Le marché américain des dérivés cryptographiques se transforme avec le feu vert de la CFTC à Kalshi et Coinbase

Le régulateur fédéral des produits dérivés autorise Kalshi et Coinbase pour le trading de crypto perpétuels KalshiEX obtient une approbation révolutionnaire pour le contrat à terme perpétuel Bitcoin américain Coinbase reçoit l'autorisation réglementaire pour les offres internationales de dérivés cryptographiques La surveillance fédérale s'étend aux produits à terme perpétuels auparavant dominés par l'offshore Le paysage américain des dérivés de cryptomonnaie subit une transformation réglementaire substantielle La Commodity Futures Trading Commission a établi un cadre supervisé par le gouvernement fédéral pour les contrats à terme perpétuels de cryptomonnaie sur les marchés américains grâce à des autorisations décisives accordées à Kalshi et Coinbase. Cette étape réglementaire attire un instrument de négociation auparavant concentré dans des juridictions offshore sous la surveillance fédérale américaine des produits dérivés. Les plateformes de trading de crypto possèdent désormais une voie explicite pour fournir des contrats perpétuels tout en opérant dans les limites réglementaires de la commission. La CFTC a accordé l'approbation réglementaire à KalshiEX pour le lancement d'un instrument à terme perpétuel lié au bitcoin et désigné sous le nom de BTCPERP. Ce produit financier offre aux acteurs du marché une exposition au prix du bitcoin tout en éliminant les exigences traditionnelles d’expiration. KalshiEX doit exploiter cette offre en totale conformité avec le Commodity Exchange Act et les mandats réglementaires associés. Les contrats à terme perpétuels permettent aux acteurs du marché d'établir des positions directionnelles sur les valeurs des actifs sous-jacents sans exigences réelles de propriété. Ces instruments diffèrent fondamentalement des contrats à terme conventionnels en ce qu'ils fonctionnent sans dates de règlement prédéterminées. Ils représentent actuellement un segment substantiel du volume mondial des dérivés de cryptomonnaies. L’autorisation KalshiEX représente le premier contrat perpétuel Bitcoin réglementé par le gouvernement fédéral américain, disponible via une plate-forme de négociation enregistrée. Ce développement élargit considérablement la présence de Kalshi sur le marché, au-delà de ses opérations établies sur le marché de prédiction, en proposant des offres complètes de produits dérivés. En outre, il offre aux commerçants américains une alternative réglementée au niveau national aux produits historiquement confinés aux plateformes internationales. Le régulateur fédéral a simultanément accordé une décision de non-action à Coinbase Financial Markets concernant les instruments dérivés de matières premières numériques. Cette position réglementaire permet à la filiale Coinbase de faciliter l'accès des clients américains à certaines options internationales et produits à terme perpétuels. Ces offres seront traitées via l’entité Coinbase des Bermudes sous la classification réglementaire des contrats à terme étrangers. L'autorisation permet en outre à Coinbase Financial Markets d'accepter les actifs numériques détenus par les clients à des fins de garantie de marge. Les actifs de garantie éligibles comprennent le bitcoin, l'éther et les pièces stables approuvées au sein de cette structure réglementaire. Coinbase dispose désormais d'un cadre de conformité défini pour fournir l'accès aux plateformes internationales de négociation de produits dérivés. Les dirigeants de Coinbase ont toujours souligné que les acteurs du marché américain étaient confrontés à un accès restreint à des parties substantielles des marchés mondiaux des cryptomonnaies. Cette détermination réglementaire réduit considérablement cet obstacle à l’accessibilité via des canaux reconnus par le gouvernement fédéral. Il positionne les plateformes nationales de manière compétitive aux côtés des plateformes internationales qui commandent actuellement un volume perpétuel de transactions à terme. La commission a délivré ces autorisations parallèlement aux directives interprétatives du personnel concernant les opérations de négociation continues, les mécanismes de compensation et les procédures de règlement. Les responsables de l’agence ont lié la demande croissante du marché à la technologie du grand livre distribué et à l’infrastructure de marché décentralisée. Néanmoins, ces orientations n’ont pas l’autorité durable associée aux processus formels d’élaboration de règles réglementaires. La CFTC a eu recours à des ordonnances d'autorisation, à des correspondances de non-action et à des déclarations consultatives du personnel pour établir une politique de réglementation des crypto-monnaies. Cette méthodologie offre aux acteurs du marché une clarté opérationnelle immédiate pendant que les organes législatifs et les agences de régulation délibèrent sur des cadres de règles permanents. Par conséquent, les transitions ultérieures à la direction des agences ou de nouvelles lois pourraient modifier sensiblement cette architecture réglementaire. Le régulateur fédéral des produits dérivés démontre désormais un engagement accru envers les perpétuelles cryptomonnaies et l’infrastructure de marché au sein de la juridiction américaine. L'agence poursuit simultanément des objectifs de gestion des risques concernant l'utilisation de l'effet de levier, la volatilité des prix et la stabilité systémique par le biais de plates-formes de négociation réglementées. Kalshi et Coinbase occupent par conséquent des positions charnières dans cette transformation substantielle des marchés américains de dérivés de cryptomonnaies.