Le malaise des investisseurs augmente alors que l'éminent commerçant abandonne les actions du géant de la vente au détail en raison des craintes suscitées par le récent partenariat de commerce électronique.

L'ambitieuse proposition de rachat d'eBay de 56 milliards de dollars de Ryan Cohen a déclenché d'importantes turbulences parmi les actionnaires de GameStop, faisant chuter GME de plus de 10 % et obligeant l'un de ses investisseurs les plus importants à se retirer complètement de sa participation. GameStop Corp., GME Michael Burry, dont les prouesses en matière d'investissement ont été relatées dans « The Big Short », a annoncé via sa publication Substack qu'il s'était complètement désinvesti de GME. Son explication était directe : le fardeau important de la dette nécessaire à la transaction eBay contredit la philosophie d'investissement inspirée par Warren Buffett qui l'a initialement attiré vers le titre. « Wall Street confond effectivement dette et créativité, et cela constamment », a déclaré Burry. "Moi, plus que tout le monde, j'aurais dû le savoir." La transaction envisagée permettrait à GameStop d'acheter eBay grâce à une combinaison égale de liquidités et de capitaux propres. La logique sous-jacente est axée sur la fusion des deux plates-formes pour créer une entreprise élargie de commerce électronique et d’objets de collection. Burry a reconnu que la vision stratégique présentait un certain attrait. Il a reconnu que les opportunités au sein des objets de collection et des marchés secondaires pourraient atteindre des centaines de milliards de valeur. Il a indiqué qu'il « soutient l'effort » – bien que les défis d'exécution présentent trop de risques pour son approche d'investissement. Son appréhension première se concentre sur l’architecture financière. Il a qualifié certains scénarios de levier comme s'approchant d'un territoire « en difficulté », ce qui implique que la transaction nécessiterait une exécution presque parfaite pour justifier la pression sur le bilan. Burry a également exprimé son scepticisme quant à la viabilité de l’accord, prévoyant qu’eBay « rejetterait d’emblée l’offre de GameStop ». Il a qualifié l’initiative de motivée principalement par l’ingénierie financière plutôt que par un véritable alignement stratégique. Colin Sebastian de Baird partage des doutes similaires sur la transaction. Il estime que la probabilité de succès est minime sur la base de plusieurs préoccupations fondamentales. L’objection initiale de Sebastian repose sur l’hypothèse selon laquelle eBay nécessite de s’écarter de son approche actuelle du marché axée sur la technologie – une prémisse discutable étant donné qu’eBay a déjà retrouvé sa dynamique de croissance. Le volume brut des marchandises et les chiffres des revenus s’alignent sur les tendances plus larges du secteur du commerce électronique. Sa préoccupation secondaire concerne la génération de valeur. Bien que la transaction puisse théoriquement sembler génératrice de bénéfices, Sebastian affirme que cela reflète des manœuvres financières plutôt que de véritables avantages opérationnels. Cette dynamique crée une incertitude quant au positionnement concurrentiel durable au lieu de le renforcer. Il souligne également l’obstacle à l’approbation. Compte tenu du décalage stratégique, Sebastian prévoit une probabilité minime que les dirigeants d’eBay acceptent la proposition. Il fait explicitement référence à des contre-mesures potentielles, notamment aux régimes de droits des actionnaires. L’argument fondamental de Cohen se concentre sur le déploiement des réserves de liquidités substantielles de GameStop pour construire quelque chose de bien au-delà d’un marchand de jeux vidéo traditionnel. L'ouverture d'eBay s'aligne sur ce modèle : unir deux plates-formes ayant démontré leur force sur les marchés des objets de collection et de la revente. Cependant, les sceptiques estiment qu’il va peut-être trop loin. L’ampleur même de la transaction, 56 milliards de dollars, crée une énorme pression en matière d’exécution et de financement. Même des défenseurs comme Burry reconnaissent que la marge d’erreur est mince. GameStop n'a pas vérifié si une proposition officielle avait été soumise, et eBay est resté silencieux concernant la rumeur d'ouverture.