Samsung Electronics vise des bénéfices historiques au premier trimestre dans un contexte de boom de la mémoire AI

Table des matières Les actions se sont négociées pour la dernière fois à 178 400 ₩, offrant un rendement de 215,2 % sur douze mois et une hausse de 38,8 % depuis janvier. Samsung Electronics Co., Ltd., SMSD.L Samsung Electronics est sur le point de réaliser l'une des performances trimestrielles les plus remarquables de mémoire d'entreprise. Le leader mondial de la fabrication de semi-conducteurs de mémoire devrait dévoiler un bénéfice d'exploitation au premier trimestre approchant les 40 500 milliards de wons (26,9 milliards de dollars), sur la base du consensus LSEG SmartEstimate basé sur les projections de 29 analystes. Cela représente environ six fois plus que la période correspondante de 2024. Pour mettre cette réalisation en perspective, le bénéfice d’exploitation global de Samsung pour l’ensemble de 2024 s’est élevé à 43 600 milliards de wons. La puissance technologique semble positionnée pour reproduire presque ce chiffre pour l’année entière en seulement trois mois. Les analystes de Citi projettent des perspectives encore plus agressives, prévoyant 51 000 milliards de wons. Le chiffre d'affaires devrait augmenter d'environ 50 % au cours du trimestre. Le catalyseur de ces chiffres extraordinaires est le segment des semi-conducteurs à mémoire. L’expansion des centres de données d’intelligence artificielle a généré ce que les dirigeants de Samsung qualifient de « supercycle sans précédent ». L'appétit pour les solutions de mémoire à large bande passante et les puces DRAM a largement dépassé l'offre disponible, déclenchant une forte appréciation des prix. Les rapports du secteur indiquent que les prix contractuels des DRAM ont doublé au cours du premier trimestre par rapport au trimestre précédent, les projections prévoyant une augmentation supplémentaire de 58 à 63 % au deuxième trimestre. Le co-PDG de Samsung, Jun Young-hyun, a révélé aux actionnaires le mois dernier que la société orientait ses principaux clients vers des accords d'approvisionnement de trois à cinq ans afin de minimiser la vulnérabilité à la volatilité de la demande. Ce pivot tactique reflète la conviction de la direction d’un appétit soutenu à long terme. Malgré des projections financières impressionnantes, les actions ont été confrontées à une pression vendeuse considérable. Depuis le début des hostilités au Moyen-Orient le 28 février, Samsung a cédé environ 14 % de sa capitalisation boursière. Le conflit régional a augmenté les dépenses énergétiques et créé des vulnérabilités dans la chaîne d’approvisionnement pour les matériaux de fabrication essentiels. Certains observateurs du marché s’inquiètent du fait que les entreprises technologiques à grande échelle pourraient réduire leurs investissements dans les infrastructures d’IA si les coûts de production augmentent considérablement. Parmi les autres signes avant-coureurs, citons le ralentissement des prix du marché au comptant des DRAM au cours de la récente période de trois à quatre semaines. L’introduction par Google de TurboQuant, une technologie innovante d’optimisation de la mémoire, a intensifié les questions concernant les trajectoires de demande à long terme de semi-conducteurs. Les segments d’activité diversifiés de Samsung sont confrontés à des obstacles distincts. La division fonderie en concurrence avec TSMC devrait rester déficitaire. Les appareils mobiles et les panneaux d'affichage pourraient connaître une baisse de leurs bénéfices de près de 50 % au premier trimestre, sous la pression des coûts élevés des composants de mémoire et de la dynamique concurrentielle. Les organisations syndicales sud-coréennes négocient simultanément des structures de rémunération améliorées et ont signalé une éventuelle grève en mai. Au niveau de prix actuel de 178 400 ₩, Samsung affiche un ratio P/E de 26,61x, dépassant légèrement la moyenne plus large du secteur technologique de 22,03x tout en s'alignant étroitement sur les entreprises comparables. La modélisation des flux de trésorerie actualisés de Simply Wall St établit une valeur intrinsèque à environ 207 643 ₩ par action, ce qui suggère que les actions se négocient avec une décote de 14,1 % sur cette méthodologie. Le « Fair Ratio » exclusif de la société d’analyse pour la mesure P/E s’élève à 52,70x, nettement au-dessus du multiple actuel de 26,61x. Des scénarios optimistes positionnent la juste valeur à proximité de 209 080 ₩ par action, en supposant une augmentation des revenus de 12 % et une demande persistante de mémoire IA. Les projections prudentes, intégrant l'incertitude géopolitique et la compression des marges, arrivent à 125 890 ₩ par action. Samsung devrait publier mardi ses résultats financiers préliminaires du premier trimestre. Une divulgation complète, y compris des orientations de la direction pour les périodes à venir, est attendue plus tard ce mois-ci.