L'action de Maersk (MAERSK) chute de 7,5 % malgré des estimations supérieures aux estimations du premier trimestre sur fond d'inquiétudes concernant le conflit iranien

Table des matières Malgré la publication jeudi de résultats du premier trimestre meilleurs que prévu, Maersk a été témoin d'une forte vente alors que les acteurs du marché ont tourné leur attention vers la détérioration des conditions à venir. Le géant du transport maritime basé à Copenhague a généré un EBITDA de 1,73 milliard de dollars au premier trimestre, dépassant l'estimation consensuelle des analystes de 1,66 milliard de dollars. Toutefois, cela représente une baisse substantielle par rapport aux 2,71 milliards de dollars enregistrés au cours du trimestre comparable de l’année dernière. Les actions ont chuté de 7,5% à Copenhague, sous-performant nettement l'indice de référence du marché qui est resté essentiellement stable. Les tarifs d'expédition ont subi des pressions à la baisse pendant la majeure partie de la période de trois mois dans un contexte de surplus de capacité persistant. Un renversement brutal ne s’est matérialisé que dans les dernières semaines du trimestre, suite à l’intensification des hostilités impliquant l’Iran fin février. Le conflit a commencé le 28 février lorsque des opérations militaires coordonnées par les États-Unis et Israël ont ciblé les positions iraniennes. Ce timing signifie que les résultats financiers du premier trimestre ne reflètent qu’une partie limitée des perturbations causées par le conflit aux réseaux logistiques internationaux. Le blocus du détroit d’Ormuz imposé par Téhéran au trafic maritime commercial a contraint les compagnies maritimes à adopter des stratégies d’acheminement alternatives, entraînant une hausse des dépenses en carburant et une fragmentation des corridors commerciaux établis dans tout le secteur. Maersk a mis en œuvre des changements d'itinéraire qui dirigent les navires autour du continent africain, en contournant à la fois le canal de Suez et le détroit de Bab el-Mandeb. Cela représente un tournant stratégique par rapport aux intentions précédentes de restaurer progressivement certaines opérations sur la route de Suez. Le directeur général Vincent Clerc a dressé un bilan qui donne à réfléchir sur le paysage énergétique. "La crise énergétique ne disparaîtra pas le jour où la paix arrivera", a-t-il déclaré lors d'un point de presse, soulignant que les compagnies pétrolières prévoient que les hausses de coûts persisteront "au moins plusieurs mois encore". La société a laissé intactes ses prévisions annuelles, réaffirmant ses prévisions d'expansion du volume mondial de conteneurs de 2 à 4 %. Néanmoins, la direction a souligné que les conditions d'exploitation restent très imprévisibles. Les dirigeants ont souligné que les prix élevés de l’énergie, combinés aux restrictions commerciales dans la région du Haut Golfe – qui représente environ 6 % du commerce mondial de conteneurs en 2025 – créent des risques à la baisse importants pour les projections de croissance. Les analystes de Morgan Stanley ont indiqué qu'ils percevaient « une marge limitée d'amélioration des bénéfices » découlant du rapport trimestriel, ce qui suggère que tout ajustement des prévisions correspondra probablement aux fluctuations des taux de fret. La banque d'investissement a observé que les tarifs de transport sur les principaux corridors européens ont retracé pratiquement toute l'appréciation enregistrée depuis le début des hostilités impliquant l'Iran. Pendant ce temps, les ajouts de capacité de nouveaux navires continuent de dépasser la croissance de la demande – Maersk elle-même a mis en service huit nouveaux navires en février. L'analyste de Jyske Bank, Haider Anjum, a mis en garde contre d'éventuelles révisions à la baisse des bénéfices plus tard cette année. "L'évolution des tarifs de fret ne devrait pas être en mesure de compenser la hausse des coûts du carburant", a-t-il noté dans un rapport de recherche. Morgan Stanley a identifié un facteur de compensation potentiel : les contraintes d'approvisionnement en carburant de soute, qui pourraient accélérer la marche au ralenti des navires dans l'ensemble du secteur. La société a reconnu que cette dynamique ne s’est pas matérialisée dans les données actuelles, mais a recommandé une surveillance continue. Maersk a indiqué qu'elle tentait de transférer des dépenses d'exploitation élevées aux clients par le biais d'ajustements de prix, même si les chances de succès restent incertaines compte tenu des trajectoires tarifaires en vigueur. Le taux de référence des taux de fret Asie-Europe est revenu à des niveaux proches d'avant le conflit malgré le maintien des coûts du carburant – une dynamique qui, selon les observateurs du marché, pourrait comprimer les marges de rentabilité au cours des prochains trimestres.