Saylor dit que Bitcoin a besoin d’une « expansion...

Le co-fondateur de la stratégie et président exécutif, Michael Saylor, a déclaré que Bitcoin a besoin d'une « expansion disciplinée » à travers les banques, les entreprises, les valeurs mobilières, le crédit et les marchés des capitaux, ouvrant la voie à l'actif alors que les sorties de fonds négociés en bourse (ETF) au comptant et une vente plus large sur le marché testent la demande institutionnelle.

Vendredi, Saylor a publié un essai affirmant que la couche de base de Bitcoin devrait être traitée comme une « infrastructure sacrée », la plupart des innovations se produisant à travers les couches supérieures, les applications, les systèmes de garde, les instruments de crédit et l'infrastructure financière.

Les commentaires présentent la prochaine phase de Bitcoin comme un affrontement entre deux canaux institutionnels : l’exposition passive aux ETF au comptant, qui a élargi l’accès mais reste sensible aux rachats, et le modèle d’adoption des entreprises et du marché du crédit favorisé par la stratégie de Saylor.

Saylor a soutenu que Bitcoin devrait être intégré dans la machinerie financière plutôt que de dépendre uniquement des acheteurs au comptant ou des entrées d’ETF. Il a déclaré que l’avenir de Bitcoin nécessite un équilibre entre l’adoption, l’innovation et l’auto-garde tout en préservant les propriétés fondamentales du réseau.

L’essai intervient au moment d’une forte liquidation du marché du Bitcoin qui a mis sous pression les deux principaux canaux institutionnels. Les ETF Spot Bitcoin ont enregistré des sorties nettes hebdomadaires de 1,42 milliard de dollars, 1,26 milliard de dollars et 1 milliard de dollars au cours des trois dernières semaines de mai, tandis que les sorties de la semaine en cours ont atteint jusqu'à présent 1,4 milliard de dollars.

Strategy a également récemment vendu 32 Bitcoins pour financer les dividendes des actions privilégiées, sa première vente depuis 2022, mettant à mal le discours de « ne jamais vendre » qui entoure depuis longtemps la stratégie d’entreprise Bitcoin de Saylor.

Repérez les entrées et sorties d’ETF Bitcoin au cours des quatre dernières semaines. Source : SoSoValue

Les analystes se divisent sur la réinitialisation de la demande

La pression a aiguisé un débat plus large sur la question de savoir si le récent déclin du Bitcoin est une réinitialisation temporaire après un effet de levier excessif, ou un signe que la demande institutionnelle s'affaiblit après des mois d'achats menés par les ETF.

Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, a déclaré que Bitcoin pourrait déjà être plus proche de résoudre l'épisode que les marchés boursiers après une vague de liquidation de 1,8 milliard de dollars, des taux de financement profondément négatifs et une forte réinitialisation des intérêts ouverts. Zhang a déclaré qu'un nouveau test de 55 000 à 57 000 dollars restait possible si les sorties de capitaux persistaient. Elle a ajouté :

"La question clé n'est pas seulement de savoir si $ BTC détient 63 000 $, mais si les flux d'ETF se stabilisent, si les réserves de change continuent de baisser et si l'accumulation de baleines reprend. "

Nicolai Sondergaard, analyste de recherche chez Nansen, a donné un point de vue plus prudent, affirmant que les données sur les flux d'échange suggèrent que les participants utilisent le rebond du Bitcoin d'environ 61 000 $ pour réduire l'exposition plutôt que d'augmenter leurs positions.

Sondergaard a déclaré que le récit de la demande d’ETF de Bitcoin s’est déroulé depuis mai et qu’une reprise durable nécessiterait plus que la suppression immédiate de la pression du marché. Sans un retour visible des acheteurs institutionnels, il a déclaré que le marché pourrait avoir du mal à retrouver son élan.

Saylor plaide pour Bitcoin au-delà des ETF

Saylor, dans son essai, a décrit quatre grandes idéologies Bitcoin : maximalistes, capitalistes, technologues et fondamentalistes. Il a déclaré que chaque groupe protège quelque chose d’important, mais que chacun peut aussi aller trop loin si son point de vue devient absolu.

La thèse de « l’expansion disciplinée » correspond le mieux à la vision capitaliste, qui traite le Bitcoin comme un capital numérique pouvant être intégré dans les bilans, les titres, les marchés du crédit, les banques, les courtiers, les assureurs et les gestionnaires d’actifs.

Ce cadre diffère de l’exposition basée sur les ETF, où l’adoption institutionnelle est mesurée en grande partie par les entrées et les sorties.

Le canal préféré de Saylor pointe vers un modèle plus intégré, dans lequel Bitcoin est utilisé dans les trésoreries d’entreprise, les structures de garantie et les marchés de capitaux plutôt que détenu uniquement via des produits d’investissement au comptant.

Avoirs en BTC de la stratégie par rapport à la valeur en USD. Source : BitcoinTreasuries.net