La rotation du risque de 292 milliards de dollars à Wall Street vient de créer une nouvelle configuration haussière pour Bitcoin
Les fonds d'actions mondiales ont récolté plus de 15 milliards de dollars au cours de la semaine jusqu'au 1er avril, puis 23,47 milliards de dollars, 31,26 milliards de dollars et enfin 48,72 milliards de dollars au cours de la semaine jusqu'au 22 avril.
Les fonds du marché monétaire mondial ont simultanément perdu 173,24 milliards de dollars au cours de la semaine précédant le 15 avril, soit la plus grande sortie de liquidités sur une semaine depuis au moins septembre 2018.
Ensemble, ces chiffres créent un signal d’appétit pour le risque d’environ 292 milliards de dollars, combinant 118 milliards de dollars d’entrées de fonds d’actions mondiales sur quatre semaines avec une sortie hebdomadaire distincte de 173 milliards de dollars des liquidités.
Les perspectives institutionnelles de Coinbase et Glassnode pour le deuxième trimestre placent la corrélation du rendement quotidien de $ BTC avec le S&P 500 à 0,58 au quatrième trimestre 2025, tandis que sa relation avec l'or reste négligeable.
Lorsque les capitaux se dirigent vers le risque, ils se dirigent vers la classe d’actifs à laquelle Bitcoin se comporte actuellement.
Les fonds d'actions mondiales ont attiré 48,72 milliards de dollars au cours de la semaine précédant le 22 avril, tandis que les fonds du marché monétaire ont perdu un montant record de 173,24 milliards de dollars la semaine précédente.
Les détails les plus précis proviennent de l'enquête de Coinbase auprès de 91 investisseurs mondiaux, comprenant 29 institutions et 62 non-institutionnels, menée entre le 16 mars et le 7 avril.
Parmi les répondants institutionnels, 75 % considèrent Bitcoin comme sous-évalué, tandis que 61 % des investisseurs crypto non institutionnels partagent le même avis. Seulement 7 % des institutions et 11 % des non-institutionnels considèrent le $ BTC comme surévalué.
Ces chiffres décrivent un marché où les acheteurs de taille voient encore une marge de hausse. Le capital transformé en risque rencontre un actif que ses détenteurs les plus avertis considèrent encore comme bon marché, détenu par un marché qui ne s’est pas encore préparé à l’euphorie.
L'image en chaîne
L'offre de $ BTC déplacée au cours des trois derniers mois a chuté de 37 % au cours du premier trimestre, tandis que l'offre qui n'avait pas bougé depuis plus d'un an a augmenté de 1 %.
Les détenteurs spéculatifs qui achetaient à des prix plus élevés ont survécu à la baisse, et les détenteurs de longue durée ont accumulé.
Le multiple de Puell est tombé à 0,7 au premier trimestre, ce qui signifie que les revenus des mineurs ont été inférieurs d'environ 30 % à leur niveau de référence sur un an, une zone qui a historiquement coïncidé avec des périodes d'accumulation.
Les soldes des détenteurs à long terme ont augmenté tandis que les soldes des changes ont chuté, et l'offre de pièces stables est passée de 308 milliards de dollars à 320 milliards de dollars, ce qui signifie que la poudre sèche est restée sur le marché de la cryptographie pendant la vente.
Les intérêts ouverts sur les options ont augmenté de 2,4 % et les intérêts ouverts sur les contrats à terme perpétuels ont récupéré d’environ 8,6 %, décrivant un marché qui a absorbé son désendettement et s’est reconstruit à un rythme mesuré.
Métrique
Lecture
Pourquoi c'est important pour la configuration $ BTC
Les répondants institutionnels considèrent le $ BTC comme sous-évalué
75%
Les grands investisseurs voient toujours des avantages par rapport aux niveaux actuels
Les répondants non institutionnels considèrent le $ BTC comme sous-évalué
61%
Une vision constructive s’étend au-delà des institutions
Les répondants institutionnels considèrent le $ BTC comme surévalué
7%
Peu de signes d’euphorie institutionnelle
Les répondants non institutionnels considèrent le $ BTC comme surévalué
11%
La mousse semble encore limitée
Échantillon d'enquête
91 investisseurs mondiaux
Donne un contexte sur l'étendue de l'instantané du sentiment
Part institutionnelle de l'échantillon
29 répondants
Montre que le résultat institutionnel est basé sur un sous-groupe défini
Part non institutionnelle de l'échantillon
62 répondants
Équilibre la vision institutionnelle avec le sentiment plus large des investisseurs en cryptographie
Dates des champs d'enquête
16 mars au 7 avril 2026
Positionne l’enquête à l’approche du deuxième trimestre
Corrélation $ BTC avec le S&P 500 (4T25)
0,58
Soutient l'idée selon laquelle $ BTC se négocie toujours comme un actif à risque
Corrélation $ BTC avec l'or
Négligeable
Suggère que $ BTC ne se comporte pas comme une couverture défensive dans ce régime
Lecture du deuxième trimestre
Sous-évalué + sensible au risque
Les flux de risque macro pourraient soutenir $ BTC sans nécessiter d’euphorie
L'affaire du taureau
Si la rotation des actions d'avril continue de s'élargir au crédit à haut rendement, au crédit privé et au risque des marchés émergents, Bitcoin se trouvera sur le chemin de ce capital.
L'EPFR a décrit une « nette augmentation de l'appétit pour le risque », avec des fonds obligataires à haut rendement affichant leur premier afflux depuis la mi-février et des flux de crédit privé atteignant un plus haut de huit semaines.
Dans ce scénario, la conviction institutionnelle en matière de sous-évaluation et un positionnement plus propre sur la chaîne créent une voie de retarification avec une véritable marge de manœuvre. Les personnes interrogées dans l'enquête de Coinbase se montrent prudentes, ce qui signifie que l'amélioration du contexte macroéconomique les rend sous-exploités.
Un gain de 12 % à 20 % par rapport aux niveaux actuels pour le reste du deuxième trimestre placerait le $ BTC dans la fourchette de 87 500 $ à 94 000 $ et pourrait être motivé uniquement par une rotation institutionnelle soutenue.
Le ralentissement du dollar, déjà visible dans le mouvement d'intervention de la semaine dernière, qui a fait baisser l'indice du dollar de 0,8%, ajoute un vent favorable secondaire.
Bitcoin a tendance à suivre de près la liquidité mondiale en dollars, et des conditions financières plus souples favorisent à la marge les actifs à risque.
Le cas de l'ours
La position formelle de Coinbase pour le deuxième trimestre reste neutre, et les conditions dont il aurait besoin avant de devenir plus constructives, comme la fin définitive du conflit au Moyen-Orient, le retrait du pétrole et l'atténuation de l'inflation, ne sont pas encore réunies.
L'huile reste élevée et t