Les actions de Société Générale (SOGN) baissent après de solides résultats du premier trimestre qui ne répondent pas aux attentes du marché

Société Générale a publié jeudi des résultats du premier trimestre supérieurs aux prévisions des analystes, propulsés par une gestion agressive des dépenses et un redressement robuste de ses opérations de banque de détail nationales. Toutefois, ces évolutions positives ont été éclipsées par une baisse significative des performances du trading de titres à revenu fixe qui a placé la banque française derrière la plupart de ses principaux concurrents. Pour le trimestre clos le 31 mars, le groupe a déclaré un bénéfice net de 1,70 milliard d'euros, soit une augmentation de 5,5 % par rapport à la même période de l'année dernière et environ 9 % au-dessus de la prévision du consensus des analystes de 1,55 milliard d'euros. Les coûts d'exploitation ont diminué de 6 % sur un an pour atteindre 4,33 milliards d'euros. Cette réduction est environ deux fois supérieure à l’objectif annuel de réduction des dépenses de la banque de 3 %, et est inférieure aux prévisions des analystes de 4,40 milliards d’euros. Le ratio charges/revenus a montré une amélioration significative, tombant à 60,9 % contre 65 % au trimestre de l'année dernière. Calculé sur une base linéarisée selon IFRIC 21, l’indicateur s’élève à 57,6 %, soit confortablement en dessous de l’objectif de la banque pour l’ensemble de l’année de rester en dessous de 60 %. Le rendement des capitaux propres tangibles a atteint 11,7 %, dépassant à la fois l’estimation consensuelle de 10,4 % et l’objectif de la banque de plus de 10 % pour l’ensemble de l’année. Sur une base ajustée, le ROTE grimpe à 12,7%. Le produit net bancaire augmente légèrement de 0,3% à 7,11 milliards d'euros, légèrement en retrait par rapport au consensus de 7,15 milliards d'euros. A périmètre et taux de change constants, le chiffre d'affaires progresse de 4,4 %. Le segment France de détail, banque privée et assurance a généré un résultat net de 625 millions d'euros, en hausse de 48,4 % sur un an. Le rendement des fonds propres normatifs de la division a grimpé à 13,7 %, contre 9,5 % au premier trimestre 2025. La revitalisation des opérations de vente au détail en France a été une priorité stratégique pour le directeur général Slawomir Krupa. L'unité avait déjà subi des pertes supérieures à 2 milliards d'euros en raison d'une stratégie de couverture des taux d'intérêt mal exécutée. Suite à sa nomination au poste de CEO en 2023, Krupa a pris en charge la direction directe de cette division. La performance du secteur a bénéficié d’une baisse du taux d’épargne du Livret A, d’une meilleure stabilité de la composition des dépôts et d’une activité de crédit accrue, contribuant ainsi à l’amélioration des revenus nets d’intérêts. La branche banque d’investissement a présenté un récit contrasté. Le résultat net de la Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs est en baisse de 9,7% à 773 millions d'euros. Les revenus du trading de taux, devises et matières premières se contractent de 18,2% à 571 millions d'euros. La direction a attribué cette faiblesse à la faiblesse de l'activité commerciale et aux conditions difficiles du marché des produits de taux européens. Ce résultat s’écarte considérablement de la performance des pairs. Les revenus FICC de JPMorgan ont augmenté de 21 % au cours du trimestre. Goldman Sachs a connu une baisse de 10 %, la [[LINK_START_0]]Deutsche Bank[[LINK_END_0]] une baisse de 1 % et BNP Paribas a affiché des résultats essentiellement stables, surperformant tous la forte baisse de la SocGen. Les revenus actions apportent un contrepoids positif, atteignant un niveau record de 1,12 milliard d'euros, en hausse de 5,5 %. Le coût net du risque s’élève à 355 millions d’euros, soit 25 points de base – à la limite inférieure de la fourchette d’orientation de la banque pour 2026, comprise entre 25 et 30 points de base, et nettement en dessous des attentes du consensus de 396 millions d’euros. Le ratio de capital CET1 s'établit à 13,5% à fin mars, soit environ 325 points de base au-dessus des exigences réglementaires minimales. BoursoBank, filiale de banque numérique, a contribué à hauteur de 92 millions d'euros à son bénéfice trimestriel et prévoit une contribution annuelle supérieure à 300 millions d'euros. Les analystes de Jefferies ont observé que BoursoBank avait réduit ses dépenses promotionnelles au premier trimestre, ce qu'ils interprètent comme la preuve d'une trajectoire plus définie vers une rentabilité durable. L’attention du marché s’est déjà portée sur le prochain plan stratégique à moyen terme de la banque, dont la présentation est prévue le 21 septembre. Découvrez les actions les plus performantes dans les domaines de l’IA, de la cryptographie et de la technologie grâce à une analyse d’experts.