Jim Cramer : Les taux d’intérêt l’emportent sur la crise iranienne comme véritable moteur du marché

Table des matières Malgré l'escalade des tensions au Moyen-Orient qui ont fait grimper les prix du pétrole, le S&P 500 est revenu à une distance frappante de son sommet de janvier. Selon Jim Cramer de CNBC, la résilience du marché se résume à un facteur essentiel : les taux d’intérêt n’ont pas grimpé. "Si les taux d'intérêt montaient en flèche, ce marché serait très différent", a expliqué Cramer lors de son émission Mad Money. Suite aux frappes du 28 février contre l’Iran par les forces américaines et israéliennes, les rendements du Trésor ont dans un premier temps bondi. Cependant, le rendement à 10 ans a atteint son sommet de 2025 le 27 mars avant de s’inverser. Le S&P 500 a atteint son plus bas niveau le 30 mars et s'est redressé depuis. Cramer souligne que cette séquence n’est pas aléatoire. La baisse des taux d’intérêt améliore la valeur actuelle des projections de bénéfices des entreprises, encourageant les investisseurs à accepter des multiples de valorisation plus élevés. Ce mécanisme est resté intact même si le pétrole brut a grimpé en raison des craintes de rupture d’approvisionnement autour du détroit d’Ormuz. Historiquement, la hausse des prix du pétrole combinée à l’instabilité géopolitique aurait fait baisser les cours boursiers. Cramer a noté que le comportement conventionnel du marché est « désobéi et ignoré » dans l’environnement actuel. Une partie de l’explication de la résistance des actions à la hausse des prix du pétrole réside dans la moindre dépendance de l’Amérique à l’égard du pétrole. Les véhicules modernes offrent une économie de carburant supérieure, tandis que le gaz naturel joue un rôle de plus en plus central dans la consommation énergétique des États-Unis. « Le gaz naturel, et non le pétrole, est notre arme secrète », a déclaré Cramer. Les États-Unis bénéficient de prix du gaz naturel nettement inférieurs à ceux de leurs homologues mondiaux. Cet avantage en matière de prix permet de contenir l’inflation même lorsque le pétrole brut augmente. Cramer a en outre suggéré que la Réserve fédérale pourrait ne pas répondre aux pressions inflationnistes actuelles par des hausses de taux. Même si les tarifs douaniers et les coûts de l’énergie ont fait monter les prix, les responsables de la banque centrale pourraient les considérer comme des perturbations temporaires plutôt que comme une inflation persistante. "La Fed ajoutera très probablement un astérisque à ces augmentations comme à toutes les augmentations de prix ponctuelles", a-t-il noté. Kevin Warsh, nommé par le président Trump pour succéder à Jerome Powell, devrait assumer la présidence de la Fed le mois prochain. Cramer a indiqué qu’il est peu probable que les nouveaux dirigeants poursuivent les augmentations de taux et qu’ils pourraient même mettre en œuvre des réductions si l’inflation se modère. Les tendances commerciales de lundi ont validé l’analyse de Cramer. Les valeurs technologiques ont propulsé le marché à la hausse tandis que les actions énergétiques étaient à la traîne, malgré les prix élevés du brut. Cramer a souligné que les développements géopolitiques au Moyen-Orient n’ont aucun rapport significatif avec les perspectives de bénéfices de la plupart des entreprises américaines. « Quel est le rapport entre le détroit d’Ormuz et le ratio cours/bénéfice de Bristol Myers ? » » il a interrogé. "La réponse est rien." Le rendement du Trésor à 10 ans a légèrement baissé lundi alors que les actions maintenaient leur position près des récents sommets.