Le procès en cours du groupe CME contre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) concernant l'approbation de contrats à terme perpétuels a pris une tournure favorable, selon une récente analyse de TDCowen.
L'avantage juridique mis en avant par TDCowen
Jaret Seiberg, directeur général du groupe de recherche de TDCowen à Washington, a noté que le groupe CME bénéficie d'avantages sur les fronts procédural et substantiel. Le principal différend porte sur la question de savoir si les contrats à terme perpétuels (contrats dérivés sans date d'expiration) correspondent à la définition juridique des contrats à terme en vertu de la loi américaine actuelle. Cette distinction est importante car les swaps et les contrats à terme suivent des régimes réglementaires et des traitements fiscaux distincts.
Implications réglementaires et fiscales
Les contrats de swap exigent que les traders s'inscrivent auprès de la CFTC et s'appuient généralement sur un calcul de marge sur cinq jours ouvrables, tandis que les contrats à terme utilisent une norme de marge d'un jour et peuvent bénéficier de règles fiscales plus favorables. Le résultat de la classification façonnera la manière dont les investisseurs et les acteurs du marché gèrent les dérivés cryptographiques liés à la blockchain. Par conséquent, la décision pourrait remodeler les coûts de conformité dans l’ensemble du secteur des dérivés d’actifs numériques.
Prochaines étapes du litige
Seiberg s'attend à ce que le groupe CME demande une injonction préliminaire visant à suspendre toute mesure d'application de la CFTC pendant que l'affaire progresse. Il a souligné que le calendrier des audiences du tribunal et les premières décisions serviront d’indicateurs clés de la trajectoire du procès. Le différend marque un tournant critique pour la réglementation des contrats à terme liés à la cryptographie aux États-Unis.