Joyaux sous-évalués : les géants des semi-conducteurs prêts à se redresser au milieu du boom de l'IA

Table des matières Trois géants du secteur des semi-conducteurs – Micron, AMD et Taiwan Semiconductor Manufacturing – surfent sur la vague de l'intelligence artificielle avec un élan impressionnant. Pourtant, malgré des performances financières robustes et des trajectoires de croissance accélérées, les analystes de marché suggèrent que ces actions pourraient être sous-évaluées par rapport à leurs pairs du secteur. Le développement continu de l’infrastructure d’IA a créé une demande croissante dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs, depuis les modules de mémoire spécialisés jusqu’aux processeurs de pointe et aux services de fabrication avancés. Bien que ces sociétés occupent des positions distinctes au sein de cet écosystème, elles partagent une caractéristique intéressante : une accélération substantielle des revenus sans les multiples de valorisation élevés commandés par d’autres noms axés sur l’IA. Micron a subi un repositionnement remarquable dans la perception des investisseurs, passant d’un producteur de matières premières cycliques à un fournisseur essentiel d’infrastructures d’IA. Micron Technology, Inc., MU Au cours du deuxième trimestre fiscal 2026 de la société, les revenus ont presque triplé par rapport à la même période douze mois auparavant. Le fabricant de semi-conducteurs a atteint des niveaux de performances sans précédent sur l’ensemble de sa gamme de produits, y compris la DRAM, la mémoire flash NAND, la mémoire à large bande passante et tous les segments opérationnels. Les indicateurs de rentabilité ont montré une amélioration tout aussi spectaculaire. Les perspectives fiscales de l’entreprise pour le troisième trimestre devraient à elles seules dépasser les chiffres d’affaires annuels totaux de tout exercice se terminant jusqu’en 2024. Les serveurs d’intelligence artificielle nécessitent d’énormes quantités de mémoire spécialisée à large bande passante, et Micron s’est positionné comme l’un des principaux fournisseurs pour ce composant critique. Les dirigeants de l'entreprise ont indiqué qu'une demande robuste associée à des conditions d'approvisionnement limitées persisteraient probablement jusqu'en 2027. Le fabricant négocie également des accords d'approvisionnement prolongés et pluriannuels avec des clients majeurs, transformant potentiellement le modèle commercial vers une plus grande prévisibilité et réduisant les schémas historiques d'expansion et de récession qui ont caractérisé l'industrie de la mémoire. Malgré ces améliorations fondamentales, Micron continue de se négocier avec une valorisation inférieure à celle des concepteurs de puces IA, même si la mémoire est devenue indispensable à l'architecture informatique de l'IA. AMD a annoncé des ventes trimestrielles record de 10,3 milliards de dollars pour le quatrième trimestre 2025, soit une augmentation de 34 % d'une année sur l'autre. La société a réalisé une marge brute non-GAAP de 57 %. Lisa Su, directrice générale d'Advanced Micro Devices, Inc., a qualifié 2025 d'année de transformation et a souligné que la société avait commencé 2026 avec une dynamique substantielle. Elle a souligné la famille de processeurs EPYC et l’expansion des opérations d’IA des centres de données comme principaux moteurs de croissance. AMD construit un écosystème d'IA complet qui englobe les processeurs graphiques des centres de données, les unités centrales de traitement des serveurs et les collaborations stratégiques au niveau du système. Les acteurs du marché positionnent fréquemment AMD comme un concurrent direct de Nvidia et le rejettent parfois comme une alternative inférieure. Cependant, la thèse d’investissement d’AMD n’exige pas de surperformer entièrement Nvidia. L’entreprise doit simplement conquérir une part de marché croissante au sein d’un marché adressable en expansion rapide tout en maintenant des marges bénéficiaires saines. Si AMD maintient sa trajectoire de croissance en tant qu'accélérateur d'IA tout en préservant la discipline en matière de marges, plusieurs analystes estiment que les valorisations actuelles pourraient s'avérer considérablement réduites si elles sont examinées rétrospectivement. TSMC produit les puces semi-conductrices sophistiquées qui alimentent une grande partie de l’économie actuelle de l’IA. Le géant de la fonderie prévoit que ses revenus en 2026 augmenteront de près de 30 % lorsqu’ils seront libellés en devise américaine. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, la production d’accélérateurs d’IA TSM représentait un pourcentage élevé du chiffre d’affaires total en 2025. La direction prévoit que ce segment connaîtra une croissance annuelle composée de l’ordre de 40 % au cours de la période de cinq ans commençant en 2024. La position stratégique de TSMC diffère fondamentalement de celle de Micron ou d’AMD. L'entreprise maintient une diversification entre les produits et les clients plutôt que de dépendre d'une seule offre ou d'une seule relation client. Tant que la demande en fabrication de semi-conducteurs de pointe reste robuste, TSMC occupe une position irremplaçable au sein de la chaîne d’approvisionnement mondiale. Le fabricant exploite des installations de production à Taiwan, au Japon et aux États-Unis, et d'autres projets d'expansion aux États-Unis sont actuellement en développement. Micron, AMD et TSMC ont tous généré des résultats financiers convaincants au cours de leurs dernières périodes de reporting. Chaque entreprise maintient une exposition substantielle à la demande de matériel d’IA tout en démontrant une augmentation de ses revenus et une amélioration de sa rentabilité. La durabilité de ces tendances de croissance dépendra en grande partie de la question de savoir si les investissements dans les infrastructures d’IA maintiendront leur rythme actuel jusqu’à la fin de 2026 et au-delà.