JPMorgan affirme que Bitcoin gagne sur l'or dans le commerce de dévalorisation alors que les flux d'ETF divergent
Bitcoin prend des parts de marché à l'or alors que les investisseurs se protègent contre la dépréciation de la monnaie fiduciaire, ont déclaré les analystes de JPMorgan dans une note de recherche cette semaine.
Les fonds négociés en bourse Bitcoin ont enregistré des entrées pendant trois mois consécutifs jusqu'en mai, tandis que les ETF sur l'or ont toujours du mal à récupérer les sorties qui ont suivi le conflit iranien de mars, selon The Block.
Comme Cryptopolitan l'a rapporté en mars, la divergence a commencé avec le Bitcoin gagnant 11 % au début du conflit iranien, tandis que l'or a chuté d'environ 5 % et le S&P 500 a chuté de près de 3 %.
La mise à jour de mai étend ce modèle. L’incapacité de l’or à récupérer ses sorties de février-mars est ce qui rend le changement structurel visible.
Le rythme d’achat de la stratégie est le moteur de la demande
L’exposition institutionnelle au Bitcoin s’est fortement développée grâce à Strategy, la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde.
JPMorgan estime que si Strategy maintient son rythme d'accumulation actuel, la société pourrait acheter pour environ 30 milliards de dollars de Bitcoin en 2026, selon The Block.
Cela dépasserait les quelque 22 milliards de dollars achetés par l’entreprise en 2024 et 2025.
Strategy a ajouté 145 834 $ BTC depuis le début de l'année, soit une valeur d'environ 11 milliards de dollars, la plupart des achats étant inférieurs à son coût de base moyen d'environ 75 000 $.
La stratégie a ajouté 145 834 $ BTC depuis le début de l'année, d'une valeur d'environ 11 milliards de dollars, le mois d'avril marquant une réaccélération du rythme | Source : SaylorTracker
La société détient désormais 818 334 $ BTC d’une valeur de plus de 65 milliards de dollars. Les analystes de JPMorgan ont écrit que Strategy "semble avoir ré-accéléré ses achats de bitcoins en avril, prolongeant ainsi un modèle d'achats de plus en plus opportunistes prévu en 2026, en réponse à la fois aux conditions du marché et à la disponibilité du financement".
TD Cowen a relevé son objectif de cours sur la stratégie à 395 $ contre 385 $ plus tôt cette semaine.
Les afflux d’ETF confirment la thèse institutionnelle
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré cinq jours consécutifs d’entrées nettes totalisant près de 1,7 milliard de dollars jusqu’à mercredi.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré près de 1,7 milliard de dollars d’entrées sur cinq jours de bourse jusqu’à mercredi | Source : Investisseurs Farside
L'IBIT de BlackRock a dominé la dernière séance de négociation avec 134,6 millions de dollars d'entrées. Le secteur des ETF est désormais sur le point de connaître sa sixième semaine consécutive de flux positifs, la plus longue séquence depuis juillet 2025.
La récente séquence d’afflux d’ETF Bitcoin met en évidence l’optimisme institutionnel croissant à l’égard du Bitcoin en tant qu’allocation stratégique à long terme plutôt qu’un échange spéculatif à court terme.
Nick Ruck, directeur de LVRG Research.
Le Bitcoin s'est échangé à près de 80 120 $ au cours de la période d'analyse de JPMorgan, en hausse de 26 % au cours des trois derniers mois, et s'est remis d'un minimum d'environ 62 000 $ en février.
Goldman reste avec l'or
Toutes les banques de Wall Street ne sont pas d’accord avec la lecture de JPMorgan.
Goldman Sachs a récemment relevé ses prévisions pour l’or pour la fin de l’année à 5 400 dollars l’once, citant la forte demande des banques centrales et la moindre volatilité à long terme de l’or.
Le Bitcoin a connu des baisses supérieures à 50 % au moins quatre fois depuis 2017, tandis que les plus fortes baisses historiques de l’or ont approché la fourchette de 45 à 50 %.
Le ratio de volatilité de JPMorgan entre Bitcoin et or se situe autour de 1,5, le plus bas jamais enregistré, et la banque a déclaré que ce chiffre pourrait continuer à se réduire à mesure que l'adoption institutionnelle s'approfondit.
La division banque contre banque est l'histoire structurelle sous-jacente aux données : deux des plus grandes institutions américaines prenant des positions opposées sur la même question de couverture, les capitaux de détail circulant à travers les enveloppes des ETF en temps réel.
Le prochain test est de savoir si les afflux d’ETF Bitcoin se maintiendront jusqu’au second semestre 2026 et si les flux d’or se stabiliseront à mesure que les tensions géopolitiques s’atténueront.