Les PDG de SLB et Baker Hughes préviennent que la guerre en Iran va remodeler les marchés mondiaux de l'énergie

Le détroit d’Ormuz, un point d’étranglement étroit qui gère normalement environ un cinquième du transit pétrolier mondial, est en fait devenu un bouchon dans une bouteille. Le conflit iranien a entraîné la fermeture de 9 millions de barils par jour de capacité de production, et les deux plus grandes sociétés de services pétroliers de la planète disent désormais aux investisseurs qu’il ne s’agit pas d’une perturbation temporaire. C’est un changement structurel.

Le PDG de SLB, Olivier Le Peuch, et la direction de Baker Hughes ont tous deux signalé lors de leurs récents appels aux résultats que le conflit modifierait fondamentalement la façon dont les nations envisagent la sécurité énergétique, les investissements dans l'exploration et la diversification de la chaîne d'approvisionnement.

Les dégâts, en chiffres

Les résultats de SLB pour le premier trimestre 2026 témoignent de difficultés financières immédiates. Les revenus du segment Moyen-Orient et Asie ont chuté de 10 % à 2,69 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net a chuté de 5,6 % à 752 millions de dollars. La société prévoit une nouvelle baisse de 7 à 9 cents par action sur les bénéfices du trimestre en cours alors que le conflit continue de se répercuter sur ses opérations.

Baker Hughes, pour sa part, a réussi à afficher une hausse de 12 % de son bénéfice net ajusté à 573 millions de dollars. Mais ce chiffre masque un malaise croissant concernant le reste de l’année. La société a exprimé des doutes quant à la réalisation de ses prévisions pour l'ensemble de l'année, une concession notable de la part d'une entreprise qui projette généralement la confiance.

La décision du Qatar de déclarer la force majeure sur les exportations de gaz ajoute un autre niveau de complexité. Cette décision a perturbé les chaînes logistiques et fait grimper les coûts des matières premières dans tous les domaines, affectant non seulement le Moyen-Orient mais aussi les marchés mondiaux du GNL qui dépendent de l’approvisionnement qatari.

Rystad Energy, la société de recherche norvégienne, estime que les réparations des infrastructures post-conflit pourraient atteindre 58 milliards de dollars.

Le pivot vers la diversification

SLB et Baker Hughes anticipent désormais une vague de nouveaux investissements en amont alors que les pays s’efforcent de réduire leur dépendance à l’égard des routes d’approvisionnement du Moyen-Orient. L’Amérique du Nord devrait en bénéficier de manière significative, les deux sociétés prévoyant des délais accélérés pour les projets de gaz naturel liquéfié sur le continent.

Le Peuch et son équipe de SLB prévoient que les années 2027 et 2028 pourraient connaître une croissance particulièrement forte à mesure que l’industrie réagit à ces perturbations.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

À court terme, le tableau est véritablement moche. SLB prévoit une baisse des bénéfices. Baker Hughes se demande s'il pourra atteindre ses propres objectifs.

Une reconstruction des infrastructures de 58 milliards de dollars, un développement accéléré du GNL en Amérique du Nord et une poussée mondiale vers la diversification de l’approvisionnement énergétique représenteraient collectivement l’un des cycles d’investissement les plus importants que le secteur des services pétroliers ait connu depuis des années. Les entreprises bien placées pour capter ces dépenses, au premier rang desquelles SLB et Baker Hughes, pourraient voir leurs revenus augmenter jusqu’à la fin des années 2020.

Le marché de l’énergie au sens large est également confronté aux effets secondaires sur la demande de la mise hors service de 9 millions de barils par jour. Les prix du pétrole ont absorbé un choc d’offre d’une ampleur historique, et les effets en aval sur tout, depuis les marges de raffinage jusqu’aux matières premières pétrochimiques, mettront des trimestres à se matérialiser pleinement.

Pour les investisseurs dans le secteur de l’énergie, la variable clé à surveiller n’est pas seulement la fin du conflit. Il s’agit de savoir si le cycle d’investissement d’après-crise correspond à ce que projettent les leaders du secteur. Si la thèse de Le Peuch sur la croissance 2027-2028 s’avère exacte, la baisse actuelle des bénéfices pourrait, avec le recul, ressembler à une opportunité d’achat.