ONDO Finance dépose une lettre de non-action auprès de la SEC et rejoint le consortium DTCC pour les titres tokenisés
Ondo Finance vient de réaliser l’un des jeux réglementaires les plus importants dans la poussée de la crypto vers la finance traditionnelle. La société de tokenisation d'actifs du monde réel a soumis une lettre de non-action à la SEC le 13 avril, demandant à l'agence de confirmer que son produit Ondo Global Markets peut fonctionner sur Ethereum Mainnet sans déclencher de mesures coercitives.
Si la SEC accède à la demande, elle donnerait effectivement le feu vert à une blockchain publique comme infrastructure pour une exposition symbolique à plus de 200 actions et ETF cotés aux États-Unis.
Ce qu'Ondo demande réellement
Une lettre de non-action est le moyen utilisé par la SEC pour dire « nous voyons ce que vous faites et nous ne vous poursuivrons pas pour cela ». Il ne s’agit pas d’une approbation formelle, mais en termes réglementaires, c’est la meilleure solution. Les entreprises les utilisent pour clarifier de nouvelles structures qui ne correspondent pas parfaitement aux règles existantes.
La demande spécifique d'Ondo se concentre sur son produit OGM, qui propose des billets tokenisés représentant une exposition aux actions américaines et aux fonds négociés en bourse. Le détail clé : les titres sous-jacents eux-mêmes restent dans les cadres de conservation traditionnels, détenus par BitGo. La couche blockchain gère la représentation des jetons, et non la conservation réelle des actifs.
Le dépôt fait suite à la clôture par la SEC d’une enquête pluriannuelle sur Ondo qui s’est terminée sans aucune accusation. Ce bilan de bonne santé a probablement donné à l’entreprise la confiance nécessaire pour faire pression en faveur d’un confort réglementaire explicite plutôt que d’opérer dans l’ambiguïté.
La connexion DTCC et l’acquisition de courtiers-négociants
La société a rejoint un consortium DTCC et prévoit de commencer les transactions de production en son sein d'ici juillet 2026. L'approche d'Ondo reflète l'allégement de non-action antérieur accordé par la SEC à la DTCC elle-même pour les titres symbolisés. L’entreprise fait essentiellement valoir que son modèle est complémentaire de ce que fait déjà la DTCC et non compétitif.
Ondo a également acquis un courtier américain. Posséder un courtier donne à l'entreprise une entité réglementée à travers laquelle elle peut faciliter les transactions sur titres, gérer les obligations de conformité et interagir avec les contreparties qui doivent traiter avec un intermédiaire agréé.
Les chiffres derrière la croissance d’Ondo
La plateforme d’Ondo détient actuellement 3,55 milliards de dollars d’une valeur totale verrouillée. La société distribue 67 millions de dollars de rendement annualisé aux détenteurs de jetons. Le jour du dépôt, le jeton $ONDO a augmenté d'environ 3 % pour atteindre 0,2519 $.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La lettre de non-action est un indicateur pour l’ensemble du marché des titres tokenisés. Si la SEC l’accorde, toutes les autres plateformes de tokenisation auront un modèle à suivre. Si l’agence le nie ou reste silencieuse, cela signale que les blockchains publiques restent dans un vide réglementaire pour les demandes de titres, quel que soit le soin avec lequel un produit est structuré.
Pour les détenteurs de jetons $ONDO en particulier, le calendrier des échanges de production de juillet au sein du consortium DTCC est la prochaine étape majeure à surveiller. L’acquisition du courtier modifie également le positionnement concurrentiel d’Ondo. La plupart des plateformes de tokenisation s'appuient sur des courtiers tiers ou opèrent entièrement en dehors des États-Unis pour éviter la complexité réglementaire. Posséder la licence de courtage en interne supprime une dépendance.
Le risque ici est simple : la SEC n’a aucune obligation de répondre aux demandes de non-action dans un délai particulier, voire pas du tout. Et même avec une réponse favorable, la portée de l’allégement pourrait être plus étroite que ce que recherche Ondo, limitant potentiellement l’offre de produits d’OGM ou nécessitant des restrictions supplémentaires.