L'action d'ON Semiconductor (ON) grimpe de près de 90 % depuis le début de l'année grâce au boom des infrastructures d'IA

ON Semiconductor a publié le 4 mai des résultats financiers pour le premier trimestre 2026 qui ont dépassé les prévisions de Street sur tous les indicateurs clés. La société a déclaré un chiffre d'affaires de 1,51 milliard de dollars, soit une augmentation de 4,7 % par rapport à l'année précédente, tandis que le BPA ajusté de 0,64 $ a dépassé les attentes des analystes de 0,61 $. Les actions d'ON Semiconductor Corporation, ON, ont ouvert vendredi à 103,19 $, se situant près du sommet de 105,90 $ sur 52 semaines après une hausse remarquable de près de 90 % depuis le début de 2025. Un tel élan explosif invite naturellement à se demander si le titre a devancé les fondamentaux. La principale réalisation du trimestre a été l'activité des centres de données IA, qui a enregistré une croissance séquentielle de 30 % des revenus. La direction de l’entreprise prévoit que cette division s’étendra jusqu’à doubler sa taille actuelle tout au long de 2026. Le portefeuille de produits d’ON comprend des modules d’alimentation et des dispositifs de point de charge intégrés dans une infrastructure de serveur refroidie par liquide conçue pour les dernières plates-formes GPU Nvidia. Les dirigeants prévoient que le potentiel de revenus par rack de serveur augmentera considérablement, passant de 15 000 $ actuellement à environ 115 000 $ d’ici la fin de la décennie. Cette trajectoire de croissance représente une opportunité substantielle à long terme. La division Power Solutions Group a enregistré une croissance de 14 % d'une année sur l'autre au premier trimestre, principalement grâce au développement de l'infrastructure d'intelligence artificielle. La technologie du carbure de silicium d'ON a également fait preuve de dynamisme, le PDG Hassane El-Khoury soulignant que les produits SiC de l'entreprise ont été intégrés dans environ 55 % des modèles de véhicules électriques dévoilés à Auto China en mai dernier. L’initiative de fabrication « Fab Right » de l’entreprise – qui consolide les opérations dans des installations de production de 300 mm plus efficaces – est en voie d’achèvement. Les dirigeants indiquent que cette transition réduit les besoins en dépenses d’investissement tout en augmentant les marges de flux de trésorerie disponibles, qui ont atteint un record de 24 % en 2025. ON est désormais en passe de générer plus de 2 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles annuels. Le fabricant de semi-conducteurs exécute un important programme de rachat d'actions de 6 milliards de dollars, allouant 100 % de ses flux de trésorerie disponibles aux rachats. Avec un rapport dette nette/EBITDA inférieur à 1x, la base financière semble solide. Toutes les divisions ne connaissent pas le même élan. L'activité signaux analogiques et mixtes a diminué de 5 % d'une année sur l'autre au premier trimestre, représentant environ 36 % du chiffre d'affaires total. Les marchés finaux de l’industrie et de l’automobile ne sont redevenus positifs que récemment, après sept trimestres consécutifs de contraction – les dirigeants qualifient cela de stabilisation plutôt que de reprise robuste. ON se négocie actuellement à environ 35x les bénéfices à terme non-GAAP, légèrement en dessous du multiple de 36,3x de Texas Instruments. Toutefois, cela représente une prime significative par rapport au P/E prévisionnel moyen historique sur cinq ans de l’ON, de 18x. Les données financières GAAP présentent des défis supplémentaires. Des dépenses de restructuration importantes totalisant 329,3 millions de dollars ont entraîné une perte nette GAAP de 33,4 millions de dollars, soit un montant négatif de 0,08 $ par action diluée, pour le premier trimestre. La marge opérationnelle GAAP n'a enregistré que 3,5%. Les investisseurs institutionnels contrôlent 97,7 % des actions en circulation, tandis que la participation des initiés ne s'élève qu'à 0,35 %. Le directeur financier Trent Thad a cédé 60 000 unités en février au prix de 71,22 dollars par action, et d'autres initiés de la société ont collectivement vendu 11,3 millions de dollars d'actions au cours du dernier trimestre. Wall Street reste divisé : 14 notes d'achat, 15 notes de conservation et une note de vente, produisant un objectif de prix consensuel de 87,27 $, soit environ 15 % en dessous des niveaux de négociation actuels. Pour le deuxième trimestre 2026, la direction a publié des prévisions de BPA allant de 0,65 $ à 0,77 $. Les estimations consensuelles du BPA pour l’ensemble de l’année s’élèvent à 3,09 $. Renvoie UNIQUEMENT du JSON valide avec cette structure :

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