Tokenisation sur les marchés financiers : le gouverneur de la Fed évalue les opportunités par rapport aux risques systémiques

La tokenisation sur les marchés financiers gagne du terrain à l'échelle mondiale, la capitalisation boursière des actifs symbolisés aux États-Unis ayant plus que doublé au cours de l'année écoulée pour atteindre environ 25 milliards de dollars. La gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa D. Cook, s'est adressée à la conférence de la Banque centrale des États de l'Afrique de l'Ouest à Dakar, au Sénégal, présentant un argumentaire mesuré en faveur de cette technologie. Elle a reconnu sa promesse d'améliorer l'efficacité du marché tout en signalant les problèmes de stabilité financière que les régulateurs doivent continuer à surveiller attentivement. La tokenisation fonctionne en générant une représentation numérique d'un actif sur une technologie de grand livre distribué, telle qu'une blockchain. Les contrats intelligents – un code auto-exécutable qui déclenche des actions lorsque des conditions prédéfinies sont remplies – sont à l’origine d’une grande partie de l’attrait de la technologie. Ces outils peuvent automatiser des processus complexes tels que les appels de marge et les substitutions de garanties qui nécessitent actuellement des étapes manuelles. Les flux de travail actuels du marché des garanties et des pensions sont souvent fragmentés entre les systèmes existants. Cook a déclaré que la tokenisation pourrait permettre de rationaliser la tenue des dossiers, permettant aux « parties de partager une seule source transparente pour suivre les transactions et gérer les garanties associées ». Cette fragmentation des systèmes existants crée des retards, des erreurs et des coûts supplémentaires que la technologie pourrait aider à résoudre. Les actions de fonds du marché monétaire tokenisées permettent des investissements et des rachats intrajournaliers fréquents, améliorant ainsi le rendement des liquidités inutilisées. Les transactions de pension tokenisées peuvent également être réglées en cours de journée plutôt que du jour au lendemain, donnant ainsi aux institutions un accès plus rapide aux liquidités. Cook a ajouté que la propriété fractionnée programmable pourrait offrir « des opportunités plus flexibles et élargies aux investisseurs » en permettant une exposition aux petites coupures avec un transfert automatisé de propriété. Discours du gouverneur Cook sur les perspectives sur la tokenisation et les implications pour le système financier : https://t.co/4uslXnLZL7 Regarder en direct : https://t.co/mXTRjMMXmf En savoir plus sur le gouverneur Cook : https://t.co/iDmKda2CAC — Réserve fédérale (@federalreserve) 8 mai 2026 Au-delà des gains opérationnels, la technologie pourrait élargir l'accès au marché. Cook a noté que cela pourrait être particulièrement pertinent en Afrique de l’Ouest, où les investisseurs disposent peut-être de moins de ressources mais ont clairement besoin de renforcer leur participation au marché des capitaux parallèlement aux filets de sécurité sociale. Cook a été tout aussi direct sur les risques liés à la mise à l’échelle de la tokenisation. Certains actifs symbolisés peuvent être rachetés sur demande, tandis que le pool d'actifs sous-jacent est moins liquide. Cette inadéquation introduit un risque de course potentiel. Cook a averti que « les échanges et les règlements 24 heures sur 24 pourraient accélérer une ruée sur l'émetteur » si des perturbations se produisaient sur les marchés de jetons en dehors des heures normales de négociation. L’interconnectivité entre les actifs tokenisés et les marchés traditionnels ajoute un autre niveau de préoccupation. Lorsque les actifs tokenisés servent de garantie ou d’instruments de liquidité, les chocs peuvent se propager plus rapidement entre l’écosystème des actifs numériques et l’infrastructure financière conventionnelle. Les participations croisées entre émetteurs pourraient aggraver ces effets si un émetteur est contraint de liquider des actifs qui constituent le passif d’un autre. Les vulnérabilités opérationnelles méritent également une attention particulière. Cook a averti qu’à mesure que les contrats intelligents automatisent davantage de processus, « les humains sont moins capables de corriger les bugs ou de répondre aux menaces extérieures ». Les cyberattaques sont relativement courantes dans les écosystèmes financiers décentralisés, et les produits relativement nouveaux ont tendance à attirer des acteurs malveillants à la recherche de failles exploitables. Cook a souligné que la compréhension de ces compromis est la manière dont les régulateurs permettent à l’innovation de se développer de manière durable. La Fed travaille avec la Banque des règlements internationaux, le Conseil de stabilité financière et les banques centrales homologues pour surveiller ces évolutions. Elle a réaffirmé que l’innovation responsable et la stabilité financière ne sont pas des objectifs concurrents, mais des obligations parallèles pour les banques centrales du monde entier. Découvrez les actions les plus performantes dans les domaines de l'IA, de la cryptographie et de la technologie grâce à une analyse d'experts.