Le S&P 500 vient de présenter un étrange motif de style bulle Dot-com

Alors que le S&P 500 dépasse les 7 000 pour atteindre de nouveaux records, son graphique établit des comparaisons frappantes avec l'ère de la bulle Internet.

L'indice a notamment clôturé vendredi à 7 126, en hausse de 1,2 % sur la journée et de près de 4 % depuis le début de l'année.

Tableau des prix du S&P 500 depuis le début de l'année. Source : Google Finances

L’analyse montre que la trajectoire actuelle ressemble beaucoup au cycle de marché du début des années 2000, mettant en évidence les parallèles entre le boom des entreprises point-com et le rallye actuel induit par l’IA.

La comparaison met en contraste le pic de 2000 à 2003, lorsque l’indice a atteint environ 1 570 avant de plonger à environ 830, avec une trajectoire projetée de 2025 à 2029.

Dans le cycle actuel, l'indice S&P 500 grimpe vers environ 7 200 points, reflétant une hausse tout aussi abrupte à un stade avancé, suivie d'un repli potentiel vers 4 610 points, dans une tendance faisant écho à une correction pluriannuelle.

Comparaisons IA et Dot-com

Cela survient alors que les comparaisons entre « bulle Internet et bulle IA » gagnent du terrain sur le marché, les deux périodes étant marquées par une forte dynamique, des valorisations élevées et une volatilité croissante proche des sommets.

Bien que la projection soit illustrative plutôt que prédictive, elle met en lumière les craintes que le marché n’entre dans une phase de fin de cycle similaire à celle qui a précédé le ralentissement du début des années 2000.

Notamment, le S&P 500 a frôlé des sommets records, porté par les valeurs technologiques et IA, même si des inquiétudes persistent quant à la durabilité et à la concentration.

Les valorisations restent élevées, avec le ratio Shiller CAPE autour de 37 et 40, proche des extrêmes historiques et proche des sommets de l’ère Internet.

Durant le boom technologique de la fin des années 1990, le battage médiatique sur Internet a poussé les valorisations à des niveaux insoutenables malgré la faiblesse des bénéfices, suivi d'une baisse de près de 50 % sur environ deux ans et demi.

Aujourd'hui, les valeurs technologiques détiennent une part encore plus importante de l'indice, les grands noms représentant environ un tiers, alimentés par l'enthousiasme pour l'IA, avec des sociétés telles que Nvidia (NASDAQ : NVDA) en tête.

Cependant, la croissance des bénéfices est forte, avec des résultats du premier trimestre 2026 indiquant des gains à deux chiffres et des projections pour l'ensemble de l'année proches de 17 %. Contrairement à l’ère Dot-com, les leaders du marché d’aujourd’hui génèrent des bénéfices et des flux de trésorerie substantiels, et les valorisations prévisionnelles restent inférieures aux extrêmes de 2 000.

Dans le même temps, une concentration élevée et des valorisations élevées laissent peu de place à la déception en cas de ralentissement de la croissance de l’IA ou de changement des conditions économiques.

Alors que certains mettent en garde contre une baisse des rendements à long terme ou une correction, d’autres affirment que la reprise reflète de véritables gains de productivité.