La puce mémoire Behemoth franchit une étape historique alors que la frénésie des investisseurs pousse la valorisation à des sommets sans précédent

Micron a atteint une valorisation historique qui a surpris de nombreux observateurs du marché lorsqu'elle a brièvement dépassé les 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière le 26 mai. Les actions ont grimpé de 17,4 % pour clôturer à 881,60 $, après avoir atteint un sommet intrajournalier de 19,3 %, suite à la décision d'UBS de presque tripler son objectif de cours de 535 $ à 1 625 $. Micron Technology, Inc., MU Ce chiffre constitue la projection la plus optimiste parmi les 46 sociétés d'investissement qui surveillent activement le fabricant de semi-conducteurs. Cette hausse représente le point culminant d’une période de performance extraordinaire. Les actions de Micron ont grimpé de plus de 220 % depuis le début de l'année et ont grimpé de plus de 830 % au cours des douze derniers mois, alimentées par des résultats trimestriels exceptionnels, des conditions d'approvisionnement limitées et des besoins croissants en puces mémoire liées à l'IA. Le deuxième trimestre fiscal de Micron a produit des résultats qui ont fondamentalement modifié le discours de l’entreprise. Les revenus ont été multipliés par près de trois par rapport à l'année précédente pour atteindre 23,86 milliards de dollars, contre 8,05 milliards de dollars auparavant. Le bénéfice net s'est élevé à 13,79 milliards de dollars, soit 12,07 dollars par action diluée, une amélioration spectaculaire par rapport aux 1,58 milliards de dollars douze mois plus tôt. Le bénéfice ajusté par action de 12,20 $ a largement dépassé l'estimation consensuelle de Street de 9,19 $. La marge bénéficiaire brute a atteint environ 75 %, démontrant l'important levier de tarification établi par Micron au cours de ce cycle haussier. Les flux de trésorerie disponibles ajustés ont totalisé 6,9 milliards de dollars pour la période. La société a clôturé le trimestre avec 16,7 milliards de dollars de liquidités et de titres négociables à son bilan. En ce qui concerne le troisième trimestre, la direction prévoyait un chiffre d'affaires de 33,5 milliards de dollars – nettement supérieur aux prévisions consensuelles de 24,29 milliards de dollars à l'époque – ainsi qu'un bénéfice par action ajusté de 19,15 dollars. Le directeur général, Sanjay Mehrotra, a noté que la société « a établi de nouveaux records en termes de chiffre d'affaires, de marge brute, de BPA et de flux de trésorerie disponibles » au deuxième trimestre, avec des records supplémentaires attendus au troisième trimestre. Mizuho Securities a tenu des réunions avec la direction de Micron le 26 mai et a maintenu sa note de surperformance, tout en gardant son objectif de cours de 800 $ inchangé. L'analyste Vijay Rakesh a souligné que la demande de HBM et de DRAM provient principalement des charges de travail d'IA, notant que la disponibilité pour les principaux clients reste inférieure de 30 à 50 % aux besoins réels. Mizuho a en outre indiqué que ce déséquilibre entre l'offre et la demande pourrait se poursuivre au-delà de 2026, prévoyant que les prix des HBM4 et HBM4e pourraient augmenter entre 70 % et 100 % en 2027 après un ajustement des prix au quatrième trimestre 2025. La capacité totale de production de HBM de Micron pour 2026 a déjà été entièrement allouée. La société fabrique actuellement des produits HBM4 pour la plate-forme Vera Rubin de Nvidia, ce qui conforte la confiance des analystes dans une vigueur soutenue des prix. Au-delà de l’évaluation de Mizuho, ​​D.A. Davidson a lancé une couverture avec une recommandation d'achat et un objectif de cours de 1 500 $, tandis que Morgan Stanley et KeyBanc ont exprimé des perspectives positives similaires. Le sentiment général de la rue s'enregistre comme un « achat fort », avec un objectif de cours moyen de 1 625 $, suggérant une appréciation potentielle d'environ 76 % par rapport aux niveaux de négociation actuels. Soutenant la thèse de la demande, Micron a récemment acquis l’usine de fabrication de Powerchip à Tongluo à Taiwan pour 1,8 milliard de dollars et a annoncé son intention d’y construire un deuxième site. Les dirigeants ont également augmenté les prévisions de dépenses en capital pour l’exercice 2026 pour les faire dépasser 25 milliards de dollars. Tous les analystes n’écartent pas les éventuels vents contraires. Certains préviennent que les capacités de production entrantes pourraient créer une pression sur les prix des produits de mémoire en 2027 et 2028, et Micron reste fondamentalement une entreprise cyclique malgré l’impact transformateur de l’IA sur son modèle économique. Micron dispose actuellement d'un multiple de bénéfices prévisionnels d'environ 8,4x, contre 22x pour le S&P 500 et 26x pour le Nasdaq 100.