Le plus bas est presque atteint : Standard Charter...

Après une semaine brutale pour Bitcoin, Standard Chartered a déclaré que le pire pourrait bientôt être passé pour la plus grande crypto-monnaie et pour le marché plus large des actifs numériques.

Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques de la banque, a déclaré que le marché du Bitcoin ($ BTC) était proche d'un plancher, arguant que les avoirs structurellement résilients des fonds négociés en bourse au comptant et un rachat important anticipé par Strategy démontrent de manière convaincante que le pire de la vente actuelle est passé.

"Cette semaine a été douloureuse dans le domaine de la cryptographie. Il n'y a vraiment pas d'autre moyen de le dire", a écrit Kendrick dans une note client jeudi. "Mais je pense que lorsque nous regarderons fin 2026 avec $ BTC à 100 000 $ et $ ETH à 4 000 $, nous dirons que c'était la zone d'achat que nous voulions tous. "

Bitcoin s'échangeait autour de 62 960 $ au moment de la rédaction, en baisse d'environ 5,6 % sur la journée, 14 % sur la semaine, 22 % au cours du mois dernier et plus de 40 % au cours de l'année écoulée, selon la page des prix de The Block. L'Ether ($ETH) a baissé de 6,5 % sur la journée et de 26 % au cours du mois dernier, s'échangeant autour de 1 755 $.

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Ce qui a changé depuis février

La note est un complément direct à un appel du 12 février dans lequel Kendrick a mis en garde contre « la douleur et la capitulation finale » pour les actifs numériques, réduisant son objectif à court terme en Bitcoin à 50 000 $ et en éther à 1 400 $. The Block a rendu compte de cette note à l’époque.

Selon Kendrick, la variable clé qui a changé est la détention d’ETF Bitcoin au comptant. En février, il a signalé la capitulation des ETF comme un réel risque de baisse. Selon lui, cela ne s’est pas concrétisé. Les avoirs en ETF sont passés de 682 000 bitcoins à un sommet, puis sont revenus à environ 674 000 – soit globalement stable sur la période. "Cela me dit que les avoirs en ETF sont structurellement plus solides que je ne l'avais craint en février", écrit-il.

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Le facteur stratégie

La cause immédiate de la douleur de cette semaine, a déclaré Kendrick, était la vente par Strategy de 32 $ BTC – une décision qu'il a décrite comme un timing malheureux qui "correspond parfaitement à la thèse des opposants du DAT". La question maintenant, a-t-il soutenu, est de savoir ce que fera ensuite la stratégie.

La lecture de Kendrick sur le précédent historique est ici instructive. Lorsque Strategy a vendu du Bitcoin pour la dernière fois le 22 décembre 2022 – 704 $ BTC vendus à des fins d’optimisation fiscale – elle a racheté 810 $ BTC seulement deux jours plus tard.

L'analyste a déclaré qu'il s'attend à ce que la réponse de cette semaine soit sensiblement plus agressive. Selon lui, Strategy pourrait effectuer soit un rachat 10x d'environ 320 $ BTC, soit un rachat 100x d'environ 3 200 $ BTC.

Une confirmation de cet achat, a soutenu Kendrick, serait un signal provisoire que le plus bas a été imprimé.

Liquidations et risque résiduel

Kendrick a également contextualisé les liquidations de contrats à terme de cette semaine, qui se sont élevées à environ 1,5 milliard de dollars, soit une ampleur comparable à celle des événements du 29 au 31 janvier et du 3 au 6 février, qu'il traite comme des épisodes de liquidation distincts.

Il a reconnu un risque de baisse résiduel inférieur à 60 000 $, mais a fait valoir que le pool de positions longues vulnérables avait été réduit étant donné la mauvaise suivi des actions par Bitcoin depuis le début de l'année.

"Il y a beaucoup de si dans ce qui précède, donc l'accumulation est une meilleure stratégie que d'essayer de déclarer carrément que le plus bas a été imprimé", a écrit Kendrick.

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Ce point de vue s’aligne sur la position constructive plus large de la banque sur les actifs numériques.

Kendrick a maintenu un objectif de 100 000 $ en bitcoins pour la fin de l'année et un objectif de 4 000 $ en éther tout au long du récent retrait et, fin mai, il a établi des parallèles entre l'évolution actuelle des prix de l'éther et les actions d'Amazon lors de la crise du point-com.

À l’époque, les analystes de Standard Chartered étaient d’avis que les mesures en chaîne finiraient par entraîner un rattrapage des prix.