Acte solo de Saylor : JPMorgan affirme que la stratégie est pratiquement la seule chose à maintenir les flux cryptographiques en vie

La banque d'investissement de Wall Street JPMorgan (JPM) a déclaré que le rythme des flux de capitaux vers les actifs numériques s'est nettement ralenti au premier trimestre 2026, avec des entrées totales estimées à environ 11 milliards de dollars.

Cela implique un taux annualisé d’environ 44 milliards de dollars, soit environ un tiers du rythme observé en 2025, selon le rapport publié la semaine dernière.

"Les flux d'investisseurs, qu'ils soient particuliers ou institutionnels, ont été faibles, voire négatifs, depuis le début de l'année, la majeure partie du flux d'actifs numériques au premier trimestre 2026 provenant des achats de bitcoins de Strategy (MSTR) et du financement concentré de crypto-VC", ont écrit les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou.

Les marchés de la cryptographie ont connu un premier trimestre volatil et globalement négatif, les prix et la valeur marchande ayant fortement reculé dans un contexte d'aversion au risque. La capitalisation boursière totale de la cryptographie a chuté d'environ 20 % au cours de la période, tandis que le bitcoin a chuté d'environ 23 % et l'éther (ETH) a chuté de plus de 30 %, marquant l'une des performances les plus faibles du premier trimestre depuis des années.

La vente a été motivée par des pressions macroéconomiques et géopolitiques, déclenchant des liquidations et un large recul des actifs à risque, les altcoins étant encore plus durement touchés.

Malgré le ralentissement, les prix se sont stabilisés vers la fin du trimestre, le bitcoin se consolidant près du niveau de 70 000 dollars alors que la demande d'ETF s'est améliorée et que certaines poches du marché, telles que certains altcoins et l'activité en chaîne, ont fait preuve de résilience.

L’estimation de la banque regroupe les flux de fonds cryptographiques, le positionnement des contrats à terme du Chicago Mercantile Exchange (CME), la collecte de fonds de capital-risque et l’activité de trésorerie des entreprises, y compris les achats de bitcoins par des sociétés telles que Strategy.

Les analystes ont déclaré que les flux générés par les investisseurs étaient particulièrement faibles. Le positionnement sur les contrats à terme Bitcoin et Ether CME s'est adouci par rapport à 2024 et 2025, ce qui suggère que la demande institutionnelle pourrait être devenue légèrement négative depuis le début de l'année. Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin et Ether ont également enregistré des sorties nettes au cours du trimestre, concentrées en janvier, avant un modeste rebond des entrées d'ETF Bitcoin en mars.

Les analystes de la banque ont attribué la majeure partie des entrées de capitaux du trimestre à l'activité de trésorerie des entreprises et au financement à risque. La stratégie est restée un acheteur dominant, finançant les achats de bitcoins en grande partie par l’émission d’actions, tout en signalant une dépendance continue aux actions et aux émissions privilégiées pour financer l’accumulation. D’autres actionnaires corporatifs étaient plus défensifs, certains vendant des bitcoins pour financer des rachats.

Les mineurs de Bitcoin ont été des vendeurs nets au cours du trimestre, indique le rapport, car les entreprises ont vendu leurs participations ou les ont utilisées comme garantie pour consolider leurs liquidités, financer leurs dépenses en capital ou gérer leurs passifs. Les analystes ont caractérisé la vente comme étant motivée par des conditions de financement plus strictes et une discipline de bilan plutôt que par des difficultés.

Le capital-risque cryptographique était un point relativement brillant. Le financement a suivi un rythme annualisé supérieur à celui des deux années précédentes, même si l'activité était de plus en plus concentrée sur des transactions moins nombreuses et plus importantes menées par des entreprises établies. Le capital a continué de se tourner vers les infrastructures, les pièces stables, les paiements et la tokenisation, avec moins d'intérêt pour les jeux, les jetons non fongibles (NFT) et les projets liés aux échanges, ajoute le rapport.

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