L'action Tesla (TSLA) est confrontée à un nouveau défi à l'approche de l'introduction en bourse de SpaceX

Les actions de Tesla (TSLA) ont baissé d'environ 3 % au cours de la séance de bourse de lundi, poursuivant une baisse de cinq séances totalisant environ 8 %, alors que les acteurs du marché digéraient les implications de l'offre publique prévue de SpaceX pour les actionnaires existants de Tesla. Tesla, Inc., TSLA Pendant des années, Tesla a représenté le seul véhicule du marché public pour les investisseurs ordinaires cherchant à s'exposer à l'empire commercial d'Elon Musk. Ce monopole est sur le point de prendre fin. Alors que SpaceX avance vers son lancement en bourse, les analystes du marché préviennent que les investissements – ainsi que l’attention stratégique de Musk – pourraient être de plus en plus tournés vers son entreprise aérospatiale plutôt que vers son entreprise automobile. "Cette évolution ne peut pas profiter à Tesla", a observé Joe Gilbert, qui gère les portefeuilles chez Integrity Asset Management. « L’impression est que SpaceX représente désormais son principal objectif, potentiellement aux dépens de Tesla. » Tesla a chuté de 8,8 % au cours de l’année civile 2025 jusqu’à présent, malgré le maintien d’une valorisation proche de 195 fois les bénéfices projetés, ce qui la positionne comme la deuxième action la plus valorisée du S&P 500. Ce prix premium a toujours reflété la vision de Musk plutôt que la performance financière sous-jacente de Tesla. La thèse d’investissement optimiste pour Tesla se concentre sur son pipeline de développement de technologies de véhicules autonomes et de robotique. Cependant, ce domaine devient de plus en plus compétitif, Waymo d’Alphabet exploitant déjà des services commerciaux de taxis autonomes tandis que les producteurs chinois de véhicules électriques s’emparent progressivement de la part de marché international de Tesla. SpaceX présente un récit contrasté. Les experts du marché le décrivent comme un leader incontesté du secteur, confronté à une pression concurrentielle minime et offrant des possibilités d'expansion apparemment illimitées. "Nous prévoyons que SpaceX fera ses débuts avec une capitalisation boursière extraordinaire", a noté Gilbert. "Il ne fait face à aucune véritable concurrence." Les acteurs du marché de détail, qui contrôlent environ 40 % de Tesla selon James Picariello, analyste chez BNP Paribas, sont les plus exposés à cette dynamique changeante. Picariello, qui maintient une note négative sur les actions Tesla, a indiqué le mois dernier que la cotation publique de SpaceX exercerait une pression sur le titre en fragmentant la base d’actionnaires de détail qui soutiennent Musk. Dave Mazza, qui dirige Roundhill Financial en tant que PDG, a déclaré directement : « SpaceX représente la dernière opportunité captivante, et nous prévoyons qu'une partie des capitaux d'investissement migrera de Tesla vers SpaceX pour participer à l'enthousiasme ambiant. » Nicholas Colas de DataTrek Research calcule que la valeur marchande de Tesla dérive environ 90 % des projections futures et seulement 10 % des résultats actuels. Lorsque ces attentes prospectives tournent autour d’un seul individu, le maintien de deux sociétés publiques distinctes crée de véritables complications. Depuis décembre, lorsque SpaceX a annoncé son calendrier d’introduction en bourse pour 2026, Tesla n’a attiré que 1 million de dollars d’entrées nettes d’investisseurs particuliers – un chiffre remarquablement modéré compte tenu de la ferveur historique entourant les opportunités affiliées à Musk. Colas et ses collègues analystes estiment que la fusion des deux sociétés pourrait représenter la solution la plus élégante. « Les investisseurs veulent être exposés à votre vision globale, alors simplifiez la structure », a-t-il suggéré. L’inclusion de Tesla dans l’indice S&P 500 pourrait offrir une protection temporaire grâce à des achats automatiques par des fonds indiciels passifs. Cependant, Colas prévoit que l’effet total de l’introduction en bourse de SpaceX prendra environ trois mois pour se matérialiser pleinement dans le cours de l’action Tesla.