Stellar TVL a bondi à près de 200 millions de dollars, qu'est-ce qui se cache derrière ?
La valeur totale verrouillée (TVL) DeFi de Stellar (@StellarOrg) a dépassé les 200 millions de dollars pour la première fois fin avril 2026, le chiffre en chaîne imprimant 197,41 millions de dollars le 24 avril par DefiLlama, et dépassant brièvement le cap dans les jours qui ont suivi. Le moteur n’est pas un cycle de battage médiatique ou des incitations symboliques. Il s'agit d'actifs tokenisés du monde réel (RWA), en particulier de fonds du marché monétaire et de bons du Trésor américain et européen tokenisés émis par Spiko, Ondo Finance et Franklin Templeton.
La croissance se démarque parce que la plupart des chaînes de couche 1 et de couche 2 ont perdu des liquidités jusqu'en 2026. Stellar a évolué dans l'autre sens, affichant une croissance TVL de 284 % d'une année sur l'autre jusqu'en 2025 et poursuivant cet élan aux premier et deuxième trimestres.
Quelle a été l’ampleur de la poussée ?
Le DeFi TVL de Stellar s'élevait à moins de 12 millions de dollars en novembre 2024. En mai 2025, il avait atteint environ 46 millions de dollars. Le premier bond majeur a eu lieu en janvier 2026, lorsqu’il a atteint un record historique de près de 196 millions de dollars. Après une brève consolidation, le réseau a enregistré un nouveau pic juste en dessous de 200 millions de dollars le 24 avril, avec des pics intrajournaliers légèrement au-dessus de cette barre dans les jours qui ont suivi.
Depuis, TVL s’est refroidi. Au 27 mai 2026, il s'établissait à 161,12 millions de dollars sur DefiLlama, en baisse par rapport au pic d'avril mais toujours environ sept fois son niveau d'un an plus tôt. La capitalisation boursière stable de Stellar a également reculé, chutant de 23,15 % au cours des sept derniers jours pour atteindre 323,73 millions de dollars.
Il convient de séparer deux chiffres qui sont souvent confondus. La chaîne TVL de DefiLlama, d'environ 200 millions de dollars, a suivi l'activité DeFi native au sommet, comme les dépôts sur les marchés des prêts et la liquidité DEX. L'empreinte plus large des actifs tokenisés sur Stellar totalise 2,4 milliards de dollars répartis sur 65 émissions, selon RWA.xyz, classant le réseau au 8e rang mondial. Sur ce montant, 1,8 milliard de dollars sont constitués d'actifs distribués (sans autorisation) dans 41 émissions, plaçant Stellar au 4e rang derrière Ethereum, BNB Chain et Solana. Les 579,7 millions de dollars restants se trouvent dans des actifs représentés (autorisés) répartis dans 24 émissions, où les transferts sont restreints. Les flux RWA alimentent la composabilité DeFi, ce qui augmente le TVL en chaîne.
Quels protocoles ont été adoptés dans la capitale ?
La majeure partie de l'empreinte RWA institutionnelle de Stellar provient d'une poignée d'émetteurs.
Spiko est le joueur dominant. L'émetteur réglementé en France de jetons de bons du Trésor en euros et en dollars (EUTBL, USTBL, UKTBL) détient actuellement 563,1 millions de dollars en valeur d'actifs distribués sur Stellar, sur 1,228 milliard de dollars répartis sur sept chaînes. Stellar est le plus grand déploiement de Spiko, devant Arbitrum avec 411,6 millions de dollars et Polygon avec 106,94 millions de dollars.
La courbe TVL de Spiko raconte l'histoire. Sa TVL totale est passée d'environ 900 millions de dollars fin 2025 à plus de 1,2 milliard de dollars jusqu'au début 2026, la hausse la plus forte ayant débuté en janvier, le même mois où la chaîne TVL de Stellar a atteint son premier sommet historique de près de 196 millions de dollars.
Ondo Finance apporte 123 millions de dollars supplémentaires au réseau grâce à ses produits tokenisés de rendement du Trésor américain à court terme. Le fonds du marché monétaire tokenisé BENJI de Franklin Templeton est également en ligne sur Stellar, et WisdomTree ajoute environ 24 millions de dollars.
Le rapport de Messari pour le premier trimestre 2026 suit l'effet cumulatif. La capitalisation boursière RWA de Stellar hors stablecoins a augmenté de 91 % d'un trimestre à l'autre, passant de 796 millions de dollars au début du premier trimestre à 1,52 milliard de dollars à la fin du trimestre. Il a dépassé les 2 milliards de dollars le 11 avril, principalement grâce aux actifs symboliques du Trésor public.
NativeDeFi s'est développé parallèlement au flux institutionnel. Blend, le principal protocole de prêt de Stellar, s'élève à environ 110 millions de dollars en TVL après une expansion de 25,9 % d'un trimestre à l'autre jusqu'au premier trimestre. Du côté des échanges, Aquarius Stellar a atteint 51,69 millions de dollars et Stellar DEX a atteint 25,86 millions de dollars, avec un volume DEX sur sept jours en hausse de 26,24 % sur l'ensemble du réseau autour du pic d'avril.
Quel rôle Soroban a-t-il joué ?
Soroban est le déverrouillage technique. Avant le lancement de son réseau principal en 2024, Stellar pouvait déplacer des actifs tokenisés mais ne pouvait pas héberger de marchés de prêts, d'AMM ou de produits à rendement programmable. Cela a laissé les émetteurs RWA utiliser le réseau comme rail de règlement sans composabilité DeFi.
Soroban a changé cela en ajoutant des contrats intelligents basés sur Rust tout en conservant les atouts existants de Stellar : des frais inférieurs à 0,00001 $ par transaction, une finalité rapide et un historique de réglementation fondé sur des années de travail en matière de paiements avec Circle, MoneyGram et Franklin Templeton.
Le résultat est un environnement dans lequel les produits de trésorerie réglementés peuvent s'installer, se composer et générer des rendements sur la même chaîne. C’est le discours de conception que les institutions attendent d’une blockchain publique depuis des années.
Les fournisseurs d’infrastructures l’ont remarqué. RedStone a été lancé sur le réseau principal Stellar en mars 2026 avec 10 flux de prix en direct, dont un flux BENJI pour le fonds du marché monétaire tokenisé de Franklin Templeton. Il a cité la taille de Spiko sur le réseau comme raison du déploiement.
Où en est Stellar maintenant ?
Fin mai, le tableau est mitigé. TVL est revenu à 161 millions de dollars ; l’offre de pièces stables sur le réseau est en forte baisse cette semaine ; et $XLM se négocie à 0,15 $, bien en dessous de ses niveaux du début de l'année. La déconnexion entre la demande de règlement et le spécula