Morgan Stanley tire la sonnette d'alarme alors que les investissements dans l'IA deviennent une béquille cruciale pour la stabilité économique américaine

Table des matières Le 12 mai 2026, Morgan Stanley a publié son évaluation économique semestrielle pour les États-Unis avec un titre succinct de quatre mots : « Capex Over Consumption ». Cette phrase reflète le déséquilibre fondamental qui façonne le paysage économique américain. L’économiste américain Michael Gapen, ainsi que son équipe de recherche, affirment qu’une récession n’est pas à l’horizon. Leur analyse révèle cependant une économie marquée par d’importantes disparités. L’investissement des entreprises dans la technologie de l’intelligence artificielle constitue le principal élan. Dans le même temps, les ménages américains sont confrontés à une pression croissante liée à l’augmentation des dépenses énergétiques. La banque d’investissement prévoit que le PIB réel américain augmentera de 2,3 % tout au long de 2026, suivi d’une croissance de 2,6 % en 2027. Cette projection part de l’hypothèse que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’atténueront progressivement. Morgan Stanley qualifie la récente flambée des prix du pétrole de quatrième rupture d'approvisionnement significative ayant un impact sur l'économie américaine au cours des dernières années. Les trois chocs précédents comprenaient la pandémie de coronavirus, le conflit entre la Russie et l’Ukraine et les perturbations liées aux tarifs douaniers en 2025. Le brut Brent s’échangeait à près de 70 dollars le baril au cours des premières semaines de février. Depuis, les prix ont fluctué entre 90 et 120 dollars. Le scénario central de la banque prévoit une stabilisation du pétrole entre 80 et 90 dollars pour le reste de l’année 2026. Les analystes reconnaissent que leurs projections de base sont « moins pertinentes que d’habitude » compte tenu de la volatilité actuelle, déclarant qu’ils restent « prêts à mettre à jour leurs prévisions fréquemment et sans hésitation ». La croissance des dépenses de consommation devrait décélérer à 1,8 % en 2026, soit une baisse par rapport aux 2,1 % enregistrés en 2025. Alors que le One Big Beautiful Bill Act a permis d’obtenir environ 320 $ de remboursements d’impôts supplémentaires par ménage, ce qui représente une augmentation annuelle de 17 %, l’analyse de Morgan Stanley montre que cet avantage disparaît entièrement si les prix de détail de l’essence sont en moyenne de 3,60 $ le gallon. Le revenu salarial réel ne devrait augmenter que de 0,8 % en 2026. Le fardeau pèse de manière disproportionnée sur les familles des classes inférieures et moyennes, qui consacrent une part plus importante de leurs revenus aux dépenses énergétiques. L’analyse souligne que les 20 % d’Américains les plus riches contrôlent plus de 70 % de la richesse totale des ménages et environ 90 % des avoirs boursiers. « L’attention s’est déplacée vers les consommateurs aisés », indique l’étude. À mesure que les dépenses des ménages diminuent, les investissements des entreprises augmentent pour combler le vide. Morgan Stanley prévoit que les investissements fixes des entreprises non résidentielles augmenteront de 7,0 % en 2026 et s'accéléreront pour atteindre 8,0 % en 2027. Les cinq géants dominants du cloud computing – Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft et Oracle – devraient déployer environ 805 milliards de dollars d'investissements en capital en 2026. Ce chiffre devrait dépasser 1 000 milliards de dollars l'année suivante. Morgan Stanley classe les dépenses d’investissement liées à l’IA comme étant de nature structurelle plutôt que cyclique. Ces investissements devraient se poursuivre quelles que soient les fluctuations du marché pétrolier ou le niveau de confiance des consommateurs. Les recherches menées par l'entreprise indiquent que les suppressions d'emplois liées à l'IA n'ont augmenté le taux de chômage que de 0,1 point de pourcentage au maximum. Les industries à forte adoption de l'IA ont contribué à hauteur de 1,7 point de pourcentage à l'augmentation de productivité de 2,4 % dans les entreprises non agricoles en 2025. Morgan Stanley prévoit que la Réserve fédérale maintiendra son taux de référence entre 3,50 % et 3,75 % tout au long de 2026. Deux réductions d'un quart de point sont prévues pour mars et juin 2027, établissant une fourchette de taux finale entre 3,0 % et 3,25 %. Les précédentes prévisions de la banque prévoyaient des réductions de taux à partir de janvier 2027. Ce calendrier a maintenant été retardé. L’inflation de base du PCE est estimée à 2,8 % pour 2026, puis à 2,3 % en 2027. Le PCE global devrait atteindre son apogée à 3,9 % en mai 2026 avant de se modérer. L’analyse met également en évidence les implications potentielles de l’accession de Kevin Warsh à la présidence de la Fed. Une banque centrale dirigée par Warsh pourrait adopter une communication publique plus restreinte, générant potentiellement une instabilité des marchés à court terme. Morgan Stanley a présenté quatre scénarios économiques alternatifs. Les plus pessimistes envisagent une hausse du prix du Brent entre 140 et 160 dollars le baril, déclenchant ainsi une récession mondiale. Les chiffres des ventes au détail d'avril ont montré une faiblesse après ajustement à l'inflation, bien que les révisions à la hausse des données de février et mars suggèrent que la consommation pourrait se révéler plus résiliente que prévu initialement. La banque a indiqué que la prochaine enquête trimestrielle sur les services pourrait fournir un aperçu supplémentaire de la dynamique économique. Découvrez les actions les plus performantes dans les domaines de l'IA, de la cryptographie et de la technologie grâce à une analyse d'experts.