, continue de suggérer un potentiel d'appréciation par rapport aux niveaux de négociation actuels. Raymond James prévoit une croissance du chiffre d'affaires d'un pourcentage moyen à un chiffre au cours des années à venir, la thèse d'investissement à long terme dépendant de la question de savoir si les initiatives d'IA de HPE et les modèles de services basés sur la consommation peuvent générer une dynamique significative.