Le géant de Wall Street tire la sonnette d'alarme sur la surchauffe des jeux technologiques, citant un regroupement d'actions sans précédent basé sur l'IA

Michael Hartnett, stratège en chef des investissements chez Bank of America, a lancé cette semaine un message d'avertissement concernant l'attention intense portée par le marché boursier américain à l'intelligence artificielle, suggérant que celui-ci pourrait atteindre des niveaux de spéculation comparables à certaines des manies financières les plus notoires de l'histoire. Dans sa note client du 22 mai, Hartnett prévoyait que si les offres publiques à succès de sociétés telles que SpaceX, OpenAI et Anthropic se concrétisaient, le secteur de l’intelligence artificielle pourrait représenter entre 47 % et 48 % de la valeur boursière totale des États-Unis. Cette concentration éclipserait ce qui a été observé lors de la bulle Internet de la fin des années 1990, du boom des actifs au Japon dans les années 1980 et du phénomène Nifty Fifty, juste derrière la folie ferroviaire des années 1880. Hartnett a identifié de fortes tendances à la hausse des prix, une baisse de la volatilité des marchés et une importante activité de commerce de détail comme indicateurs d’un excès spéculatif déjà ancré dans les marchés actuels. L'indicateur Bull & Bear maintenu par Bank of America a grimpé à 8,0, activant ce que la banque qualifie d'avertissement de vente à contre-courant. Cette jauge exclusive surveille le sentiment des investisseurs et le positionnement sur le marché, avec des lectures supérieures à 8 préfigurant historiquement une performance du marché plus faible. Hartnett a observé que depuis 2002, ce signal de vente a été déclenché à 17 reprises. Suite à ces alertes, les actions internationales ont généralement baissé entre 2 et 3 % au cours des deux à trois mois suivants, avec des pertes maximales atteignant parfois 15 à 20 %. Pourtant, l’argent continue d’affluer sur les marchés. Les fonds d’actions axés sur les États-Unis ont enregistré leur huitième semaine consécutive de collecte. Les fonds du secteur technologique ont attiré à eux seuls 9 milliards de dollars, ce qui représente l'afflux hebdomadaire le plus important depuis octobre 2025. Les clients privés de Bank of America maintiennent désormais une allocation sans précédent de 65,7 % aux actions. Dans le même temps, les liquidités ont chuté à environ 10 %, se rapprochant ainsi de leurs plus bas historiques. Hartnett a identifié la hausse des rendements obligataires comme le principal danger auquel est confrontée la reprise actuelle. Il a averti que les « justiciers des obligations » commencent à résister à l’enthousiasme ambiant du marché, avec l’émergence de vulnérabilités dans les marchés émergents, l’immobilier résidentiel et les secteurs du capital-investissement. Il a souligné la faiblesse des monnaies asiatiques, notamment la roupie indienne et la roupie indonésienne, comme preuve de tensions financières croissantes. En outre, il a noté une augmentation spectaculaire des prix des semi-conducteurs en Asie, avec des valeurs d'exportation coréennes de semi-conducteurs en hausse de 148 % sur un an et des prix des puces DRAM en hausse de 223 %, affirmant que les marchés asiatiques transmettent des pressions inflationnistes à l'échelle mondiale. Dans le même temps, une communication client distincte de Goldman Sachs publiée vendredi a révélé que les hedge funds avaient accumulé des actions technologiques la semaine dernière au rythme le plus agressif observé depuis près de trois mois. L'activité d'achat a été la plus prononcée sur les marchés d'Amérique du Nord et d'Asie émergente, en termes de volume en dollars. Les gestionnaires du fonds ont privilégié les fabricants de semi-conducteurs et les développeurs de logiciels, tout en réduisant l'exposition aux sociétés de conseil en infrastructures de communications et en informatique. Le positionnement des hedge funds sur les valeurs technologiques par rapport à l’indice MSCI World a atteint son niveau le plus élevé depuis plus de cinq ans. L'exposition aux actions mondiales des technologies de l'information atteint désormais des niveaux record, d'après les données de suivi de Goldman Sachs Prime Brokerage remontant à 2016. Goldman a observé que les entreprises axées sur l'intelligence artificielle, en particulier les producteurs de semi-conducteurs et de puces, ont fait preuve de résilience malgré la volatilité économique mondiale liée au conflit iranien. Le pétrole est devenu la classe d’actifs majeure la plus performante en 2026, avec une hausse de plus de 70 % depuis janvier. Les actions des marchés émergents ont progressé de plus de 17 %. Bitcoin a reculé de plus de 11 % au cours de la même période. Hartnett a soutenu que les matières premières et les actions des marchés en développement représentent des thèmes d'investissement intéressants à long terme. Il a également suggéré que les actions axées sur la consommation pourraient présenter des opportunités intéressantes une fois que le cycle de marché actuel atteindra son apogée. Il s'est abstenu de prévoir un effondrement imminent du marché. Sa recommandation aux acteurs du marché était de rester « longs et paranoïaques », en conciliant la puissante dynamique du marché avec les menaces croissantes liées à l’inflation, aux taux d’intérêt et au positionnement surpeuplé. Des mesures de resserrement politique significatives, a-t-il suggéré, sont improbables tant que l’inflation américaine ne reviendra pas vers la fourchette de 4 à 5 %. 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