Résumé
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BlackRock devrait lancer un nouvel ETF Bitcoin $ BTC $ 66 389,05 plus tard mardi. Le fonds offre plus qu'une simple exposition à la cryptomonnaie, il est conçu pour générer des revenus supplémentaires grâce à la volatilité du Bitcoin.
L'ETF iShares Bitcoin Premium Income (BITA) offre une exposition au prix du Bitcoin en détenant des actions de l'ETF Bitcoin au comptant existant de BlackRock, IBIT. Il génère également des revenus en vendant des options d’achat contre ces titres.
Ce revenu est directement lié à la volatilité du Bitcoin. Plus les fluctuations des prix sont importantes, plus les options deviennent coûteuses et plus la prime perçue par le fonds en les vendant est élevée. Même dans des conditions calmes, le bitcoin est plus volatil que la plupart des actifs traditionnels, c'est donc un atout fertile pour ce type de stratégie de revenus.
Vendre une option d’achat, appelée vente, revient à vendre une assurance contre une hausse des prix. Le vendeur perçoit une prime et si le prix reste inférieur au prix spécifié ou au prix d'exercice, il conserve l'argent. Si le prix dépasse le prix d’exercice, le vendeur indemnise l’acheteur pour la hausse, ce qui peut entraîner des pertes importantes.
Dans le cas de BITA, si le Bitcoin rebondit, l'ETF bénéficie de ses avoirs IBIT, mais les gains sont plafonnés par le paiement des appels. Si le $ BTC reste stable ou diminue, la prime de vente d’appels compense une partie de la baisse. En effet, les investisseurs renoncent à des gains potentiels pour un flux de revenus plus régulier.
"En déployant une stratégie d'achat couverte sur son exposition liée au Bitcoin, le fonds cherche à convertir la volatilité historiquement élevée du Bitcoin en un flux de revenus récurrent avec un objectif de rendement annuel de +15% tout en conservant une participation d'environ 70% dans son potentiel d'appréciation du capital sous-jacent", a déclaré Tagus Capital dans un e-mail.
La stratégie pourrait également affecter le marché au sens large, qui est influencé par l’équilibre entre l’offre et la demande des options. La vente systématique d'options d'achat, ou l'écrasement, supprime la volatilité implicite du Bitcoin. La volatilité implicite sur 30 jours du Bitcoin est en baisse depuis 2022, et l'écrasement des appels en est l'une des principales raisons. (Vérifiez le signal quotidien ci-dessous)
Aujourd’hui, BlackRock institutionnalise cela à grande échelle. Une vente plus systématique d’options signifie une offre de primes plus importante sur le marché et une pression à la baisse plus forte sur la volatilité.
Le Bitcoin, déjà moins sauvage qu’avant, est sur le point de devenir encore un peu plus docile.
En ce qui concerne l'évolution des prix, le récent rebond du bitcoin, passant de moins de 59 000 dollars à plus de 66 000 dollars, manque toujours de soutien institutionnel. Les ETF au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré lundi une sortie de 64 millions de dollars, portant les retraits du mois à 2,10 milliards de dollars.
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