L'action Pershing Square USA (PSUS) obtient une note d'achat malgré un trading proche des plus bas

Table des matières Jefferies a lancé une couverture sur Pershing Square USA (PSUS) dimanche dernier avec une recommandation d'achat, mettant l'accent sur l'historique de performance éprouvée du véhicule d'investissement et sur ce que les analystes considèrent comme une opportunité d'achat favorable. Pershing Square USA, Ltd., PSUS Le titre est actuellement évalué à 41,30 $, oscillant près de son plancher de 52 semaines de 40,33 $. Ce positionnement reflète une baisse d'environ 17 % par rapport au niveau de lancement des actions lors de l'introduction en bourse. Le fonds d'investissement détient actuellement une capitalisation boursière de 4,13 milliards de dollars. Matthew Hose, l'analyste de couverture, a identifié la décote du fonds par rapport à sa valeur liquidative comme le principal catalyseur de la position haussière. Le cabinet de recherche a également souligné l’absence de commission de performance comme un avantage structurel qui devrait avoir un impact positif sur les rendements nets à l’avenir. PSUS fonctionne comme un fonds d'investissement à capital fixe coté aux États-Unis qui détient des participations minoritaires substantielles dans 12 à 15 sociétés. La stratégie de portefeuille se concentre sur l'identification d'entreprises qui font preuve de simplicité, de prévisibilité et d'une forte génération de flux de trésorerie disponibles. La direction recherche également des sociétés qui se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque et qui disposent de catalyseurs identifiables pour réaliser cette valeur. L’approche d’investissement peut intégrer des stratégies de couverture asymétriques conçues pour se prémunir contre des menaces macroéconomiques particulières et capitaliser sur la volatilité des marchés – une méthodologie étroitement alignée sur la philosophie d’investissement globale de Bill Ackman. La banque d'investissement a indiqué que le fonds devrait reproduire les modèles de performance des autres véhicules de base de Pershing Square, qui ont historiquement généré des rendements supérieurs à ceux du S&P 500. Les analystes anticipent une expansion de la valeur liquidative à mesure que le portefeuille atteint son plein investissement et que les conditions de liquidité s'améliorent. Jefferies a également souligné le solide attrait marketing du fonds, soutenu à la fois par la réputation de Pershing Square et par la qualité des sociétés de son portefeuille sous-jacent. Selon les mesures InvestingPro, PSUS a une note de « bonne » santé financière. Actuellement, le fonds ne distribue pas de dividendes aux actionnaires. Cependant, la communauté des analystes de Seeking Alpha attribue à PSUS une note Hold – reflétant une perspective plus réservée que la vision haussière de Jefferies. Dans une note de recherche simultanée, l'analyste de Jefferies, Daniel Fannon, a lancé une couverture sur Pershing Square Inc. (PS) – l'entité de gestion d'actifs alternative – avec une notation Hold et a établi un objectif de cours de 40 $. Fannon a observé que PS fonctionne avec un cadre de capital qui s'écarte des sociétés de gestion d'actifs traditionnelles et alternatives conventionnelles. Environ 96 % de sa base de capital génératrice de commissions est classée comme permanente, offrant ainsi une base de revenus plus prévisible. Le cabinet de recherche a caractérisé PS comme étant correctement valorisé, ce qui suggère que le profil risque/récompense est équilibré. Jefferies a noté que PS génère des bénéfices liés aux honoraires et des primes d'endettement par rapport aux entreprises comparables du secteur. PS a démontré des performances nettement différentes de celles de PSUS depuis que les deux entités sont cotées en bourse. Les actions de la société de gestion ont bondi d’environ 47 % au-dessus de leur prix d’introduction en bourse. La recherche de la base des contributeurs d’Alpha évalue PS comme un achat, tandis que les analystes côté vente de Wall Street – y compris Jefferies – maintiennent les recommandations Hold. L'introduction en bourse de PSUS a finalement atterri à la limite inférieure de ses attentes en matière de collecte de fonds, générant un produit d'environ 5 milliards de dollars. Ce chiffre comprenait une composante de placement privé de 2,8 milliards de dollars. L'offre a attiré une participation institutionnelle importante, mais a suscité un intérêt plus modeste des investisseurs particuliers.