Les investisseurs se concentrent désormais sur leurs efforts et envoient le STRC du jeton rival en dessous du seuil de 99 $.

Le titre perpétuel préféré de Strategy, Stretch (STRC), est tombé jusqu'à 97,11 $ jeudi alors que le bitcoin a glissé jusqu'à 73 000 $.

STRC a tendance à faire face à des pressions de vente lors des retraits de Bitcoin et dans les jours qui suivent immédiatement sa date ex-dividende, comme on l'a vu le 20 novembre et le 5 février. L'effet ex-dividende se traduit généralement par un ajustement de prix reflétant la valeur du dividende, tandis que les périodes de faiblesse du Bitcoin peuvent réduire l'appétit des investisseurs pour les titres liés à la stratégie. Ensemble, ces facteurs ont historiquement créé une pression à court terme sur le prix du marché du STRC.

La société a structuré STRC pour qu'il se négocie à proximité de sa valeur nominale de 100 $, car le maintien de ce niveau permet à Strategy de continuer à émettre des actions via son programme de marché (ATM) et de lever efficacement des capitaux supplémentaires.

Strategy a récemment racheté pour 1,5 milliard de dollars de ses obligations senior convertibles à 0 % échéant en 2029, réduisant ainsi le fardeau global de sa dette. Toutefois, le rachat a été financé à l'aide de liquidités provenant de la réserve en dollars américains de la société. En conséquence, le solde de trésorerie de Strategy est passé d'environ 2,25 milliards de dollars à 871 millions de dollars.

Sur la base des obligations annuelles actuelles de la société en matière de dividendes privilégiés d'environ 1,7 milliard de dollars, la réserve de trésorerie restante ne fournit désormais qu'environ six mois de couverture, mais elle a été initialement mise en œuvre pour couvrir les obligations de dividendes pendant 24 mois.

Le président exécutif Michael Saylor a discuté de plusieurs sources potentielles de capitaux qui pourraient être utilisées pour répondre aux obligations de dividendes et soutenir le bilan dans une récente interview avec James Van Straten, analyste principal de CoinDesk. Il s'agit notamment de la vente de Bitcoin, de l'émission d'actions MSTR supplémentaires lorsque l'action se négocie au-dessus d'un multiple de 1,22 par rapport à la valeur liquidative (VNI) ou de la levée de capitaux par l'émission de STRC. Saylor a souligné que la direction évalue ces décisions à travers le prisme du bitcoin par action, en donnant la priorité aux actions relutives pour les actionnaires.

La société de trésorerie Bitcoin concurrente Strive Asset Management (ASST) a adopté une approche différente. La société a récemment annoncé le versement quotidien de dividendes pour son titre privilégié perpétuel, SATA. Au cours des deux dernières semaines, SATA est resté fermement ancré autour de sa valeur nominale de 100 $ tout en offrant un rendement en dividende d'environ 13 %, même pendant le déclin du Bitcoin.

Bien que le mécanisme de dividende quotidien n’ait pas encore été mis en œuvre, les investisseurs peuvent le considérer comme un élément de stabilisation qui contribue à maintenir les échanges de titres à un niveau proche du pair.

Strive a également éliminé toutes les dettes héritées de son acquisition de Semler Scientific, une stratégie de bilan qui reflète la direction que Strategy semble suivre à travers ses récents rachats de dettes.

L'écart de performance du marché entre les deux sociétés est notable. Au cours des trois derniers mois, les actions de Strive ont gagné environ 110 %, contre une hausse de 12 % du MSTR et de 8 % du Bitcoin. Cette divergence suggère que les investisseurs pourraient récompenser le bilan plus sain de Strive et sa structure privilégiée à rendement plus élevé.