Moins de 1 % des projets de cryptographie divulguent des accords avec des teneurs de marché
Une nouvelle étude révèle que la plupart des protocoles cryptographiques génèrent des revenus mais ne divulguent pas les informations clés pour les investisseurs. Les lacunes critiques incluent les accords de teneur de marché et la communication structurée avec les investisseurs.
Points clés à retenir
Novora a découvert que 91 % des plus de 150 protocoles de cryptographie génèrent des revenus, mais la divulgation reste limitée.
<1 % divulguent les accords de teneur de marché, exposant ainsi les risques liés à la tarification et à la liquidité des jetons.
Seuls 9 % d’entre eux adoptent des cadres de transparence d’ici 2025, ce qui souligne la nécessité d’un meilleur reporting pour les investisseurs.
La transparence du protocole cryptographique est à la traîne malgré la croissance des données sur les revenus
La plupart des protocoles de cryptomonnaie génèrent des revenus mesurables, mais rares sont ceux qui offrent le niveau de transparence attendu sur les marchés financiers traditionnels, selon une nouvelle étude de Novora.
L'étude, qui a examiné plus de 150 projets dans des secteurs tels que les bourses décentralisées, les plateformes de prêt et l'infrastructure blockchain, a révélé que 91 % des protocoles ont des revenus traçables. Cependant, seule une petite fraction présente ces données d’une manière accessible aux investisseurs.
La lacune la plus marquée réside dans la divulgation des accords de tenue de marché. Moins de 1 % des protocoles fournissent des informations sur les accords avec les teneurs de marché, malgré leur influence directe sur la liquidité des jetons et la formation des prix. Ces accords impliquent souvent des prêts symboliques, des incitations ou des options qui peuvent affecter sensiblement les conditions commerciales.
Un seul protocole de l'ensemble de données, Meteora, a divulgué publiquement de tels détails, soulignant ce que le rapport décrit comme un angle mort critique dans l'industrie.
Les résultats mettent en lumière un problème plus vaste : si les données existent, la communication n’existe pas. Seulement 3 % des protocoles maintiennent un centre dédié aux relations avec les investisseurs qui consolide les informations financières et opérationnelles. La plupart s'appuient sur des canaux fragmentés tels que les articles de blog, les forums de gouvernance ou les médias sociaux, ce qui rend difficile pour les investisseurs de se faire une idée claire.
Le rapport examine également l'adoption du Blockworks Token Transparency Framework, un modèle de divulgation standardisé introduit en 2025. Seuls 9 % des protocoles l'ont adopté, avec une participation concentrée parmi un petit groupe de projets financiers décentralisés. Aucun réseau blockchain majeur de couche 1 ou de couche 2 n’utilise le cadre.
L’alignement des détenteurs de jetons reste inégal. Environ 38 % des protocoles offrent une forme d'accumulation de valeur, telle que le partage des frais, les rachats ou les récompenses de mise. La majorité, 62 %, accorde des droits de gouvernance sans avantages économiques directs, une structure plus courante parmi les grands réseaux de blockchain que sur les plateformes axées sur le trading.
Les différences sectorielles sont prononcées. Les protocoles de trading perpétuels sont plus susceptibles de partager leurs revenus avec les utilisateurs, tandis que les réseaux de base ont tendance à être à la traîne dans l'offre d'incitations financières liées à la possession de jetons.
Malgré ces lacunes, l’infrastructure de données sous-jacente est en grande partie en place. La plupart des protocoles sont suivis sur plusieurs plates-formes d'analyse, notamment Token Terminal, Dune et Defillama, permettant une analyse financière détaillée. Le problème, suggère le rapport, n'est pas la disponibilité mais la présentation.
Connor King, fondateur de Novora, a commenté X en déclarant : " Les protocoles cryptographiques ne cachent pas leurs fondamentaux. Ils ne parviennent pas à les présenter ", ajoutant que " les protocoles qui investissent dans ce domaine maintenant seront ceux que les répartiteurs institutionnels pourront souscrire en premier ".
À mesure que l’intérêt institutionnel pour les actifs numériques augmente, le manque de divulgation standardisée pourrait devenir une contrainte. Les investisseurs habitués aux marchés traditionnels attendent souvent des rapports clairs sur les revenus, la gouvernance et les dispositions contractuelles.
L’étude soutient que l’amélioration de la communication avec les investisseurs peut constituer un moyen peu coûteux pour les protocoles d’attirer des capitaux. Ceux qui investissent dans des rapports structurés et dans la transparence pourraient bénéficier d’un avantage à mesure que le marché mûrit.
Pour l’instant, le secteur de la cryptographie présente un paradoxe : un environnement riche en données avec une clarté limitée. Jusqu’à ce que cet écart soit comblé, de nombreux investisseurs continueront à naviguer sur le marché avec des informations incomplètes.