Les espoirs de rachat du géant de la vente au détail ont été anéantis, envoyant les actions de la destination bien-aimée des joueurs en chute libre

Le conseil d'administration d'eBay a officiellement rejeté mardi la proposition d'acquisition non sollicitée de 56 milliards de dollars de GameStop, qualifiant l'offre de 125 dollars par action de manquant à la fois de crédibilité et d'attractivité. Suite à cette annonce, les actions eBay ont chuté de 1,3 % pour clôturer à 106,68 $, tandis que GameStop a chuté de près de 2 %. GameStop Corp., GME Le rejet n'a pas été une surprise pour les observateurs de Wall Street. Avec une capitalisation boursière d'eBay environ quatre fois supérieure à celle de GameStop, les analystes du secteur avaient déjà exprimé leur scepticisme quant aux modalités de financement derrière la transaction mi-espèces mi-actions. Dans une déclaration officielle, le président d'eBay, Paul Pressler, a évoqué de multiples préoccupations, notamment les incertitudes liées au financement, les impacts négatifs potentiels sur les perspectives de croissance à long terme et les questions entourant le cadre de direction d'une entité fusionnée. Le conseil d’administration a souligné ses récentes réalisations sous la direction du PDG Jamie Iannone, soulignant un rendement boursier de 201 % depuis sa nomination il y a six ans. Le PDG de GameStop, Ryan Cohen, avait présenté une proposition soutenue par un engagement de financement par emprunt de 20 milliards de dollars de la Banque TD. Néanmoins, des personnes connaissant bien la position d’eBay suggèrent qu’il est peu probable qu’une organisation fusionnée obtienne la cote de crédit de qualité investissement nécessaire à la concrétisation d’un tel financement. La semaine dernière, Moody's a qualifié l'accord proposé de crédit négatif pour eBay. Cohen, qui détient une participation de 5 % dans eBay, a déclaré dans une interview à CNBC qu'il pourrait améliorer la rentabilité d'eBay en mettant en œuvre les stratégies de réduction des coûts de GameStop et en tirant parti de son réseau de 600 points de vente aux États-Unis. Il a souligné sa volonté de diriger l'organisation combinée en tant que PDG sans accepter de salaire, de primes ou d'indemnités de départ. Les analystes de Morgan Stanley ont déclaré que le rejet était anticipé, mais ont identifié plusieurs stratégies potentielles que GameStop pourrait poursuivre. La banque d'investissement a suggéré que Cohen pourrait augmenter le prix d'achat proposé, contourner le conseil d'administration et faire appel directement aux actionnaires d'eBay par le biais d'une course aux procurations, ou trouver des sources de financement supplémentaires. La société a également noté que la situation pourrait attirer d'autres acquéreurs potentiels maintenant qu'eBay est essentiellement en jeu. Cependant, Morgan Stanley a averti que le sentiment actuel des investisseurs semble défavorable sans une prime nettement plus élevée et une composante en espèces accrue. Les analystes de Stifel ont également anticipé ce rejet tout en soulevant des questions plus fondamentales. La société a exprimé son incertitude quant à savoir si l’actionnariat de GameStop approuverait une transaction aussi ambitieuse, citant la différence de taille substantielle entre les sociétés et les défis d’intégration importants. Les analystes de Stifel ont également exprimé leur scepticisme quant à la projection de Cohen de réaliser 2 milliards de dollars de synergies de coûts sur une période de 12 mois. Malgré ces réserves, Stifel s'attend à ce que Cohen formule une réponse au rejet et prédit des tensions persistantes entre les deux sociétés. Certains investisseurs de GameStop ont exprimé leur opposition à l'accord. Michael Burry, célèbre pour son rôle représenté dans « The Big Short », a cédé sa position dans GameStop après l'annonce de l'offre, avertissant que la transaction pèserait sur l'entreprise avec une dette excessive et diminuerait la valeur pour les actionnaires. Sur la plateforme de prédiction Polymarket, les traders n’attribuent qu’une probabilité de 13 % à ce que GameStop réussisse l’acquisition – des probabilités qui ont encore diminué après le rejet de mardi. eBay maintient une marge d'EBITDA de 31 %, soit environ trois fois la marge de 10 % de GameStop. Au cours des 12 derniers mois, les actions eBay ont bondi de 56 % tandis que les actions GameStop ont chuté de 18 %.