Les systèmes commerciaux révolutionnaires tirant parti de l’intelligence artificielle pourraient être la clé pour démanteler le cercle vicieux de la rotation des investisseurs qui sévit sur les plateformes d’actifs numériques.

En quelques semaines, Anthropic a dévoilé de nouveaux agents pour la finance, Circle a lancé les nanopaiements, MoonPay a lancé une carte de débit pour les agents et Gemini a lancé le trading agent, signalant que la lutte contre la finance agent est là. Même si les produits sont nouveaux, le modèle économique sous-jacent reste le même. Chaque plateforme d'échange et de courtage gagne plus lorsque les clients négocient davantage, et les données sur l'impact de cela sur les portefeuilles clients sont sans ambiguïté. En fin de compte, les rails agents sont arrivés plus rapidement que les incitations n’ont changé.

Les échanges d'incitations perverses espèrent que vous manquerez

Le conflit est structurel pour l’industrie. Les maisons de courtage et les bourses n'ont pas besoin de clients pour gagner, elles en ont besoin pour continuer à négocier. Les échanges cryptographiques et les néobrokers ont rendu le trading plus rapide, moins cher et franchement plus addictif. La réalité commerciale est que les banques profitent lorsque vous restez, les bourses profitent lorsque vous négociez et les modèles d’IA profitent lorsque vous le demandez. L’agent à qui vous pouvez faire confiance avec votre capital durement gagné se trouve en dehors des trois. Un agent indépendant payé uniquement lorsque le portefeuille du client gagne menace la structure actuelle des incitations des maisons de courtage et des bourses.

La vérité est que le trading sans commission n’est pas gratuit. En 2025, les teneurs de marché américains ont payé plus de 4,9 milliards de dollars pour le flux d’ordres sur actions et options américaines, contre environ 3,8 milliards de dollars en 2021 pour les 12 plus grandes maisons de courtage américaines. Le même principe s’applique aux cryptomonnaies. Le volume des produits dérivés du premier trimestre 2026 a atteint environ 18 600 milliards de dollars, soit 70 % du commerce mondial de crypto, les perpétuels dominant les échanges au comptant. L’économie des changes récompense la rapidité des échanges plutôt qu’une prise de décision disciplinée.

Au plus fort de son activité, Robinhood comptait sur plus de 75 % de ses revenus provenant du paiement du flux d'ordres (PFOF), l'épine dorsale cachée du trading « libre », dans lequel les teneurs de marché paient les courtiers pour acheminer les ordres des clients. Chaque courtier utilisant ce modèle d'incitation a besoin que ses clients négocient souvent, même si des transactions fréquentes nuisent aux rendements à long terme.

Le conseil n’est pas meilleur. Les robots-conseillers facturent 0,25 % des actifs par an, que le compte soit à la hausse ou à la baisse. Les conseillers humains facturent environ 1 pour cent, facturés au principal, même dans les années difficiles. L'extraction est intégrée au modèle dès la conception : le conseiller est payé même lorsque le client perd.

Moins de frictions de change facilitent la répétition des mauvaises transactions

La dure vérité est que les bourses ont besoin que les clients échangent davantage, pas qu’ils gagnent. Lorsque les investisseurs particuliers perdent, les bourses sont toujours payées. Une étude de PiP World a révélé que 74 à 89 % des utilisateurs particuliers perdent de l'argent en négociant. Les plateformes facturent à chaque étape, et un échange basé sur l’IA pourrait simplement vous ramener plus rapidement au même trade perdant.

L'approbation par la SEC du 14 avril de l'élimination par la FINRA de la règle Pattern Day Trader a supprimé la friction minimale sur les capitaux propres de 25 000 $. La suppression des frictions entraîne davantage de transactions, ce qui crée davantage de flux d'ordres. Un flux d’ordres plus important signifie plus d’argent pour le courtier, que les profits et pertes (P&L) du client soient à la hausse ou à la baisse.

Entrez les agents IA, payés pour améliorer les P&L des clients

Ce qui perturbe ce cercle vicieux pour les commerçants de détail est l'agent construit pour faire ce que le modèle d'échange existant évite : négocier moins, réduire la taille, attendre et protéger les clients de leurs pires impulsions. Sur des marchés volatils, la meilleure solution consiste souvent à refuser la mauvaise transaction et à réduire l'exposition avant que l'émotion ne prenne le dessus. En fin de compte, faire preuve de discipline lorsque le marché souhaite une réaction. La discipline est difficile à vendre pour un échange car elle réduit le flux de commandes. Un agent qui gagne en protégeant les P&L des clients brise le modèle d’incitation actuel.

Le prochain champ de bataille est de savoir à qui profite le flux de commandes des agents.

Les régulateurs écrasent l'ancien modèle de « libre-échange ». L'interdiction des PFOF par l'UE entre en vigueur le 30 juin 2026, supprimant la ligne de revenus derrière les échanges « libres » pour les néocourtiers allemands et autrichiens. Trade Republic, une plateforme d'épargne européenne, a déjà trouvé un autre moyen d'obtenir une licence BaFin pour internaliser le flux de commandes.

Tandis que TradFi s'efforce de réparer les fuites, les constructeurs de cryptomonnaies s'empressent de reconstruire les rails en chaîne pour les agents d'IA. Sur les marchés avec des spreads minuscules, une liquidité fragmentée et une exécution en millisecondes, les agents effectuent leurs transactions via une infrastructure de nanopaiement comme le protocole de Circle. Le trading sans gaz sur DEX Hyperliquid perpétuel réduit les frictions, mais des frais de fabricant-preneur s'appliquent toujours. Le véritable combat à venir n’est pas de savoir qui supprime les frictions, mais qui profite lorsque les agents commencent à marteler ces rails sans friction avec le trading à haute fréquence.

Les agents programmables indépendants sont de meilleurs intermédiaires

Les bourses et les courtiers ont passé des années à gagner de l’argent grâce aux clients qui négocient davantage, comprennent moins et absorbent des coûts minimes qu’ils remarquent à peine. Chaque agent construit par une bourse héritera des incitations de la bourse. Une bourse construirait-elle un agent qui enverrait les transactions via les rails d’un concurrent moins cher ? Pas volontairement.

Alors qu’un agent indépendant n’a qu’une seule tâche : développer et protéger le portefeuille du client, en acheminant les transactions là où il travaille le plus dur pour le client. Des incitations programmables codées dans des contrats intelligents lient l'agent