L'action Tesla (TSLA) est confrontée à une huitième baisse hebdomadaire consécutive en raison d'un déficit de livraisons

Les chiffres de livraison de Tesla pour le premier trimestre 2026 ont été inférieurs aux attentes, accompagnés d'une accumulation inquiétante de véhicules invendus. Tesla, Inc., TSLA Le constructeur de véhicules électriques a annoncé des livraisons de 358 023 unités au cours du premier trimestre, en deçà du consensus des analystes de 370 000. Bien que cela représente une augmentation nominale de 6 % par rapport au premier trimestre 2025, cette référence elle-même reflète une baisse de 13 % d’une année sur l’autre, ce qui rend la comparaison moins significative. Tesla a fabriqué 408 300 véhicules au cours de la période de trois mois et livré 358 023 unités. Ce différentiel d’environ 50 000 véhicules marque la plus grande accumulation de stocks invendus jamais enregistrée par l’entreprise. L'analyste de JPMorgan, Ryan Brinkman, a souligné que l'accumulation de stocks constituait une ponction importante sur les flux de trésorerie disponibles, notant que les véhicules non livrés consomment du capital jusqu'à ce qu'ils atteignent les clients. La situation est compliquée par des facteurs temporels. Tesla a augmenté ses prévisions de dépenses en capital à 20 milliards de dollars pour 2026, soit une augmentation substantielle par rapport aux 8,5 milliards de dollars dépensés en 2025. La majorité de cet investissement cible les infrastructures d'intelligence artificielle et la fabrication de robots humanoïdes. Les analystes de Wall Street compilés par le projet Visible Alpha Tesla généreront un flux de trésorerie disponible négatif supérieur à 6 milliards de dollars au cours de l'année en cours, suivi d'un flux de trésorerie négatif supplémentaire dépassant 1,2 milliard de dollars en 2027. L'analyste de William Blair, Jed Dorsheimer, a noté que « la demande mondiale de véhicules électriques hors Chine reste sous pression », suggérant que Tesla « sacrifie activement son activité de véhicules électriques en faveur d'un avenir entièrement autonome ». Les vents contraires du marché s’étendent au-delà de Tesla. L’intensification de la concurrence, les politiques tarifaires de l’administration Trump et la suppression du crédit d’impôt fédéral de 7 500 dollars pour les véhicules électriques ont freiné la demande dans l’ensemble du secteur. Les Model 3 et Model Y représentaient 97 % du total des livraisons du premier trimestre, soulignant la dépendance continue de l’entreprise à l’égard de ces deux gammes de produits. Au-delà des facteurs fondamentaux, la dynamique technique du marché a changé. Gordon Johnson, analyste chez GLJ Research, a surveillé l'activité du marché des options autour de Tesla et a observé que les investisseurs particuliers ont réduit leurs achats agressifs d'options d'achat en 2026. Historiquement, des achats d'options d'achat importants ont obligé les teneurs de marché à couvrir leurs positions en acquérant des actions. Cette activité d’achat a généré ce que les acteurs du marché appellent une « compression gamma », créant un cycle auto-renforcé qui a fait monter les cours des actions indépendamment des performances commerciales sous-jacentes. Johnson affirme que ce mécanisme de support technique a diminué, exposant le titre plus directement à la performance fondamentale. Il maintient une note de vente avec un objectif de prix de 25,28 $, nettement inférieur aux estimations consensuelles et représentant une position à contre-courant. Néanmoins, son analyse de la dynamique du marché des options fournit un aperçu pertinent des influences techniques. Au début de la séance de vendredi, Tesla s'échangeait à 344,82 $ pendant les heures de pré-commercialisation, en baisse d'environ 0,2 %. Le titre se négocie actuellement à environ 170 fois les bénéfices projetés pour 2026. Les livraisons pour l’ensemble de l’année 2025 ont totalisé 1,64 million d’unités, contre 1,79 million en 2024.