Le stablecoin en dollars de Ripple heurte un mur au Japon, l'un des marchés les plus conviviaux du XRP, alors que les mégabanques gagnent la plus grande partie de la confiance.
Le Japon est depuis longtemps l'un des marchés les plus fertiles de Ripple. L'investissement de SBI dans Ripple remonte à 2016, SBI Remit a lancé le premier flux de transfert de fonds international compatible $ XRP au Japon en 2021, et SBI VC Trade compte $ XRP parmi ses actifs les plus populaires.
Lorsque Ripple et SBI ont annoncé en août 2025 que SBI VC Trade avait l'intention de distribuer $RLUSD au Japon, cette décision s'est présentée comme une extension naturelle d'un partenariat local déjà approfondi.
Une enquête récente auprès de 518 professionnels de l'investissement au Japon, menée par Nomura et Laser Digital entre décembre 2025 et janvier 2026 et publiée le 16 avril, a révélé que 63 % des personnes interrogées ont identifié des utilisations potentielles des pièces stables, couvrant la gestion de trésorerie, les paiements transfrontaliers, les investissements cryptographiques et les titres tokenisés.
Parmi les coupures en JPY, USD et EUR, les pièces stables qui ont suscité la plus grande confiance institutionnelle étaient celles émises par les grandes institutions financières.
Le Japon est peut-être le terrain d'essai le plus convivial de Ripple et c'est précisément là que les limites des pièces stables de marque cryptographique deviennent visibles.
Une enquête Nomura et Laser Digital menée auprès de 518 professionnels de l'investissement japonais a révélé que les pièces stables émises par les principales institutions financières se classaient au premier rang en termes de confiance, les émetteurs crypto-natifs se classant au bas du classement.
Pourquoi le Japon était censé être différent
La position de Ripple au Japon va au-delà des accords de distribution standards. SBI Ripple Asia, une coentreprise formée à partir de l'investissement de SBI dans Ripple en 2016, fait partie de l'infrastructure régionale de Ripple depuis près d'une décennie.
SBI Remit a commencé à utiliser Ripple Payments en 2017 et a étendu les couloirs de transfert de fonds basés sur $XRP vers les Philippines, le Vietnam et l'Indonésie en septembre 2023.
Les propres documents destinés aux investisseurs de SBI VC Trade décrivent $XRP comme l'un de ses actifs cryptographiques les plus populaires parmi les clients.
Cette fondation a donné à Ripple quelque chose qui manque à la plupart des émetteurs de pièces stables au Japon, à savoir une familiarité préexistante avec le commerce de détail, des partenaires locaux réglementés et une infrastructure de transfert de fonds déjà opérationnelle sur les rails Ripple.
$RLUSD est entré sur ce marché avec un emballage institutionnel que Ripple lui-même décrit comme de qualité entreprise, entièrement soutenu par des dépôts en dollars américains, des obligations du gouvernement américain et des équivalents de trésorerie, construit autour de la conformité et intégré dans Ripple Payments pour les flux transfrontaliers et de type trésorerie.
L'enquête de Nomura complique la lecture et place Ripple dans une position forte. La prime de confiance que les institutions japonaises accordent aux principales institutions financières émettrices reflète un biais structurel en faveur de contreparties familières et supervisées.
Le cadre stablecoin de la FSA limite l'émission de pièces stables de type monnaie numérique aux banques, aux prestataires de services de transfert de fonds et aux sociétés de fiducie, avec des exigences de rachat et de sauvegarde attachées à chaque structure.
Les pièces stables émises par les banques offrent une protection équivalente à celle des dépôts bancaires conventionnels. L'architecture réglementaire japonaise, de par sa conception, concentre la crédibilité autour des entités financières supervisées. Ripple, quelle que soit sa position de conformité, ne fait pas partie de cette catégorie.
La concurrence se construit déjà
La distribution prévue de $RLUSD via SBI VC Trade, toujours décrite dans les documents destinés aux investisseurs de SBI fin 2025 comme en attente d'approbation, s'inscrit dans un domaine que les institutions financières établies du Japon développent activement.
En novembre 2025, MUFG Bank, Mizuho Bank, SMBC et Mitsubishi UFJ Trust and Progmat ont annoncé une preuve de concept soutenue par la FSA pour l'émission conjointe de pièces stables et le règlement transfrontalier.
Les propres documents de SBI montrent que $USDC est déjà approuvé au Japon grâce à sa relation avec Circle, que $RLUSD devrait être coté une fois l'approbation obtenue et qu'une étude sur le stablecoin indexé sur le JPY est en cours avec SMBC.
Cette image concurrentielle recadre ce pour quoi le $RLUSD est réellement en compétition au Japon.
Cas d'utilisation/voie de marché
Avantage de confiance probable
Paiements transfrontaliers
$RLUSD / Infrastructure liée à Ripple
Envois de fonds internationaux
$RLUSD / Infrastructure liée à Ripple
Liquidité d'échange
$RLUSD / émetteurs liés à des cryptomonnaies
Gestion de trésorerie
Principaux émetteurs d'institutions financières
Règlement de titres tokenisés
Principaux émetteurs d'institutions financières
Paiements d'entreprise nationaux
Principaux émetteurs d'institutions financières
La question ouverte est de savoir quels types d'émetteurs capteront les cas d'utilisation institutionnels les plus fiables et les plus rentables, car le chiffre de 63 % de Nomura met l'adoption elle-même hors de tout doute.
La gestion de la trésorerie, le règlement de titres symboliques et les paiements d'entreprises nationales sont les cas d'utilisation les plus sensibles à l'identité de l'émetteur. Les paiements transfrontaliers, la liquidité des changes et les envois de fonds internationaux sont les cas d'utilisation dans lesquels l'infrastructure existante de Ripple et la conception du $RLUSD sont les plus solides.
Ripple a construit sa position au Japon grâce aux paiements et aux envois de fonds, et le plan de déploiement du $RLUSD va dans la même direction. Les données de confiance de Nomura indiquent que les institutions s'adressent aux émetteurs avec des bilans et des protections de dépôt qu'elles reconnaissent déjà pour des cas d'utilisation plus larges.
Deux chemins à partir d'ici
Le cas haussier du $RLUSD au Japon dépend de