Rapport sur les bénéfices du Super Micro Computer (SMCI) : problèmes clés au-delà des chiffres

Table des matières Super Micro Computer (SMCI) devrait publier ses résultats financiers du troisième trimestre après la clôture du marché de mardi, les actionnaires cherchant à clarifier de multiples préoccupations allant bien au-delà des mesures de performance trimestrielles. Les actions de Super Micro Computer, Inc., SMCI se négociaient à 27,65 $ au cours de la séance de mardi, en baisse d'environ 1 % au cours de la journée. Le titre a perdu 5,6% depuis le début de l'année. Le consensus de Wall Street, compilé par FactSet, prévoit un bénéfice ajusté de 0,62 $ par action ainsi qu'un chiffre d'affaires trimestriel de 12,4 milliards de dollars. Ces chiffres représentent une croissance substantielle par rapport aux 0,31 $ par action et aux 4,6 milliards de dollars de ventes du trimestre de l'année dernière, ce qui se traduit par une croissance des revenus d'environ 169 % d'une année sur l'autre. Cependant, ces projections signaleraient une baisse séquentielle par rapport aux revenus de 12,7 milliards de dollars et au bénéfice par action de 0,69 $ du trimestre précédent, qui ont dépassé de 41 % les estimations des analystes. Même si les indicateurs financiers présentent une réalité, les développements récents dressent un tableau plus complexe. Le ministère de la Justice a porté plainte en mars contre trois personnes, dont le cofondateur de la société Yih-Shyan « Wally » Liaw, alléguant un complot visant à exporter illégalement des serveurs d’IA fabriqués aux États-Unis vers la Chine, en violation des réglementations en matière d’exportation. Même si Super Micro elle-même n'a pas été inculpée et a déclaré sa pleine coopération avec les autorités, Liaw a par la suite démissionné du conseil d'administration. Le titre s'est effondré de 33% suite à l'annonce de l'acte d'accusation. Super Micro a lancé un examen interne indépendant, même si les actionnaires attendent avec impatience les commentaires de la direction fournissant des détails concrets sur l'état de l'enquête. Toute divulgation concernant l'enquête fera l'objet d'un examen minutieux lors de l'appel aux résultats. Une pression supplémentaire est apparue en raison de la situation d'Oracle. Les analystes de Bluefin Research ont rapporté le 23 avril que Super Micro avait été exclu d'un important contrat avec Oracle. Les actions ont chuté de 8,3% cette séance. La société n’a fait aucun commentaire public sur le rapport. Les analystes de Bank of America ont fait part de leurs inquiétudes quant au fait que les fournisseurs de composants – notamment Nvidia – pourraient réduire les allocations d'approvisionnement en GPU à Super Micro, tandis que les clients pourraient réorienter discrètement leurs achats vers des concurrents tels que Dell et HPE. Les marges bénéficiaires brutes se sont contractées à environ 8 %, en forte baisse par rapport aux niveaux supérieurs à 18 % au cours de l'exercice 2023. Les acteurs du marché surveillent de près pour déterminer si les marges peuvent trouver un plancher ou si l'augmentation des dépenses juridiques et de conformité entraînera une nouvelle détérioration. Le sentiment des analystes est devenu plus réservé. La note moyenne des 18 analystes reste inchangée. L'objectif de prix moyen de 33,20 $ suggère une appréciation potentielle d'environ 19 % par rapport aux niveaux de négociation actuels, mais reste considérablement en deçà des objectifs de plus de 50 $ qui étaient courants plus tôt dans l'année. Northland Capital Markets a récemment abaissé la note de ses actions, les analystes qualifiant les récents ajustements de leadership de « réactionnaire plutôt que proactif ». L'analyste de Rosenblatt Securities, Kevin Cassidy, a noté que la gestion des actions présumées non autorisées des employés ne fait « pas » partie des compétences de base de l'entreprise. L'action SMCI a atteint un sommet de clôture historique de 118,81 $ le 13 mars 2024. Les actions ont cédé 77 % de leur valeur à partir de ce point haut. Concernant les développements de produits, Super Micro a élargi sa capacité opérationnelle dans la Silicon Valley et introduit de nouvelles solutions de serveurs basées sur Arm. Les projections de bénéfice par action ont augmenté de 0,3 % au cours des 60 derniers jours mais sont restées inchangées au cours de la semaine dernière. Les résultats trimestriels devraient être publiés après la cloche de clôture de mardi.