Les actions de logiciels atteignent leur plus bas niveau depuis plusieurs années : s’agit-il d’une opportunité d’achat ou d’un piège de valeur ?

Table des matières Le secteur du logiciel a connu un rebond spectaculaire au cours des dernières séances de bourse, mais les stratèges du marché restent sceptiques quant à savoir si le pire est réellement derrière cette industrie assiégée. IGV, l'ETF iShares Expanded Tech-Software Sector, a grimpé de plus de 11 % en seulement trois jours de bourse, marquant sa progression en trois séances la plus importante depuis la volatilité provoquée par la pandémie de mars 2020. Malgré cette hausse impressionnante, le fonds continue de s'échanger 22 % en dessous de son point de départ de 2026 et a récemment touché des niveaux jamais vus depuis novembre 2023. Oracle s'est imposé comme un artiste remarquable avec une hausse d'environ 24 % cette semaine. [[LINK_START_1]]Microsoft[[LINK_END_1]] et [[LINK_START_2]]Palantir[[LINK_END_2]] ont tous deux enregistré des gains proches de 11 %. Cependant, le contexte compte : Oracle affiche toujours une baisse de 12 % depuis le début de l’année, tandis que la baisse de 15 % de Microsoft le positionne parmi les plus faibles performances du groupe d’élite des Magnificent Seven. Oracle Corporation, ORCL Pendant ce temps, l'indice de référence S&P 500 a reconquis un territoire record, progressant d'environ 1,8 % depuis fin février, un contraste frappant avec les difficultés continues du logiciel. Le sentiment du marché a été principalement motivé par l’anxiété. La communauté des investisseurs craint profondément que les plateformes d'intelligence artificielle développées par des sociétés comme [[LINK_START_4]]OpenAI[[LINK_END_4]] et Anthropic ne banalisent les offres logicielles traditionnelles, les rendant vulnérables à une réplication rapide et à l'obsolescence. Cette menace existentielle a systématiquement compressé les valorisations dans tout l’espace. L'indice S&P North American Expanded Technology Software Index représente actuellement environ 21 fois les bénéfices prévisionnels, soit une chute abrupte par rapport à près de 40 fois en juillet et nettement en dessous de la médiane sur 10 ans de 34 fois. Certaines entreprises ont vu leurs valorisations s’effondrer à des niveaux sans précédent. Salesforce se négocie désormais à seulement 13 fois les bénéfices projetés, contre une moyenne sur 10 ans de 45 fois. Adobe est tombé en dessous de 10 fois ses bénéfices, un écart spectaculaire par rapport à sa moyenne historique de 30 fois. Adobe a perdu 30 % de sa valeur depuis le début de l'année. Notamment, l'investisseur de premier plan Michael Burry a révélé cette semaine de nouvelles positions dans plusieurs sociétés de logiciels, notamment Veeva Systems, Autodesk et Adobe, une décision que certains observateurs du marché interprètent comme un signal haussier. Les prévisions de bénéfices de Wall Street pour le secteur ont également montré une légère amélioration. Les bénéfices des logiciels et des services devraient désormais augmenter de 16,5 % en 2027, en hausse par rapport au taux de croissance de 15,7 % prévu à la clôture de février. Cependant, tous les acteurs du marché ne sont pas convaincus que cela représente une opportunité d’achat. Brad Conger de Hirtle Callaghan a déclaré qu'il n'avait aucun intérêt à tenter d'identifier un plancher dans le secteur, quelles que soient les valorisations attrayantes. D’autres sceptiques soulignent que les entreprises qui semblent sûres aujourd’hui pourraient soudainement faire face demain à de redoutables concurrents alimentés par l’IA. Les analystes techniques des marchés restent tout aussi circonspects. Adam Turnquist de LPL Financial a qualifié le secteur de toujours ancré dans une tendance à la baisse avec des « dommages techniques à réparer » considérables. Il a expliqué que la confirmation d'un plancher durable nécessiterait l'établissement d'une percée de la moyenne mobile sur 50 jours ainsi qu'une configuration de plus bas ascendants. Paul Hickey et Justin Walters de Bespoke Investment Group ont averti cette semaine qu'acheter des actions de logiciels aux niveaux actuels revient toujours à « attraper un couteau qui tombe ». L'indice S&P North American Technology Software Index a établi un support autour du seuil de 1 600. Selon l'analyse de Turnquist, un mouvement au-dessus de 1 908 pourrait indiquer une formation de double fond et une cassure potentielle. Les données de Bloomberg Intelligence prévoient que les bénéfices des sociétés de logiciels et de services augmenteront de 16,5 % en 2027.