Michael Burry révèle la position majeure de PayPal (PYPL) au milieu d'une frénésie d'achat d'actions de logiciels

Table des matières Michael Burry est revenu aux valeurs de logiciels avec conviction – et il rend publique sa thèse. Le fondateur de Scion Asset Management a publié ce mercredi une analyse détaillée sur Substack, expliquant sa justification pour accumuler plusieurs actions de logiciels en baisse. Son postulat central est simple : le récent ralentissement reflète la dynamique technique des échanges plutôt que la détérioration fondamentale de ces entreprises. PayPal Holdings, Inc., PYPL Burry a décrit ce qu'il appelle une « boucle de rétroaction positive réflexive » – un cycle dans lequel la baisse des valorisations boursières a créé des problèmes pour les prêts bancaires garantis par les entreprises de logiciels, ce qui a ensuite accéléré la dynamique à la baisse des prix. Selon Burry, ce cycle est presque épuisé. "Je ne crois pas que les pressions techniques provoquées par les problèmes de crédit privé et de dette logicielle soient suffisamment importantes pour affecter ces actions plus longtemps", a écrit Burry. L'ajout le plus important à son portefeuille est PayPal (PYPL), où il a établi une participation d'environ 3,5 %. Ses participations existantes comprennent Fiserv (FISV), Adobe (ADBE), Autodesk (ADSK) et Veeva Systems (VEEV). Burry a indiqué jeudi son intention de lancer des positions dans Salesforce (CRM) et MSCI (MSCI). Caractéristique fédératrice de ces sélections : elles conservent leur indépendance vis-à-vis du financement par crédit privé. Cette distinction a du poids dans la mesure où les capitaux de détail se sont retirés des véhicules de crédit privés au cours des derniers mois, avec de nombreux prêts soutenant les entreprises de logiciels – créant exactement les obstacles techniques qui, selon Burry, se dissiperont. Burry a reconnu que certaines entreprises de logiciels étaient confrontées à des perturbations légitimes dues à la technologie des grands modèles de langage. Il exclut cependant les entreprises qu'il a choisies de cette catégorie vulnérable. Il a déclaré qu’il avait « presque fini d’analyser » ses sélections de portefeuille « d’un point de vue médico-légal, concurrentiel et fondamental ». PayPal a bénéficié d'un élan supplémentaire vendredi, progressant d'environ 2,5 %, une partie de ce rallye étant attribuée à la spéculation des investisseurs activistes émergents. L'analyste de Gordon Hackett, Don Bilson, a identifié que SG Americas – la division de courtage de Société Générale – pourrait faciliter les positions d'échange contre des fonds activistes, sur la base de l'examen de la récente divulgation 13F de SG. Bilson a souligné PayPal comme une cible activiste probable. Cela témoigne d’un intérêt récurrent de la part des acteurs du marché axés sur les activistes. En février, PayPal a été remplacé par son PDG à la suite de résultats financiers et d'orientations prospectives décevants. Au cours de la même période, des rapports ont émergé concernant l’intérêt des acheteurs stratégiques pour les acquisitions. Les autres sociétés que Bilson a identifiées comme objectifs activistes potentiels dans le dossier réglementaire de SG incluent VICI Properties (VICI), Host Hotels (HST) et GitLab (GTLB). VICI s'est apprécié de 0,8% vendredi, Host Hotels a avancé de 2,3%, tandis que GitLab est resté inchangé. La divulgation de Burry sur Substack a servi de catalyseur dominant pour la plupart des noms de logiciels dont il a parlé, plusieurs d'entre eux ayant connu une hausse des prix après l'annonce. La convergence par PayPal de la participation divulguée de Burry et des spéculations des activistes l'a positionné vendredi parmi les noms les plus activement négociés au sein de la cohorte des logiciels. Les actions restent nettement en dessous des sommets historiques, ce qui renforce probablement l'attrait pour les investisseurs axés sur la valeur comme Burry. Jeudi, Burry a annoncé son intention d'étendre ses avoirs dans Salesforce et MSCI, bien que l'exécution de ces transactions n'ait pas encore été confirmée.