Les investisseurs de Nebius ont été déçus alors que les actions faiblissent, défiant les taureaux suite à l'augmentation de la valorisation de l'analyste de Citi

Table des matières Les actions de Nebius (NBIS) ont baissé de 2,8 % au cours de la séance de pré-commercialisation de vendredi, malgré l'obtention d'un objectif de cours amélioré de Citi qui a bondi à 287 $ par rapport à la barre précédente de 169 $ après que le fournisseur de néocloud ait livré des résultats impressionnants au premier trimestre. Nebius Group N.V., NBIS Tyler Radke, analyste chez Citi, a maintenu sa recommandation d'achat sur les actions. Il a qualifié la performance trimestrielle de « un rythme très net en termes de haut et de bas » par rapport aux projections de Citi et au consensus plus large de Street. Radke a identifié trois indicateurs critiques dans le rapport trimestriel. Dans un premier temps, la dynamique de la demande s'intensifie, avec une tendance à la hausse des prix des GPU et une capacité disponible entièrement allouée aux générations de puces actuelles et anciennes. La direction de l'entreprise a révélé que plus de quatre clients sont activement en compétition pour chaque unité GPU mise en ligne. Cet environnement concurrentiel soutient directement la dynamique des prix à la hausse. De plus, Radke a noté que Nebius a stratégiquement maintenu ses prévisions de revenus et de marge inchangées malgré la surperformance opérationnelle et l'augmentation de sa capacité. Il interprète cette position conservatrice comme un positionnement en faveur de révisions positives des prévisions pour le reste de l’année. Enfin, il a mis l'accent sur la structure de financement. Environ 90 % des dépenses d'investissement prévues sont déjà soutenues par les réserves de trésorerie existantes et les obligations contractuelles, ce qui positionne Nebius plus favorablement en termes d'exigences de liquidité que ses concurrents du secteur. Nebius a relevé son objectif de capacité électrique sous contrat pour la fin de 2026 de 3 GW à plus de 4 GW. Cette révision à la hausse a incorporé un site nouvellement sécurisé de 1,2 GW en Pennsylvanie. Le pipeline des ventes de la société a été multiplié par 3,5 sur une base trimestrielle séquentielle. Le chiffre d’affaires annualisé du premier trimestre a atteint 1,92 milliard de dollars, ce qui correspond à l’objectif de fin d’année de la direction de 7 à 9 milliards de dollars. La marge d’EBITDA ajusté du segment IA a considérablement augmenté, passant de 24 % à 45 % au cours du trimestre. Cette amélioration de la marge démontre un levier d'exploitation important et une dynamique de prix robuste au sein de ses principales opérations d'infrastructure. Nebius maintient un carnet de commandes sécurisé proche de 50 milliards de dollars. Les accords notables incluent un accord de 27 milliards de dollars avec Meta Platforms ainsi qu'un engagement de 17,4 milliards de dollars de Microsoft. NVIDIA a investi une participation stratégique de 2 milliards de dollars dans Nebius, conférant ainsi une crédibilité industrielle substantielle à la stratégie de développement des infrastructures de l'entreprise. Le cadre d’investissement en capital de l’organisation, de 20 à 25 milliards de dollars, est soutenu par son important carnet de commandes sécurisé, modifiant fondamentalement l’équation du risque en l’éloignant du déploiement de capitaux spéculatifs. L’objectif de prix mis à jour de 287 $ de Radke intègre ce profil transformé. Le saut de 169 $ à 287 $ représente l’une des augmentations cibles les plus importantes pour un seul analyste pour le titre. Malgré le sentiment favorable des analystes, la NBIS continue de faire face à des vents contraires. L'intérêt à court terme s'élève actuellement à 17,05%, ce qui indique le scepticisme persistant du marché de la part de certains participants. La faiblesse de vendredi avant la commercialisation s'est produite alors même que les facteurs fondamentaux (accélération de la demande de GPU, amélioration des marges et augmentation de la capacité) semblaient renforcer la thèse haussière formulée par Citi.