Le rallye de 8 semaines du S&P 500 fait face à des vents contraires historiques liés aux modèles de mi-année

Table des matières Le S&P 500 a réalisé huit semaines consécutives de rendements positifs, marquant sa meilleure séquence de performances depuis 2023. La séance de vendredi s'est terminée avec des gains des trois principaux indices, prolongeant ainsi la tendance hebdomadaire gagnante. Cependant, alors que nous entrons dans le mois de juin, les analystes du marché tirent la sonnette d’alarme. Les tendances historiques suggèrent que les mois d’été au cours des cycles électoraux de mi-mandat présentent traditionnellement des défis pour les marchés boursiers. Les données compilées par Dow Jones Market Data révèlent que l'indice S&P 500 connaît généralement une baisse moyenne de 2,8 % de fin avril à fin septembre au cours des années marquées par des élections de mi-mandat. Jusqu'en mai, l'indice de référence a déjà grimpé de 3,7 % cette année. Les étés historiques de mi-parcours ont connu des baisses spectaculaires. L’indice de référence a chuté de plus de 25 % en 1930, de près de 30 % en 1974 et de 24 % en 2002 – tout cela au cours des cycles de mi-parcours. Même en excluant ces cas extrêmes du calcul, le rendement moyen pour cette période est pratiquement nul, affichant un gain minimal de seulement 0,006 %. L'indice de volatilité Cboe se négocie actuellement à 16,7 %. Charlie McElligott, stratège chez Nomura, a souligné que ce niveau est particulièrement élevé pour un marché connaissant une trajectoire ascendante aussi robuste, indiquant des vulnérabilités sous-jacentes potentielles. Jeffrey Hirsch, qui publie le Stock Trader’s Almanac, explique que les années d’élections de mi-mandat détournent généralement l’attention des investisseurs des bénéfices des entreprises vers l’incertitude politique. Bien qu’il ne s’attende pas à un marché baissier complet, il suggère que le marché pourrait connaître des mouvements « latéraux instables » tout au long des mois d’été. Jay Hatfield d'Infrastructure Capital Advisors met en évidence une tendance saisonnière cyclique : les marchés boursiers font généralement preuve de vigueur au cours des périodes de publication des résultats, mais affichent une faiblesse entre elles. Parallèlement, les marchés internationaux ont connu une dynamique baissière ces dernières semaines en raison de l’escalade des tensions impliquant l’Iran. Le pétrole brut Brent a augmenté de près de 110 dollars le baril, alimenté par les perturbations de la chaîne d'approvisionnement affectant le détroit d'Ormuz. Cette flambée fait grimper les prix de l’essence à l’approche des voyages du week-end du Memorial Day. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint un nouveau sommet sur 12 mois à 4,61 %. Les rendements élevés renforcent l’attrait des titres à revenu fixe par rapport aux actions tout en augmentant les coûts de financement des entreprises. La combinaison de chiffres d’inflation persistants et de hausse des rendements a déclenché des pressions à la vente dans les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs. Sandisk et Micron ont chacun baissé d'environ 14 % sur cinq séances consécutives. AMD a reculé d'environ 9 % au cours de la même période. Henry Allen, stratège à la Deutsche Bank, a indiqué qu'un repli significatif du marché nécessiterait au moins l'un des trois catalyseurs suivants : un choc prolongé des prix du pétrole, des mesures économiques définitivement restrictives ou des augmentations agressives des taux d'intérêt de la part des autorités des banques centrales. Il a observé que même si les prix du brut restent élevés, aucune de ces conditions ne s'est clairement matérialisée. Néanmoins, Hatfield a suggéré un scénario potentiellement positif. Si les démocrates obtiennent la Chambre tandis que les républicains conservent le contrôle du Sénat, le gouvernement divisé qui en résulterait pourrait profiter aux marchés. L’histoire montre que l’impasse législative a généralement soutenu les valorisations des actions en minimisant la probabilité de transformations politiques substantielles. "Gridlock est généralement idéal pour les actions", a déclaré Hatfield.