Jerome Powell démissionne : qu’a-t-il accompli en tant que président de la Fed et où s’est-il trompé ?

Jerome Powell, dont le mandat de huit ans à la tête de la Fed touche à sa fin, s'apprête à quitter officiellement ses fonctions le 15 mai.

Powell, un gouverneur de banque centrale « non conventionnel » sans formation en économie, a connu de nombreuses périodes critiques, de la crise pandémique à l’inflation la plus élevée depuis 40 ans, des hausses agressives des taux d’intérêt aux débats sur l’indépendance de la banque centrale. Au cours des premières années du mandat de Powell, la Fed a poursuivi une politique de hausse progressive des taux d’intérêt et de réduction du bilan. Cependant, en 2020, alors que la pandémie ébranlait l’économie mondiale, la Fed, sous la direction de Powell, a soutenu les marchés en mettant en œuvre une politique de taux d’intérêt zéro, un programme illimité d’achat d’obligations et des mécanismes de prêt d’urgence. Ces mesures ont permis d’éviter une crise de liquidité dans le système financier et une grave récession de l’économie américaine, jetant ainsi les bases d’une reprise en forme de V qui a suivi.

Cependant, l’un des aspects les plus critiqués du mandat de Powell a été l’évaluation initiale de l’inflation comme étant « temporaire ». Avec la réouverture de l’économie post-pandémique et la mise en œuvre de mesures de relance budgétaire, les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté rapidement, l’inflation annuelle atteignant 9,1 % en 2022, son niveau le plus élevé depuis 40 ans. Suite à cela, la Fed a lancé son programme de resserrement monétaire le plus agressif depuis les années 1980, augmentant les taux d'intérêt à 11 reprises et ramenant le taux directeur dans la fourchette de 5,25 à 5,5 %.

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Même si les marchés s'inquiétaient de la possibilité d'une grave récession lors de ces hausses agressives des taux d'intérêt, l'économie américaine a réussi à faire baisser l'inflation sans connaître de contraction majeure. Dans un processus considéré comme un « atterrissage en douceur » par les économistes, l’inflation a considérablement reculé par rapport à ses niveaux records tandis que le marché du travail est resté relativement solide.

Un autre aspect important du mandat de Powell a été sa lutte pour protéger l’indépendance de la Fed. Powell a fait face à une pression publique considérable pour réduire les taux d’intérêt, en particulier sous l’administration de Donald Trump. Par ailleurs, l’enquête ouverte contre lui dans le cadre du projet de rénovation du siège de la Fed en 2026 a également attiré l’attention. Ce processus a conduit plusieurs banques centrales du monde entier à publier de rares déclarations conjointes de soutien à Powell.

Jerome Powell s'apprête à abandonner son poste, laissant derrière lui un héritage complexe façonné par ses efforts pour lutter contre une inflation élevée et maintenir la stabilité de l'économie sans sombrer dans la récession.

*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.