Sosnick prévient que les « touristes » de Crypto encaissent alors que les ETF Bitcoin saignent 1,42 milliard de dollars

Steve Sosnick, stratège d'Interactive Brokers, affirme que les récentes oscillations de la cryptographie ont révélé un problème de «tourisme cryptographique» où l'argent qui cherchait à améliorer les performances se dirige maintenant vers la sortie.

Points clés à retenir :

Steve Sosnick d'Interactive Brokers prévient que les cryptomonnaies achetées par les chasseurs de performances seront vendues par les chasseurs de performances.

Les ETF Spot Bitcoin ont perdu 1,42 milliard de dollars la semaine dernière, soit la troisième sortie hebdomadaire la plus élevée jamais enregistrée.

Selon Sosnick, un véritable rallye fondé sur la conviction dépend des détenteurs qui ne fuient pas à la première distraction des actions d’IA.

La thèse du « cryptotouriste »

S'exprimant sur le podcast « Bits + Bips » de Laura Shin aux côtés du co-animateur Steven Ehrlich, Sosnick a fait valoir qu'une grande partie des capitaux qui ont afflué vers la cryptographie pendant le rallye n'ont jamais eu de réelle conviction derrière cela. « S’il a été acheté par des chasseurs de performances, il sera vendu par des chasseurs de performances », a-t-il déclaré, résumant la dynamique en une seule ligne.

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L’expression reflète une inquiétude qui hante le marché depuis que les fonds négociés en bourse (ETF) ont ouvert la cryptographie à un public plus large. L’argent du tourisme, selon le modèle de Sosnick, apparaît lorsque les prix augmentent et que les gros titres font la une des journaux, puis disparaît dès qu’un commerce plus éclatant apparaît, laissant les prix plus fragiles que les entrées suggérées à la hausse.

Sosnick a exposé les forces macroéconomiques qui, selon lui, pèsent actuellement sur la cryptographie, notamment la rotation des «touristes» des ETF, la concurrence des actions de haut vol de l'intelligence artificielle (IA) qui absorbent l'appétit spéculatif et le signal envoyé par la première semaine de Kevin Warsh à la présidence de la Réserve fédérale. Chacun, a-t-il suggéré, exploite le même pool de capital-risque dont la cryptographie a besoin pour soutenir un rallye.

Les flux sortants confirmant l’avertissement

Les données donnent du poids à l'inquiétude puisque les ETF au comptant Bitcoin ont enregistré 1,42 milliard de dollars de sorties nettes du 25 au 29 mai, le troisième total hebdomadaire le plus élevé jamais enregistré, tandis que les ETF au comptant ether ont enregistré 241 millions de dollars de sorties (une troisième semaine négative consécutive). Les chiffres indiquent exactement le genre de comportement que Sosnick décrit par beau temps.

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L'hémorragie n'est pas nouvelle, car même la semaine précédente, Bitcoin.com News a rapporté que les ETF Bitcoin avaient perdu 1,26 milliard de dollars, tandis que les fonds $ XRP et HYPE attiraient de nouveaux afflux, une divergence suggérant que le capital tourne plutôt que s'engage. Blackrock et Ark ont ​​également provoqué une vente d'ETF Bitcoin d'un milliard de dollars alors que la demande de $ XRP s'accélérait, renforçant l'image d'un saut d'argent entre les récits.

Cette rotation est assez révélatrice, car lorsque les investisseurs retirent des fonds du Bitcoin pour chasser le prochain surperformant, cela implique une fine couche de conviction sous les prix affichés, précisément la dynamique touristique que Sosnick faiblit.

Concurrence des actions d’IA

Selon Sosnick, une partie du problème réside dans le fait que la cryptographie n’a plus d’appétit spéculatif. Les actions d’IA sont devenues l’échange dominant du marché, offrant le type de rendements explosifs et narratifs qui attiraient autrefois les nouveaux arrivants vers les actifs numériques. Cette concurrence a modifié le coût d’opportunité de la détention de crypto-monnaies, car lorsqu’un secteur rival augmente, les acheteurs marginaux sont plus facilement attirés (et les mêmes flux inconstants qui ont gonflé les valorisations des crypto-monnaies peuvent les dégonfler tout aussi rapidement).

Selon lui, un rallye fondé sur la conviction est celui mené par les détenteurs qui comprennent pourquoi ils possèdent l'actif et ne sont pas effrayés par une transaction plus bruyante à côté. De tels acheteurs offrent un plancher que l’argent des touristes ne peut jamais atteindre, car ils ne mesurent pas la cryptographie par rapport au classement quotidien des secteurs chauds.

Pour l’instant, le marché se situe plus du côté touristique de ce spectre, car la Fed dirigée par Warsh a poussé les attentes en matière de taux dans une direction belliciste, tandis que les flux d’ETF continuent de fuir. Le test à court terme est de savoir si les flux sortants se stabilisent ou s’accentuent à l’approche de l’été.