Schwab affirme que même une allocation cryptographique de 1 % peut remodeler le risque du portefeuille
Les dernières recherches de Charles Schwab sur les actifs numériques soutiennent que la place des crypto-monnaies dans un portefeuille dépend moins des prévisions de rendement que du niveau de risque qu’un investisseur est prêt à prendre.
Le rapport présente le Bitcoin et l’Ether (ETH) comme des actifs à haute volatilité qui peuvent rapidement remodeler le profil de risque d’un portefeuille. "Toute allocation aux cryptomonnaies est susceptible d'augmenter la volatilité d'un portefeuille", écrit Schwab, soulignant les fortes fluctuations historiques des deux actifs. Le Bitcoin et l’Ether ont chacun subi des baisses de plus de 70 % au cours des cycles précédents, dépassant de loin les baisses habituelles des actions ou des obligations.
En raison de cette volatilité, même de petites allocations peuvent avoir un effet démesuré. Schwab constate que seul un faible pourcentage à un chiffre dans la cryptographie peut représenter une part significative du risque total du portefeuille. Dans certains cas, des allocations aussi faibles que 1 % à 3 % peuvent modifier sensiblement le comportement d’un portefeuille en période de tensions sur les marchés.
Le rapport décrit deux approches courantes pour ajouter une exposition cryptographique. La première suit la théorie traditionnelle du portefeuille, dans laquelle les allocations dépendent des rendements attendus, de la volatilité et des corrélations. Mais Schwab souligne une faiblesse majeure : les hypothèses sur les rendements des cryptomonnaies varient considérablement selon les investisseurs.
"Nos recherches suggèrent que les crypto-monnaies pourraient ne pas offrir un rendement ajusté au risque suffisamment important pour justifier une allocation significative si les attentes de rendement sont inférieures à 10 %, même pour un investisseur agressif", indique le rapport. Cela rend les résultats du portefeuille très sensibles aux prévisions subjectives. Un léger changement dans les rendements attendus peut entraîner d’importantes variations de l’allocation recommandée.
La deuxième méthode se concentre sur la budgétisation des risques. Au lieu de deviner les rendements, les investisseurs décident du niveau de risque total du portefeuille auquel ils souhaitent que la cryptographie contribue. Cette approche déplace la conversation de la performance vers la tolérance. Néanmoins, Schwab prévient que la volatilité des crypto-monnaies peut dépasser les attentes, même dans le cadre d’un budget de risque défini.
"Il n'y a pas d'allocation 'correcte' aux crypto-monnaies, et nous pensons que la décision est en grande partie personnelle", note le rapport. Des facteurs tels que l’horizon d’investissement, la familiarité avec les actifs numériques et la capacité de perte jouent tous un rôle.
La société souligne également que la crypto reste un investissement spéculatif. "Les crypto-monnaies et les produits liés à la cryptographie ne conviennent pas à tout le monde", écrit Schwab, citant des risques tels que l'illiquidité, le vol et la fraude. Il peut offrir une diversification et un potentiel de rendements plus élevés, mais il se comporte davantage comme un placement satellite à haut risque que comme une allocation de base, conclut le rapport.