L'investisseur de renom Cathie Wood prédit une hausse de la devise américaine et une baisse des pressions sur les prix, alimentées par l'impact déflationniste de l'intelligence artificielle.

Alors que la majeure partie de Wall Street passe son temps à s’inquiéter de la stagflation, Cathie Wood lit un scénario complètement différent. Le PDG d'ARK Invest a fait valoir que l'inflation américaine non seulement est en baisse, mais qu'elle chute considérablement plus rapidement que prévu par le consensus, avec des données en temps réel suggérant que le taux d'inflation sous-jacente se situe autour de 1 %.

Les chiffres derrière l'appel

L’argument de Wood commence par des données que la plupart des économistes ne surveillent pas d’assez près. Selon Truflation, un outil de suivi de l’inflation en temps réel qui s’appuie sur des millions de points de données plutôt que sur la méthodologie retardée du Bureau of Labor Statistics, l’inflation de l’IPC américain s’élève à seulement 0,86 % sur un an.

L’inflation sous-jacente, qui ne tient pas compte des prix volatiles des produits alimentaires et de l’énergie, se situe à environ 1 %. Le marché immobilier, généralement l’un des éléments les plus sensibles de l’inflation, ne montre que peu de pressions sur les prix.

Wood a prévu que les chiffres officiels de l’IPC « surprendront par un niveau bas » au cours des six à neuf prochains mois. Sa thèse porte sur la déflation induite par l’IA. À mesure que les outils d’intelligence artificielle sont intégrés dans tous les secteurs, ils génèrent des gains de productivité qui réduisent le coût des biens et des services.

Les recherches d’ARK évaluent la croissance de la productivité à environ 3 %, les dépenses en capital atteignant leur plus haut niveau depuis 30 ans. Les entreprises dépensent massivement en infrastructures technologiques, et ces dépenses commencent à se traduire par des gains de production plutôt que par des augmentations de prix.

Une économie étrange et un dollar plus fort

L’analyse récente d’ARK met en évidence une curieuse division dans les données. Les prix à la consommation (IPC) baissent, mais les prix à la production (PPI) augmentent. C’est une combinaison inhabituelle. Normalement, lorsque l’IPP augmente tandis que l’IPC baisse, cela signifie que les entreprises absorbent des coûts de production plus élevés plutôt que de les répercuter sur les consommateurs.

Wood a prédit une résurgence potentielle du dollar américain, sous réserve de politiques favorables à la croissance qui améliorent les rendements du capital par rapport aux références mondiales.

La mise à jour d’ARK de mai 2026 prévoit que l’inflation pour l’exercice 2027 restera inférieure à 5 %, pour finalement baisser à 3 %.

Le joker du logement

Les recherches d’ARK identifient une lacune importante sur le marché immobilier, avec environ 1,4 million d’acheteurs face à 2 millions de vendeurs. Il s’agit d’un marché penché en faveur des acheteurs, ce qui exerce une pression à la baisse sur les prix des logements.

Le logement est la composante la plus importante du calcul de l’IPC. Si les prix de l’immobilier et les loyers continuent de baisser, les chiffres officiels de l’inflation que la Fed surveille vont baisser, confirmant potentiellement la thèse de Wood dans les données qui fait réellement évoluer la politique. La Fed a cité à plusieurs reprises l’inflation persistante des refuges comme une raison pour maintenir les taux élevés.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Une inflation plus faible que prévu accélérerait probablement le calendrier des baisses de taux de la Réserve fédérale, ce qui est globalement positif pour les actifs à risque, notamment les actions et les cryptomonnaies. Les actions de croissance ont tendance à surperformer dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, car leurs flux de trésorerie futurs deviennent plus précieux lorsqu’ils sont actualisés à des taux plus bas.

Le fonds phare d’ARK a subi des pertes importantes au cours du cycle de hausse des taux de 2022, une période où Wood affirmait déjà que l’inflation s’avérerait transitoire. La divergence entre les outils de suivi de l’inflation en temps réel comme Truflation et les données officielles du gouvernement crée une véritable incertitude. Si les indicateurs retardés se rapprochent des données en temps réel, les marchés pourraient rapidement réviser leurs prix.