Raoul Pal affirme que les cours des actions continuent d'augmenter en raison de la dépréciation de la monnaie alors que les bénéfices de l'IA deviennent

Alors que la plupart des investisseurs se demandent encore si les marchés sont surévalués, l’investisseur macro Raoul Pal affirme qu’ils passent peut-être complètement à côté de la véritable histoire qui animera la prochaine phase de l’économie : l’intelligence artificielle.

Selon Pal, les modèles de récession traditionnels et les anciens cadres de cycle économique ont du mal à expliquer ce qui se passe car l’économie est désormais divisée en deux mondes complètement différents. Un côté reste lié au ralentissement de la production industrielle et de l’activité économique traditionnelle, tandis que l’autre côté, l’économie de l’IA et de l’intelligence, s’accélère à un rythme historique.

Pourquoi les anciens modèles macro échouent

Pal a fait valoir que de nombreux analystes utilisent encore des cadres obsolètes pour prédire les récessions sur la base d’indicateurs industriels affaiblis comme l’ISM. Mais il affirme que ces indicateurs ne reflètent plus l’ensemble de l’économie.

Une partie de l’économie ralentit légèrement, tandis que les entreprises basées sur l’IA se développent à une vitesse extraordinaire. Cette divergence crée ce qu’il a décrit comme une « bifurcation » des marchés et des données économiques.

Selon Pal, c’est exactement la raison pour laquelle certains appels à une récession majeure au cours des trois dernières années ne se sont pas concrétisés malgré des données manufacturières plus faibles.

L’explosion des revenus de l’IA

Le plus grand exemple cité par Pal était Anthropic.

Il a décrit la croissance des revenus de l’entreprise comme « la croissance la plus rapide de l’histoire », affirmant qu’Anthropic est passé d’un chiffre d’affaires pratiquement nul à près de 100 milliards de dollars en trois ans environ. La majeure partie de cette croissance aurait eu lieu au cours de la seule année dernière, passant d’environ 10 milliards de dollars à 100 milliards de dollars.

Pal a déclaré que rien dans l’histoire moderne des entreprises n’a été comparable à ce type d’accélération.

Selon lui, cette croissance explosive est en train de changer la façon dont les investisseurs devraient considérer les valorisations boursières, la croissance des bénéfices et les cycles macroéconomiques.

Pourquoi les cours des actions continuent d'augmenter

Pal a également répondu aux inquiétudes croissantes concernant les valorisations élevées des actions.

Il a expliqué que la dépréciation monétaire fait naturellement monter les prix des actifs au fil du temps, en particulier les actions. Normalement, la croissance des bénéfices a tendance à suivre la croissance du PIB à un rythme plus lent. Mais les sociétés d’IA brisent désormais complètement ce modèle parce que la croissance de leurs bénéfices évolue « verticalement ».

Cette combinaison de dépréciation monétaire et d’augmentation rapide des revenus de l’IA crée un environnement de marché différent des cycles précédents.