La stratégie (symbole STRC) a été critiquée le 19 juin lorsque l'analyste Ali Martinez a averti que sa structure de dividendes ajustables pourrait aggraver les tensions financières lors d'un marché baissier prolongé du Bitcoin.
Structure du STRC par rapport aux obligations traditionnelles
Contrairement aux obligations d'entreprise classiques qui fixent un coupon fixe, le taux de dividende du STRC peut être augmenté pour maintenir le titre à un niveau proche de sa valeur nominale de 100 $. Lorsque la demande du marché faiblit, l'émetteur devra peut-être augmenter les paiements, transférant ainsi le fardeau sur l'entreprise plutôt que uniquement sur les investisseurs.
Mouvements récents des prix et réaction du marché
Crypto news a rapporté que le STRC avait glissé de 17 % en dessous de son pair de 100 $ le 18 juin, touchant un minimum de 82,53 $ avant de rebondir pour clôturer à 88,59 $. Cette baisse a suscité une surveillance accrue du modèle de financement de Strategy, les investisseurs remettant en question la durabilité des obligations croissantes en matière de dividendes.
Risques potentiels pour les actifs du Trésor liés au Bitcoin
Martinez a souligné que des coûts de financement plus élevés pourraient coïncider avec une baisse du prix du Bitcoin, créant une boucle de rétroaction rappelant l’effondrement de Terra‑Luna en 2022. Si la valeur marchande du Bitcoin continue de baisser, le principal actif de trésorerie de l'entreprise pourrait perdre de la valeur tandis que la pression sur les dividendes augmenterait, amplifiant le risque pour les investisseurs en crypto.