Les législateurs sont sur le point de débloquer l’adoption généralisée des crypto-monnaies adossées à des monnaies fiduciaires grâce à la législation proposée.
Washington n’essaie pas de résoudre tous les conflits en matière de politique cryptographique en même temps, mais il semble tracer une voie viable pour une catégorie spécifique d’actifs numériques : le stablecoin réglementé et indexé sur le dollar.
La loi $GENIUS a établi le premier cadre réglementaire fédéral pour les pièces stables de paiement, et un projet de discussion bipartisan sur la fiscalité de la Chambre propose désormais un traitement fiscal plus favorable pour ces mêmes jetons lorsque les gens les utilisent réellement.
Ensemble, les deux efforts pointent vers une voie délibérée et axée sur les pièces stables dans la politique américaine de cryptographie, qui pourrait remodeler la façon dont les utilisateurs, les commerçants et les émetteurs interagissent avec les dollars numériques dans les années à venir.
Ce que propose réellement le projet de taxe sur les stablecoins
Le projet de loi est le Digital Asset PARITY Act, un projet de discussion bipartite publié pour la première fois en décembre 2025 par les représentants Max Miller (R-Ohio) et Steven Horsford (D-Nevada), tous deux membres du comité des voies et moyens de la Chambre. Une version mise à jour a été rééditée le 26 mars 2026, avec des révisions significatives de sa disposition de base en matière de stablecoin.
Dans le projet révisé de mars, les gains provenant de la vente d'un « stablecoin à paiement réglementé » ne seraient généralement pas inclus dans le revenu brut, et les pertes ne seraient pas reconnues, à moins que la base du contribuable dans le jeton ne tombe en dessous de 99 % de sa valeur de rachat.
Pour les échanges, le destinataire prendrait une base réputée de 1 $. Pour être admissible, le stablecoin doit être émis par un émetteur de stablecoin de paiement autorisé en vertu de la loi $GENIUS, rattaché uniquement au dollar américain, et avoir démontré une forte stabilité des prix au cours des 12 mois précédents. Les courtiers et les concessionnaires sont exclus.
Pour les gens ordinaires, cela signifie que dépenser un dollar stable éligible pourrait cesser de déclencher un petit événement fiscal irritant chaque fois que la valeur du jeton dérive d'une fraction de cent.
Le projet tente de donner aux jetons en dollars stables et réglementés le type de flexibilité pratique dont bénéficient déjà les espèces, plutôt que de soumettre chaque micro-fluctuation au cadre de gains en capital appliqué aux actifs cryptographiques volatils.
Il s’agit d’une exclusion étroite pour les jetons qui se comportent, de par leur conception et par leur réglementation, comme des représentations numériques du dollar.
Pourquoi la loi $GENIUS est la base
Le projet de loi ne peut pas être compris isolément, car sa portée est explicitement liée à la catégorie de pièces stables réglementées déjà créée par la loi $GENIUS.
Cette loi, qui a été adoptée par le Sénat par 68 voix contre 30 et par la Chambre des représentants par 308 voix contre 122 avec un soutien bipartisan substantiel, établit qui peut émettre des pièces stables de paiement aux États-Unis, quelles réserves ils doivent détenir et quelles obligations de conformité ils doivent respecter. Il nécessite un soutien à 100 % des réserves avec des actifs liquides, soumet les émetteurs aux obligations de la loi sur le secret bancaire et impose toutes sortes de programmes de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité aux sanctions.
Le mécanisme réglementaire derrière ce nouveau projet est déjà en mouvement.
L’OCC a proposé ses règles de mise en œuvre début mars 2026, couvrant les normes en matière de réserves, de capital, de liquidité et de gestion des risques. Le Trésor et le FinCEN/OFAC ont suivi en avril avec une proposition de règle commune établissant des exigences de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de sanctions pour les émetteurs de pièces stables de paiement autorisés. La FDIC a également commencé à établir des procédures de demande pour les institutions supervisées par la FDIC qui cherchent à émettre des pièces stables de paiement par l'intermédiaire de filiales.
Les propres notes explicatives du projet de taxe reconnaissent que sa focalisation étroite sur les pièces stables de paiement réglementées suit la loi existante, citant spécifiquement la loi $GENIUS.
Le Congrès semble construire dans l’ordre : définir d’abord le stablecoin légal, puis le rendre pratique à utiliser.
Aucun émetteur de stablecoin n'a encore reçu le statut officiel d'« émetteur de stablecoin à paiement autorisé », car le mécanisme de réglementation est encore en cours d'assemblage et les règles de mise en œuvre finales ne seront requises qu'en juillet 2026.
Mais les principaux candidats sont déjà visibles.
Le $USDC de Circle est clairement le favori : la société publie déjà des attestations de réserves mensuelles vérifiées par un des quatre grands cabinets comptables, détient des réserves en bons du Trésor américain et en espèces dans des banques réglementées, et opère sous les licences existantes de transmetteur de fonds d'État. On s'attend généralement à ce que $USDC réponde aux exigences de conformité de la loi $GENIUS sans aucun changement structurel majeur.
Plutôt que de restructurer le $USDT pour la conformité aux États-Unis, Tether a emprunté une voie différente en lançant USA₮ en janvier 2026 via Anchorage Digital Bank, créant ainsi un jeton distinct conforme aux États-Unis plutôt que de restructurer son produit phare offshore.
La loi $GENIUS a également ouvert une porte qui n’existait pas auparavant pour les banques traditionnelles.
Toute institution assurée par la FDIC peut désormais demander à émettre des pièces stables de paiement par l'intermédiaire d'une filiale, et certains acteurs majeurs explorent déjà cette voie. Kinexys, la branche blockchain de JPMorgan, a développé un jeton de dépôt destiné aux règlements institutionnels en chaîne, et Bank of America a publiquement décrit la réglementation des pièces stables comme le début d'une transition pluriannuelle vers les services bancaires en chaîne.
Si ces efforts produisent des jetons éligibles au cadre du $GENIUS Act